高股息利差扩张+中期分红密集落地+净息差拐点确立，三重逻辑共振驱动银行股走强lg...

10月27日盘中，A股延续调整，三大指数全线走弱，银行板块却逆势走强，沪农商行涨超3%，重庆银行、北京银行、成都银行、江苏银行等涨超2%。银行AH优选ETF招商（517900）标的指数涨近1%。

银行板块逆势走强，或为三重逻辑共振。

其一，高股息利差持续扩张。当前10年期国债收益率处于1.6%—1.7%的低位，而银行板块股息率普遍在4%以上，股息与无风险利率的利差对保险资金、社保基金形成强吸引力。

西部证券指出，三季度长端利率延续下行，银行股息率对无风险收益率的利差扩张，险资、国企法人仍有动力增持银行资产。

其二，中期分红密集落地。已有21家A股上市银行披露或实施2026年中期分红方案，合计拟派息超2600亿元，六大行分红比例统一由30%提升至31%，工商银行拟派息约538.53亿元、建设银行约525.82亿元，工行、农行已在10月下旬完成中期红利发放，“分红抢筹”行情持续发酵。

其三，基本面拐点确立。二季度商业银行净息差环比回升至1.41%，为2022年以来首次单季环比回升；42家上市银行中32家实现中报营收与归母净利双增，占比超七成，盈利韧性夯实分红基础。

近期科技成长板块大幅回调，资金加速向低估值高股息资产再平衡。根据Wind数据，截至10月26日，沪深300ETF近一周合计净流入821亿元，位居所有宽基指数首位——银行是沪深300指数权重最大的板块之一，被动资金涌入或直接推动大行股价上行。

国信证券分析，当前稳增长政策不及预期、实体投资与消费复苏缓慢，市场风险偏好不断下降，增量资金主要来自保险资金与沪深300ETF等低风险偏好机构；存款集中重定价周期支撑净息差阶段性、结构性企稳，银行盈利底部夯实。

中信证券亦维持板块从高股息防御资产向高确定性权益资产重估的判断，预计今明两年行业ROE企稳于8%—9%，全年绝对收益空间仍将延续。

投资层面，AH优选策略的中长期超额仍在验证。Wind数据显示，截至10月26日，银行AH全收益指数（中证银行AH价格优选全收益指数）年初至今上涨6.46%、近三年上涨74.44%；同期中证银行全收益指数分别上涨5.94%和62.63%，AH优选策略近三年超额收益达11.81个百分点。

银行AH优选ETF招商（517900）紧密跟踪中证银行AH价格优选指数，42只成份股覆盖A股与港股银行，通过月度AH轮动自动切换至估值更低的一方，在港股银行折价波动中捕捉套利机会。在四大行齐创新高、中期分红密集落地、低风偏资金持续流入的共振下，银行板块配置价值进一步凸显。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。