大全新能源第三季度营收增至三倍以上 亏损收窄lg...

大全能源（DQ）公布三季度营收实现强劲环比增长，亏损有所收窄，主要得益于多晶硅出货量较上一季度增长逾两倍。这一业绩改善源于公司采取了更为市场化的销售策略、降低了生产成本，并受益于销售价格的温和回升；不过，产品价格仍低于总生产成本，且行业需求依然疲软。

受多晶硅销量从二季度的15,190公吨增至46,910公吨的推动，2026年第三季度营收从二季度的6,270万美元升至1.942亿美元。与去年同期相比，营收从2.446亿美元有所下滑。

毛亏损环比从8,270万美元收窄至6,060万美元，毛利率从负132.0%改善至负31.2%。大全能源录得归属于股东的净亏损为5,290万美元，即每股美国存托股票（ADS）基本亏损0.78美元，而二季度净亏损为8,120万美元（每股ADS亏损1.20美元）。每股ADS代表5股普通股。

Non-GAAP下归属于股东的调整后净亏损同样为5,290万美元，即每股ADS基本亏损0.78美元。Non-GAAP EBITDA为负920万美元，上一季度为负2,930万美元；EBITDA利润率为负4.7%，而上一季度为负46.8%。

同比来看，盈利能力依然承压。大全能源在2025年第三季度录得970万美元的毛利润，归属于股东的净亏损为1,490万美元，该期间的Non-GAAP EBITDA为正4,580万美元。

成本创历史新低 出货量实现增长

多晶硅产量从二季度的43,675公吨增至53,469公吨，超过了大全能源40,000公吨至45,000公吨的指引区间。期内名义产能利用率约为70%。

管理层将销量增加归因于6月份从观望姿态转向更为市场化的销售与定价策略。公司还表示，销量的增长反映了客户对其产品质量的信心。

平均销售价格环比上涨2%，从每公斤4.04美元升至4.12美元。大全能源表示，这一涨幅滞后于多晶硅整体价格的回升，原因是三季度的出货量中包含了7月下旬之前签署的订单。

平均总生产成本下降9.7%，创下每公斤5.37美元的历史新低；平均现金成本下降7.4%，创下每公斤4.23美元的历史新低。尽管成本有所下降，但平均销售价格仍低于这两项成本指标，继续对利润率构成压力。

大全能源表示，“反内卷”政策以及对低于成本价销售行为的查处力度加大，支撑了该行业在当季的回暖。N型多晶硅价格从二季度低点的每公斤30.5元至33元人民币，上涨至9月底的约40元至43元人民币。然而，下游企业继续维持库存，普遍仅根据即时营运需求进行采购，使得交投量保持低迷。

产量前景反映审慎的市场策略

大全能源预计第四季度多晶硅产量约为35,000公吨至45,000公吨。2026全年的产量预计为175,000公吨至185,000公吨。

公司正在评估近期降低产能利用率，以使产量匹配市场需求，并推动行业库存有序去化。管理层警告称，尽管政策对规范价格秩序提供了支持，但高企的库存和近期疲软的需求依然构成了严峻的营运环境。

截至季度末，大全能源的现金、短期投资、应收银行承兑汇票、持有至到期投资及定期银行存款总额达20.6亿美元，高于6月底的19.2亿美元。管理层表示，公司保持零债务。存货环比从3.635亿美元增至3.921亿美元，高于去年同期的1.214亿美元。

2026年前九个月，经营活动使用的现金净额为2.15亿美元，而2025年同期为5,000万美元。前九个月的净亏损为3.071亿美元，而去年同期为2.062亿美元。

布局人工智能数据中心电力基础设施

除了多晶硅业务外，大全能源正在积极向人工智能数据中心电力基础设施领域拓展，以减少对光伏行业周期性的依赖。根据6月3日宣布的一项投资协议，公司计划建立一个制造基地，用于下一代能源产品的研发、生产和销售，包括储能系统、固态变压器和固态断路器。

该平台以大全集团为主体，大全集团是与大全能源受同一最终受益人控制的关联公司。管理层表示，打算在保持资产负债表稳健的同时，有纪律地推进这一业务扩张。

大全能源指出，近期多晶硅需求的持续疲软和行业高库存是其主要营运制约因素。其前瞻性计划还面临全球多晶硅供需关系、光伏技术、生产成本、政府激励措施以及政治和监管环境变化的风险。

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