Ticketplus 2026财年第三季度财报：营收增长90.3%，毛利率提升lg...

Ticketplus（NYSE American: TP）公布2026财年第三季度营收为1440万美元，较上年同期的750万美元增长90.3%；稀释后每股收益（EPS）从0.02美元升至0.14美元。季度商品交易总额（GMV）增长144.8%至约1.775亿美元，毛利率扩大590个基点至49.0%，调整后EBITDA达到610万美元。财报净利润中包含一笔与IPO相关的120万美元一次性非现金以股份为基础的支付，这使得本季度国际财务报告准则（IFRS）业绩与调整后业绩之间的区分尤为重要。

核心业绩数据

营收增速从第二季度的80.8%加速至第三季度的90.3%。毛利润增速快于营收，带动毛利率扩大590个基点。

尽管存在与IPO相关的以股份为基础的支付费用，IFRS持续经营净利润仍升至160万美元。若扣除该费用及其他发行相关项目，调整后净利润为280万美元，即每股0.24美元；公司未提供上年同期的调整后对比数据。

调整后EBITDA和调整后净利润属于非国际财务报告准则（非IFRS）指标，剔除了特定的IPO相关项目。这些指标未剔除受限股份单位（RSU）费用或作为上市公司运营的日常成本。

白标SaaS业务正在拉大GMV与营收之间的差距

季度GMV增长144.8%，明显快于营收90.3%的增速。前九个月也呈现出相同的趋势：GMV增长131.5%至约4.578亿美元，而营收增长76.4%至3730万美元。

这一差异反映了白标SaaS模式的发展，在该模式下，合作伙伴使用Ticketplus技术运营其业务。前九个月白标GMV增长了218.0%，占GMV总额的57.7%，高于上年同期的42.0%。来自白标SaaS的营收增长了230.5%，而全运营模式营收增长了66.4%。Ticketplus表示，在每种模式下，营收占GMV的比例保持基本稳定，这表明综合GMV与营收之间的差距主要反映了业务组合的变化。

前九个月，Ticketplus处理了超过6.24万场活动，超过了2025年全年的3.98万余场，截至季度末在11个市场展开业务。公司于9月收购了Autoentrada，将自2019年以来的白标合作关系转化为在阿根廷的全运营业务。

盈利能力、现金流与资产负债表

公司未调整的EBITDA指标为500万美元，其利润率从39.0%降至34.8%。相比之下，调整后EBITDA利润率升至42.6%。120万美元的非现金以股份为基础的支付是导致这一差异的主要披露项目，调和表中还包括其他与IPO相关的调整项目。

现金流数据提供的是前九个月而非仅第三季度的情况。经营活动现金流增长48.8%至1180万美元，但投资活动净流出为1380万美元，主要反映了1410万美元的无形资产购置。第三季度资本化开发支出总计约380万美元，相当于营收的26.8%，占前九个月营收的37.8%。

尽管有此投资，IPO仍增强了流动性。截至9月30日，现金及现金等价物达到1700万美元，高于2025年底的400万美元，且高于约1300万美元的银行借款。在获得约1550万美元的IPO净募集资金后，股东权益从560万美元增至2620万美元。

2026财年展望

Ticketplus首次发布了2026财年全年业绩指引，而非更新之前的预测。根据前九个月的业绩，营收指引区间意味着第四季度营收约在1370万美元至1570万美元之间，而GMV指引区间意味着第四季度GMV约在1.672亿美元至1.922亿美元之间。该展望仅包含有机增长和已签署的交易，并采用10月26日的汇率，管理层称该汇率不如第三季度平均汇率有利。

投资者需关注的风险

• 外汇及区域经济状况：业绩指引已假设汇率不如第三季度有利。外汇波动、通货膨胀以及阿根廷的恶性通货膨胀可能会影响报告的营收和盈利能力。
• 活动及合作伙伴业务量：现场活动的时间、数量和规模，以及白标合作伙伴处理的业务量，直接影响GMV和营收。
• GMV无法成比例地转化为营收：白标业务占比提升使得平台业务量增速快于确认的营收增速，因此仅凭GMV增长可能会夸大财务扩张的步伐。
• 整合与投资需求：整合Autoentrada和开拓新市场会带来执行风险，而即使经营现金流增加，持续的资本化开发仍需要巨额现金投资。

总结

Ticketplus第三季度的业绩实现了营收和GMV的快速增长，同时毛利率有所提高；而不断扩大的白标SaaS模式使平台业务量增速快于已确认的营收。IPO巩固了资产负债表，但平台开发仍属于资本密集型。对新发布的全年展望的执行情况、汇率状况、Autoentrada的整合，以及GMV增长向营收和现金流的转化，是未来需要关注的主要领域。

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