敢跌就敢买？这两只小盘增强ETF被主力盯上了！但这几点不容忽视！lg...

10月的A股，反复探底，多数宽基资金都在观望。

但有两只小盘ETF，走了一条反向曲线。

Wind数据显示，截至10月23日，招商基金旗下中证2000增强ETF招商（159552） 和 中证1000增强ETF招商（159680），近一个月分别净流入1.69亿元和1.17亿元，合计超2.8亿元。

而同期，两只产品的单位净值分别从2.2524元、1.6013元，回落至2.0208元、1.4856元。

净值在跌，份额在涨。 今天盘中指数下挫，二者又分别获得1950万份、600万份净申购。

这种“越跌越买”的背离，不是偶然。

谁在买？杠杆退潮，被动资金托底

第一个背景，是市场资金结构在洗牌。

10月以来，杠杆资金持续收缩。截至10月22日，A股融资余额已连续9个交易日下降，累计减少近950亿元。

但同期，股票型ETF连续净流入。10月节后净流入超1500亿元，仅10月19日至23日一周，大盘宽基ETF净流入就约786亿元。

杠杆资金在退，被动ETF在进。一退一进，大体对冲。

资金开始从“高位拥挤”向“低位低拥挤”方向扩散。10月19日至23日，中证1000涨0.79%、中证500涨0.62%，逆势收红；而创业板指再跌3.18%，沪深300跌1.57%。

机构更愿意用“再平衡”而不是“反转”来定义这个过程。民生证券指出，前期资金通过ETF和公募渠道入市、带动大盘成长股走强，在市场β减弱的背景下，后续大小盘风格可能出现再平衡。

中欧基金量化团队也认为，当公募从极致大盘风格回归均衡，小微盘作为“前期被挤压较深的一侧”，往往是再平衡过程中弹性更充分的承接方向。

政策给了一个更长的逻辑

“十五五”中小企业规划9月3日印发，明确到2030年专精特新“小巨人”企业达2.2万家，并设立国家中小企业发展基金二期。

中证2000成分中“国家级专精特新”企业超500家，中证1000为383家。政策指向与指数成分，高度重合。

市场对中证2000未来两年净利润复合增速的一致预期约53.94%，中证1000约37.55%。中小盘与大盘的盈利增速差，处于近年最大区间之一。

为什么买“增强”，而不是“普通”？

因为超额收益看得见。

以9月30日申赎清单测算，159552组合市盈率约47.04倍，仅为同期中证2000指数118.91倍的四成左右。组合成分股2026年中报归母净利润同比增速达134.38%，远超指数的-4.91%。

159680组合市盈率约32.35倍，低于中证1000指数的41.72倍，净利增速96.95%、ROE 11.99%，同样显著高于指数。

业绩层面，159552自2024年6月成立至2026年9月底累计回报约102%，年化34.93%；159680自2022年11月成立以来累计回报约48.6%，近三年累计61.36%，明显优于沪深300同期18.16%的表现。

截至10月22日，两只产品自成立以来累计超额分别为53.47%和46.06%。

增强，确实跑出了超额。

但硬币的另一面，也得看清楚

逆势加仓的故事，不是没有代价。

估值方面，截至10月26日，中证2000指数PE约109.69倍、处历史55.1%分位；中证1000指数PE约37.94倍、分位41.0%，PB分位仅18.1%。相对而言，中证1000的估值安全边际更厚。

波动则是更硬的约束。近三年，159552年化波动率27.15%、最大回撤-21.15%；159680年化波动率26.79%、最大回撤-28.02%。2026年7月单月，两只产品最大回撤分别达-17.75%和-19.49%。

市场层面，反弹持续性仍需确认

10月23日全市场成交额回升至1.97万亿元，为近一个月最高。但融资余额仍在下降，周日均成交较前一周缩量约12.7%。国泰海通金工的中证1000、中证2000高频资金流信号仍为负向。

多数机构将其定性为“反弹”，而非“反转”。

对资金的启示：分层参与

中证1000增强更适合承担底仓职能——估值分位最低、成立时间更长、穿越完整周期。

中证2000增强则更偏弹性卫星——上涨时领先，回撤时也更陡。

小盘增强整体暴露宜控制在权益仓的合理区间，并以分批、按年持有、事先设定减仓条件的方式参与，而非以趋势跟随的思路一次性加满。

一句话总结：

“跌得越深、买得越猛”，本质上是一种价值判断。它记录的是资金对当前位置的态度，而不是对未来方向的承诺。

东吴证券的提醒值得记住：资金流能反映入场节奏与情绪，但无法预测涨跌。它是观测当下的仪表盘，而非指引方向的方向盘。

风险提示：以上内容仅为分析参考，不构成投资建议。指数增强ETF属中高风险产品，历史业绩与历史超额不代表未来表现。中证1000、中证2000指数波动率显著高于沪深300，极端市场环境下可能出现更深回撤。投资者应根据自身风险承受能力独立决策。

来源：搞钱小达人