均衡主动ETF华宝（158906）拟任基金经理丁靖斐：A股估值已回归中性偏低lg...

境内ETF市场重要创新突破——首批主动ETF上周已正式发行，华宝基金推出的均衡主动ETF华宝（158906）是均衡风格产品，公司为这只创新产品配备了“强强联手”的（拟任）双基金经理，华宝基金深度融合、协同互助的投研一体化团队也将为这支主动ETF的运作提供强力支持。

丁靖斐是华宝基金均衡风格投资总监、研究部负责人，也是均衡主动ETF华宝（158906）的拟任基金经理之一。10月下旬，海内外权益市场出现剧烈震荡，在市场资金进退与再配置面前，拟任基金经理丁靖斐作为资深投研人士，对目前全球宏观形势、经济与股市等开展了深入复盘与策略思考。

资源类资产配置价值凸显

丁靖斐对“能源”与“资源”保持了高度关注，她指出，能源危机短期难解，受俄乌冲突导致全球炼油能力受损及极端天气影响，成品油及天然气供应链紧张，叠加运价上涨，能源危机在冬季结束前或难以缓解。而受油价高企及通胀预期影响，美债收益率短期内仍面临压力，但预计明年3月油价进入高基数阶段后，通胀问题将得到缓解，美债收益率有望自然回落。基于目前美元、美债处于高位，同时叠加通胀预期的影响，丁靖斐认为，以黄金为首的资源类资产已具备了较高的配置价值。

国内经济与A股市场方面，丁靖斐分析认为，受多重因素影响，明年出口增速或有所放缓，而固定资产投资降幅则有望收窄；她认为，经过前期大幅回撤，A股股债收益差已回归至过去三年的中性偏高位置，市场情绪处于低位，半导体指数回撤幅度已达历史反弹阈值。总体来看，A股估值已回归中性偏低，A股当前位置已具备一定的反弹空间，同时在中期维度上，市场需要进行再平衡。站在当前时点看待各行业配置价值，丁靖斐较为重视资源股及前期被杀跌但ROE较高的优质红利股。

在均衡配置中体现主动管理价值

丁靖斐目前所管理的基金中，华宝国策导向与华宝资源优选均是深具特色而业绩优秀的产品。其中，华宝国策导向在基金运作中体现出了追求长期成长、强调均衡配置的特点，该基金近5年收益达33.98%，超越业绩基准收益达29.61%，排名同类前1/3（297/919），最大回撤为-40.48%，获得了银河证券5年期五星最高评级。华宝资源优选则是业内稀缺的13年资源“长跑牛基”，自2013年以来，华宝资源优选A共有10个完整年度显著跑赢基准，获得国泰海通证券5年期、10年期五星最高评级。

数据来源：基金定期报告、华宝基金、银河证券；统计截至2026.6.30。华宝国策导向基金评级数据截至2026.6.26，华宝资源优选基金评级数据截至2026.6.30。

均衡主动ETF华宝（158906）将高效整合华宝基金研究部的集体智慧，行业均衡，不押赛道。在投资策略上，均衡主动ETF华宝（158906）将以中证A500指数为基准锚，通过全市场主动选股和动态行业配置，将公司平台化的投研能力转化为组合表现，力争在风险可控的前提下，获取可持续的超额收益。均衡主动ETF华宝（158906）未来在投资策略上将秉持三大特点：一是坚持基本面研究，形成自下而上选股与自上而下配置相结合的投资体系；二是坚持以基准为风险管理的锚，在均衡配置中体现主动管理价值；三是坚持研究驱动、纪律执行，使投资策略与ETF运作要求相适应，从而为投资者提供风格清晰、运作透明、力争长期超额收益的权益投资工具。

注：

丁靖斐在管基金包括华宝国策导向混合、华宝多策略增长。华宝国策导向混合成立于2015.5.8，历任基金经理为季鹏（2015.5.8-2017.5.27）、刘自强（2015.5.8-2019.7.13）、毛文博（2017.5.27-2020.7.30）、丁靖斐（自2020.7.30起），业绩比较基准为中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，该基金于2026.7.27调整业绩比较基准，2021-2025年，适用的原基准为沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%，其2021-2025年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：23.29%、-12.49%、-14.36%、-1.04%、34.11%及-2.12%、-14.42%、-6.90%、13.18%、12.65%。华宝多策略增长成立于2004.5.11，历任基金经理为童国林（2004.5.11-2006.4.28）、黄小坚（2006.9.13-2007.10.11）、余荣权（2006.4.28-2007.4.13）、胡戈游（2010.1.22-2012.1.19）、牟旭东（2007.10.11-2013.2.8）、王智慧（2013.2.8-2015.11.5）、蔡目荣（2015.11.5-2023.6.2）、丁靖斐（自2022.10.19起），业绩比较基准为中证800指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%，该基金于2026.7.27调整业绩比较基准，2021-2025年，适用的原基准为上证180指数和深证100指数的复合指数×80%+上证国债指数×20%，其2021-2025年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：3.93%、-6.32%、-15.57%、-2.83%、32.65%及-1.81%、-16.24%、-8.71%、14.51%、15.23%。

华宝资源优选混合成立于2012.8.21，历任基金经理为蔡目荣（2012.8.21-2025.9.2）、丁靖斐（自2019.9.5起）、杨奇（自2025.9.2起），业绩比较基准为80%×中证内地资源主题指数收益率＋20%×上证国债指数收益率，其2013-2025年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：-25.78%、32.63%、6.25%、16.34%、24.67%、-18.43%、31.18%、60.23%、39.37%、-10.24%、-2.78%、6.48%、77.47%及-33.26%、25.43%、-5.71%、-1.71%、17.86%、-27.43%、12.97%、14.85%、29.03%、-7.45%、-1.54%、8.02%、46.04%。

费率说明：

均衡主动ETF华宝认购费为100万份以下，0.8%；100万份及以上，每笔1000元。场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.8%的标准收取佣金。基金费率详见基金法律文件。华宝资源优选混合A申购费50万元以下为1.50%，50万元（含）-100万元为1.20%，100万元（含）-200万元为1.00%，200万元（含）-500万元为0.50%，500万元（含）以上为每笔1000元；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-30天为0.75%，30天（含）-1年为0.50%，1年（含）-2年为0.25%，2年（含）-以上为0.00%；不收取销售服务费。华宝资源优选混合C不收取申购费；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-30天为0.50%，30天（含）-以上为0.00%；销售服务费为每年0.40%。华宝国策导向混合A申购费50万元以下为1.50%，50万元（含）-100万元为1.20%，100万元（含）-200万元为1.00%，200万元（含）-500万元为0.50%，500万元（含）以上为每笔1000元；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-30天为0.75%，30天（含）-1年为0.50%，1年（含）-2年为0.25%，2年（含）-以上为0.00%；不收取销售服务费。华宝国策导向混合C不收取申购费；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-30天为0.50%，30天（含）-以上为0.00%；销售服务费为每年0.60%。

风险提示：

基金管理人评估的均衡主动ETF华宝、华宝国策导向、华宝资源优选风险评级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。在代销机构认申购时，具体风险评级结果以基金销售机构的评级为准。

以上基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！