Custom Truck One Source因强劲租赁需求上调2026年EBITDA展望lg...

在第三季度营收创历史新高以及核心输配电市场租赁活动强劲的推动下，Custom Truck One Source（NYSE: CTOS）上调了其2026全年的调整后EBITDA及特种设备租赁营收预期。该公司维持了综合营收预测，并表示与电网投资相关的需求在第四季度依然保持强劲。

第三季度综合营收同比增长3%至4.95亿美元。租赁营收从1.27亿美元增至1.53亿美元，抵消了设备销售额从3.21亿美元降至3.10亿美元的影响。零部件与服务营收为3300万美元，上年同期为3400万美元。

非GAAP调整后毛利润增长9%至1.70亿美元，而综合调整后EBITDA增长16%至1.11亿美元。调整后EBITDA利润率约为22.4%，高于上年同期的约19.9%。在GAAP准则下，净利润为200万美元，而2025年第三季度为净亏损600万美元。

租赁需求推动业绩增长

特种设备租赁（Specialty Equipment Rentals，简称SER）部门带来2.23亿美元的部门营收，同比增长18%；按演示报告基准，部门调整后EBITDA增长23%至1.22亿美元。在机队部署量和利用率提升的支撑下，租赁营收增长20%，设备销售额增长14%。

在租平均原始设备成本（Original Equipment Cost，简称OEC）达到13.95亿美元，比上年同期增加1.32亿美元。平均机队利用率上升220个基点至81.5%，年化在租收益率上升120个基点至39.4%。该公司将这些增长主要归因于输配电市场的持续增长势头。

Custom Truck表示，第四季度初期租赁活动依然强劲，在租OEC超过15亿美元，利用率超过84%。公司指出，这些季度平均水平仍高于去年同期水平。

特种卡车设备与制造（Specialty Truck Equipment & Manufacturing，简称STEM）部门报告的部门营收为4.42亿美元，增长8%。按演示报告基准，部门调整后EBITDA从1800万美元增至3700万美元。增长由与租赁机队投资相关的部门间销售额增加所推动，而外部设备销售额则从2.86亿美元降至2.70亿美元。

该公司表示，第三方销售受到部分销售移至第二季度、底盘供应商召回相关的延迟以及冰雹灾害影响。截至季度末，销售订单积压额为3.42亿美元，并在订单流和报价活动同比增长的支撑下，在第四季度初期增加至近4亿美元。Custom Truck提醒称，不应将积压订单视为对未来销售额的准确衡量。

上调2026年调整后EBITDA预期

Custom Truck目前预计全年调整后EBITDA为4.475亿美元至4.60亿美元，高于此前预期的4.375亿美元至4.55亿美元。这将意味着比2025年增长17%至20%。

该公司还将SER营收预测从8.50亿美元至8.75亿美元上调至8.70亿美元至8.90亿美元，理由是在租OEC、利用率和利润率表现均超出预期。管理层表示，输配电需求达到了创纪录水平，专用卡车市场也为进一步增长提供了支撑。

综合营收预测重申为21亿美元至22亿美元，预计增长8%至13%。STEM营收预计在16.3亿美元至17.0亿美元之间，而2025年为16.55亿美元。该公司预计第三方STEM营收将增长3%至10%，而整体部门销售额则受到对SER销售额预计同比减少的影响。

战略性机队投资促使Custom Truck将其2026年净租赁资本支出预测从1.70亿美元至2.00亿美元上调至2.10亿美元至2.30亿美元。总租赁资本支出预计为4.00亿美元至4.30亿美元。预计全年杠杆自由现金流将微正，而前九个月产生的杠杆自由现金流为400万美元。

尽管期末机队OEC增加了1.43亿美元，达到创纪录的17.65亿美元，但期末净杠杆率仍从一年前的4.53倍降至3.70倍。管理层继续预计到2026年底净杠杆率将显著低于4倍，并将目标设定为2027年达到3倍。据报告，可用流动资金为5.37亿美元，在2029年之前没有重大债务到期。

该前景仍受制于多种风险，包括人工和设备成本、关税及美国贸易政策的其他变化、供应链中断、底盘及其他零部件的供应情况、机队管理执行力、利率以及更广泛的宏观经济状况。该公司还指出，巨额债务可能会限制现金可用性及获取额外资本的能力。

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