“红利科技”剪刀差达91.8%分位，风格再平衡条件正在积累，鹏扬景科混合型证券投资基金(A类008499C类008500)一键均衡配置lg...

近期，浙商证券策略团队发布的数据显示，当前 “红利科技”剪刀差处于近十年91.8%的极高分位，意味着红利风格相较科技风格已显著超涨。与此同时，“小盘-大盘”剪刀差处于51.9%的中性分位，并未释放明确的大小盘切换信号。这种“一端极度拥挤、另一端尚未确认”的组合，让简单押注某一端的胜率变得模糊。

多只上半年凭借重仓AI科技斩获高收益的基金，近期收益大幅回吐；而多只重仓银行股的红利基金年内收益率已逼近10%。有业内人士表示，当前市场核心逻辑并非盈利修复，而是利率约束带来的风险偏好收缩，红利板块的超额收益本质是资金对冲不确定性的配置行为，成长板块压力仍存，博弈反弹的条件暂不充分。

“不宜追高红利”与“成长尚未确认”同时成立，意味着单一方向的重仓都不是当前环境下的占优选择。多家机构将“哑铃型”配置列为四季度策略，但其有效性的前提是两端仓位能够被动态管理，而非静态押注。

债市方面，10月金融街论坛上央行明确“将研究择机把公开市场主要操作品种期限切换为隔夜”。兴业证券表示，隔夜逆回购利率当前为1.25%，较7天期逆回购低15个基点，若切换完成，银行间市场能够更常态化地获得低成本隔夜资金，机构融资成本下降，债券投资的息差空间有望拓宽，进而对债市形成支持。

华泰证券提示，市场已经对资金利率中枢下移作出部分定价，金融街论坛的表述是“研究择机”，尚未明确切换时点，不能将政策预期直接等同于改革落地。东北证券指出，如果收益率在政策落地前已经明显下行，政策兑现后的市场表现可能相对平淡。这意味着，债市的方向性机会仍在，但节奏上的波动正在取代方向本身，成为更重要的收益来源和风险来源。

鹏扬景科混合型证券投资基金(A类008499C类008500)作为一只偏债混合型产品，采用"债券打底、权益增强"的核心策略，在债券资产作为底仓的基础上，通过股票量化策略力争实现组合收益的适度增强。

其权益仓位采用沪深300+中证2000量化增强策略，做大类资产配置之外的风险再平衡。不惧风格 &行业轮动，力争捕捉市场多元机遇！发挥量化策略纪律化投资优势，通过Alpha模型、风险模型及成本模型，在复杂环境中寻找数学意义上收益风险比更优的投资组合。

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