纽蒙特2026年第三季度业绩：金价上涨推升利润与现金流lg...

纽蒙特（Newmont，纽约证券交易所代码：NEM）公布2026年第三季度归属于股东的净利润为24.75亿美元，即摊薄每股收益2.35美元，高于上年同期的18.32亿美元和1.67美元；非GAAP调整后每股收益从1.71美元增至2.20美元。在截至9月30日的财季中，尽管黄金产量同比下降，但黄金实现价格上升支撑了盈利与现金生成，而营运资金流出和资本支出增加导致自由现金流环比减少。

核心盈利数据

纽蒙特的GAAP及调整后盈利均实现同比改善。平均黄金实现价格上涨约22%至每盎司4,317美元，有助于抵消权益黄金产量约8%的下滑。

与二季度相比，净利润增加了2.73亿美元。纽蒙特将这一环比改善主要归因于黄金销量增加、铜实现价格上涨，以及所得税和矿业税费用减少了1.13亿美元。

调整后净利润、调整后每股收益、调整后EBITDA和自由现金流均为非GAAP指标。纽蒙特在对报告净利润的调整中，计入了1.16亿美元的土地复垦与环境修复费用，以及4000万美元的资产和投资出售收益。

运营及业务板块业绩

权益黄金产量环比增长1%至130.2万盎司，合并黄金总销量为121.1万盎司。卡迪亚（Cadia）受益于二季度地震事件后的复产，布鲁斯杰克（Brucejack）在生产率和掘进速度方面有所提升，佩纳斯基托（Peñasquito）实现了更高的处理量、品位和回收率。这些增量在很大程度上被利希尔（Lihir）和博丁顿（Boddington）的计划内检修以及亚纳科查（Yanacocha）的开采顺序调整所抵消。

联产品产量较二季度也有所提升。铜产量增长35%至2.3万吨，主要归功于卡迪亚的复产；银产量增加57%至1100万盎司；铅产量增加22%至2.2万吨；在佩纳斯基托更高的联产品品位支撑下，锌产量增长68%至6.7万吨。

在非运营管理投资中，内华达黄金矿业（Nevada Gold Mines）的权益产量环比增长5%至25.1万盎司，而AISC（全成本）下降2%至每盎司1,760美元。普韦布洛维耶霍（Pueblo Viejo）产量下降12%至6.5万盎司，而滞后一个季度的弗鲁塔德尔北（Fruta del Norte）产量保持不变，为3.8万盎司。

纽蒙特还完成了塔纳米扩展项目2期（Tanami Expansion 2）的竖井建设，目前预计将于2027年上半年投入商业化生产。公司正处于红克里斯自然崩落法（Red Chris Block Cave）可行性研究的收尾阶段，计划在2027年初做出全额资金投资决定，尚需通过审查和公司治理批准。

金价上涨抵消产量下降，但营运资金挤压现金流

黄金实现价格上涨与产量同比下降并存，表明三季度的盈利增长主要由价格驱动而非销量驱动。每盎司4,317美元的实现价格较上年同期高出约778美元，使得净利润和调整后EBITDA在权益产量下降的情况下依然实现增长。

黄金副产品销售成本（CAS）为每盎司832美元，环比下降20%，但与上年同期的831美元基本持平。环比下降反映了黄金及联产品销量增加以及铜实现价格走强，但部分被白银价格下跌和柴油成本上升所抵消。黄金副产品全成本（AISC）较二季度下降10%至每盎司1,454美元，但由于维持性资本支出增加及其他成本因素，仍比上年同期高出约12%。

营运资金变动前的经营活动现金流环比增长11%至33.33亿美元。然而，营运资金消耗了5.65亿美元，包括应收账款的不利变动、复垦支出以及存货和矿石堆积。因此，随着资本投资的增加，GAAP经营现金流较二季度下降5%至27.68亿美元，而自由现金流环比下降13%至19.12亿美元。

截至本季度末，纽蒙特拥有88亿美元现金、128亿美元的总流动资金，以及32亿美元的非GAAP净现金头寸。这些余额未包含根据修订后的内华达黄金矿业协议计划在第四季度向巴里克（Barrick）支付的19.5亿美元款项。

截至报送日，自上次业绩电话会议以来，纽蒙特已回购了16亿美元的股票，其中包括三季度结束后10月份回购的约4.51亿美元股票。董事会还宣布每股发放0.26美元的季度股息，将于2026年12月21日支付给截止2026年11月25日登记在册的股东。

2026年业绩指引

纽蒙特维持了全年产量和资本支出展望，同时改善了单位成本指引。公司预计第四季度将是2026年产量最高的一个季度，但由于维持性资本支出增加以及联产品产量减少，预计季度单位成本将有所上升。

业绩指引允许有正负5%的浮动区间。新闻稿未提供先前的CAS和AISC具体数值指引。

预计塔纳米（Tanami）、塞罗内格罗（Cerro Negro）、阿哈福北（Ahafo North）和利希尔（Lihir）的第四季度产量将有所增加。然而，佩纳斯基托（Peñasquito）的白银产量预计将降至第三季度产量的一半左右，从而减少联产品成本扣减。纽蒙特还指出，与2026年相比，2027年的权益黄金产量可能会实现低至中单位数百分比的增长。

近期内部人士交易

一份独立的六个月内部人士交易汇总显示，在30笔交易中，共买入94,013股，卖出57,647股，净买入36,366股。最近披露的10条记录包括5笔卖出（总报告价值约为314万美元）、1笔股票赠与和4笔股票奖励；这些披露并未明确交易的原因。

投资者需要关注的风险

• 第四季度单位成本上升：由于维持性资本支出增加以及联产品产量减少，纽蒙特预计第四季度副产品CAS为每盎司1,250美元，AISC为每盎司1,900美元，均高于第三季度水平。
• 利希尔用水限制：厄尔尼诺现象加剧可能会减少用水供应，并对第四季度的产量和成本产生不利影响。
• 营运资金波动：三季度5.65亿美元的营运资金流出限制了现金转化。纽蒙特表示，一些不利的应收和应付款项变动可能会发生逆转，但具体时点仍取决于生产、出货和回款情况。
• 燃料通胀与特许权使用费风险：公司估计，油价每变动10美元/桶，通过耗材和其他投入品带来的额外成本影响约为5,000万美元。特许权使用费对金价也保持敏感。
• 第四季度重大现金支出承诺：相对于纽蒙特季度末的净现金头寸，计划向巴里克支付的19.5亿美元是一笔重大现金支出。

总结

纽蒙特2026年第三季度的业绩反映了黄金和铜价上涨带来的红利。尽管黄金产量有所下降，但金铜价格走强支撑了盈利以及现金流的同比增长。卡迪亚（Cadia）的运营恢复以及布鲁斯杰克（Brucejack）和佩纳斯基托（Peñasquito）的稳健表现有助于稳定季度产量，但营运资金流出和资本投资增加对自由现金流的环比表现构成拖累。未来需要重点关注的核心议题包括：第四季度强劲生产计划的执行情况、预计的单位成本上升、利希尔（Lihir）的用水状况，以及联产品产量减少对成本扣减的影响。

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