Zedge 2026财年第四季度业绩：订阅增长抵消用户规模下降lg...

Zedge（NYSE American: ZDGE）公布2026财年第四季度营收为780万美元，同比增长4.0%；GAAP稀释每股收益从亏损0.04美元改善至0.03美元。订阅业务增长和变现能力提升抵消了广告收入及月活跃用户数（MAU）下滑的影响，助力营业利润扭亏为盈，自由现金流达到160万美元。该业绩涵盖截至2026年7月31日的财季，并于2026年10月26日发布。

核心业绩数据

营收增长约30万美元，但营业利润的改善幅度要显著得多。销售、一般及行政费用（SG&A）从690万美元降至680万美元，且Zedge未再发生上一财年同期的50万美元重组费用，这足以抵消直接营业成本的增加。

公司因此实现营业利润扭亏为盈。GAAP和非GAAP收益均有所改善，而现金流增长速度快于营收。

调整后EBITDA、非GAAP每股收益及自由现金流均为非GAAP指标。第四季度GAAP净利润40万美元与非GAAP净利润50万美元之间的差距相对较小，表明调整事项对该季度报告利润的影响有限。

业务与部门表现

订阅收入是增量增长的主要来源，在广告以及数字商品和服务收入下滑的情况下增长了25.6%。Marketplace数据也显示出明显的分化：用户规模有所收缩，但剩余用户群体的变现效率有所提高。

Zedge对活跃订阅的定义较为宽泛，其中包括暂停的订阅以及处于免费试用期、宽限期或账户冻结状态的账户。因此，该指标不应被视为等同于当前的付费订阅用户数。

变现能力提升抵消月活用户16.8%的下滑

本季度核心经营动态是用户覆盖面与变现能力之间的背离。MAU减少了390万，其中成熟市场下降22.2%，新兴市场下降15.2%，但ARPMAU增长了30.5%。尽管用户规模收缩，但变现能力的提升加上订阅业务的增长，推动了合并营收的上升。

这种权衡在广告业务中依然明显，广告收入下降了1.9%。Zedge表示，MAU与广告收入正相关，因为更多用户会带来更多广告展示量。虽然订阅收入降低了公司对用户规模的依赖，但MAU的收缩对于最大的收入类别来说依然至关重要。

在此期间，活跃订阅数的增长快于订阅收入的增长。由于订阅数是期末统计指标，且包含未付费的账户状态，因此它并不能直接代表季度订阅收入。

盈利能力、现金流与资产负债表

整个财年，经营活动现金流增长33.1%至460万美元，自由现金流增长46.6%至420万美元。截至7月底，现金及现金等价物达到2030万美元，高于上年同期的1860万美元，且这一数字是在融资活动使用了260万美元净现金之后达到的。

管理层表示，在2026财年，Zedge通过股票回购和分红向股东累计回报了约270万美元。公司年内回购了686,477股股票，并支付了90万美元的现金股利，其中包括第四季度每股0.02美元的股利。随后在9月完成融资后，回购计划于2027财年第一季度被暂停。

递延收入总额增加13.4%至610万美元。这一增长与订阅规模的扩大保持一致，尽管递延收入包含流动和非流动余额。

全年GAAP业绩表现的盈利能力仍低于调整后的数据。Zedge报告2026财年GAAP净亏损为10万美元，而非GAAP净利润为310万美元，调节项目中包括370万美元的资产减值和重组费用。调整后EBITDA从180万美元增至410万美元。

管理层观点

管理层将2026财年定性为复苏之年，这得益于变现能力提升、订阅增长以及2025财年重组带来的红利。管理层还表示，Emojipedia的表现较弱使全年合并营收增速降低了约3个百分点，但未单独提供对第四季度的影响。

DataSeeds.AI正成为更重要的战略重点。Zedge报告了来自新老客户的复购订单、首笔六位数的订单以及首个模型评估合作项目。公司未披露DataSeeds的营收或利润，因此很难评估其对本财季报告的贡献。

财季结束后，Howard Jonas领投了一笔770万美元的内部人士投资，旨在加速DataSeeds的增长。Zedge还在10月任命Morris Berger为首席执行官（CEO），管理层将训练数据、模型评估、数据标注、数据丰富化以及用于具身智能（Physical AI）和机器人的专业数据集列为潜在拓展领域。

近期内部交易

提供的交易记录包括9月的两笔增持、CEO Jonathan Reich的两笔衍生证券转换以及1月的四笔董事股票授予。这些记录仅描述了交易情况，并不代表内部人士对Zedge估值或前景的看法。

交易数据集中未指定其“报告数值”列的货币单位。尽管有9月份的交易记录，但其单独的六个月摘要显示买入量为零，这表明可能存在分类或更新时间上的差异。

投资者需关注的风险

• 受众持续收缩：成熟市场和新兴市场的MAU均有所下降。如果进一步下滑，可能会对广告展示量和广告收入造成压力，特别是考虑到广告仍然是Zedge最大的收入来源。
• 对订阅变现的依赖：整体增长越来越依赖于订阅业务和更高的ARPMAU。由于活跃订阅指标包含了试用、暂停账户及宽限期账户，因此该指标的增长可能无法一对一转化为付费收入。
• DataSeeds的执行情况：管理层报告了商业化进展，但未对DataSeeds的收入、利润率或资金需求进行量化。其能否成为有实质贡献的增长业务，仍取决于能否将订单和基础设施投资转化为可计量的财务成果。
• GAAP与调整后业绩的背离：全年非GAAP盈利能力受益于扣除减值、重组和股权激励费用。投资者应继续将经常性经营业绩与这些调整项目区分开来。
• 资本配置发生变化：Zedge在2026财年结束时拥有更多现金并向股东回报了资本，但在9月完成融资后暂停了回购，因为资源转向了DataSeeds。

总结

Zedge 2026财年第四季度的业绩表明，订阅业务增长和变现能力的提升目前可以抵消Marketplace受众收缩的影响。公司恢复了季度GAAP营业盈利并创造了更多现金，但广告疲软和MAU下滑仍是重要的制约因素。下一个经营考验在于，Zedge能否在维持订阅经济效益的同时，将DataSeeds早期的商业化活动转化为量化的收入和利润来源。

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