Nextpower 2027财年第二季度财报：营收创新高但利润率下滑lg...

Nextpower (NASDAQ: NXT) 公布 2027 财年第二季度营收为 11.09 亿美元，同比上涨约 22.5%（上年同期为 9.053 亿美元）；GAAP 稀释后每股收益（EPS）从 0.97 美元增长约 11.3% 至 1.08 美元。截至 2026 年 10 月 2 日止的季度内，创纪录的订单签署量推动在手订单金额超过 60 亿美元，但 GAAP 毛利率与调整后 EBITDA 利润率均同比收窄。季度经营活动现金流为 1.58 亿美元，调整后自由现金流约为 1.35 亿美元。

核心业绩数据

营收增速快于各项主要利润指标。在营收增长 22.5% 的同时，GAAP 毛利润增长 17.9%，营业利润增长 14.4%，净利润增长 12.7%。

GAAP 与调整后利润率均有所下滑，表明销售量的增加未同比例转化为利润增长。

调整后业绩剔除了股权激励费用、无形资产摊销、与收购相关的费用及其相关税收影响等项目。

业务与产品表现

管理层将创纪录的订单签署量和在手订单归因于市场对光伏跟踪支架产品的持续需求，以及更多衍生产品与服务被加快采用。储能及其他互补性产品贡献了第二季度约 22% 的营收，表明 Nextpower 正在向其核心跟踪支架业务之外的领域拓展。

电气平衡系统（eBOS）季度订单签署量首次突破 1 亿美元，基础结构（foundations）也创下单季最高订单签署记录。NX PowerMerge 在手订单超过 2 GW，同时 Nextpower 签署了涵盖 5 个项目、总量达 1.1 GW 的逆变器框架协议。

Nextpower 还完成了对 Zimmermann PV-Steel Group 的收购，交易金额约为 2.3 亿欧元（受惯常营运资金调整约束，不涉及股票支付或盈利能力支付协议）。该交易丰富了固定倾角支架与结构件产品线，使其得以接入成熟的欧洲客户群，并将 Nextpower 的业务覆盖范围新增 15 个国家，总计达 68 个国家。

营收增速超利润扩张速度

本季度的主要财务张力在于营收增长与利润率表现之间的差距。营收增长约 22.5%，但毛利润仅增长约 17.9%，导致 GAAP 毛利率下降 1.3 个百分点至 31.1%。

在毛利润之下，研发支出从 2690 万美元增至 4560 万美元，增长约 69.5%。销售、一般与管理费用（SG&A）增长约 9.0% 至 9220 万美元。尽管 SG&A 的增长率仍低于营收增速，但研发支出的加大导致营业利润的增速慢于营收增速。

所得税费用增加约 38.4% 至 4960 万美元，而税前利润增长约为 17.7%，这进一步限制了净利润的增长。业绩还包含约 9900 万美元的《通胀削减法案》（IRA）45X 先进制造税收抵免供应商返利与关税净额，而 2026 财年第二季度为 6700 万美元；公司未对此中各项影响进行单独量化。

现金流与资产负债表

季度经营活动现金流达 1.58 亿美元，而公司定义的调整后自由现金流约为 1.35 亿美元。2027 财年前六个月，经营活动现金流为 2.792 亿美元，上年同期为 2.682 亿美元；调整后自由现金流为 2.401 亿美元，与上年同期的 2.415 亿美元基本持平。

截至本季度末，Nextpower 拥有的现金及现金等价物为 10.30 亿美元，且无债务。现金较 2026 年 3 月 31 日减少了 6510 万美元，原因是前六个月的现金支出包括：1.325 亿美元用于企业收购、3900 万美元用于资本支出，以及 1.621 亿美元用于股票回购。

2027财年业绩指引

Nextpower 上调了 2027 财年每一项主要指引范围的上界与下界。更新后的预期中，营收、GAAP 盈利、调整后 EBITDA 以及调整后 EPS 均高于先前的指引范围。

公司预计 2027 财年第三季度营收将同比增长约 10%。公司还预计第三季度调整后 EBITDA 利润率将比第四季度低约 1 到 2 个百分点，表明计划在最后一个季度实现盈利能力的提升。

调整后 EBITDA 预期未包含约 1.85 亿美元的股权激励费用、净无形资产摊销及收购相关成本。扣除税收影响后，调整后 EPS 剔除了上述项目涉及的每股约 0.99 美元。

近期内部交易

在提供的 10 条最新交易记录中，包含 3 笔出售和 7 笔零价格的股票奖励。这些交易属于客观披露，本身并不代表内部人士对公司前景的看法。

投资者需关注的风险

• 利润率持续承压：尽管营收创新高，但 GAAP 毛利率和调整后 EBITDA 利润率均有所下降。第三季度与第四季度调整后 EBITDA 利润率之间明确存在的差距，使得第四季度的预期改善成为关键的执行节点。
• 在手订单转化：在手订单已突破 60 亿美元，但将这些订单转化为已确认营收的时间点与盈利能力，对未来业绩仍至关重要。
• 并购整合：涉及 2.3 亿欧元的 Zimmermann 交易拓展了 Nextpower 的产品线和地理覆盖范围，同时带来了整合需求，并可能对 GAAP 盈利产生无形资产摊销影响。
• 政策与关税风险：季度业绩包含约 9900 万美元的 IRA 45X 供应商返利与关税净额。税收抵免政策、监管法规或关税成本的变化可能会影响未来的利润率及项目经济效益。

总结

Nextpower 创下了 2027 财年第二季度营收、订单签署量和调整后 EBITDA 的历史新高，主要得益于市场对跟踪支架及互补性产品需求的扩大。然而，利润增长滞后于营收增长，GAAP 与调整后利润率均有所收窄。上调后的 2027 财年前景预期、超过 60 亿美元的在手订单以及积极的现金流为公司的持续扩张提供了支撑，而在手订单转化、并购整合以及预期的第四季度利润率改善则是需要重点关注的关键事项。

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