SCI 2026财年第三季度业绩：营收增长但墓园业务利润率收窄lg...

Service Corporation International（纽约证券交易所代码：SCI）公布2026财年第三季度营收为11.07亿美元，较上年同期的10.58亿美元增长5%；摊薄后GAAP每股收益从0.83美元增长24%至1.03美元。调整后每股收益增长11%至0.97美元，经营活动现金流增长18%至2.968亿美元，不过由于销售、营销及医疗保健成本上升吸收了该业务板块的大部分营收增长，公墓业务的利润率有所收窄。

核心业绩表现

截至9月30日的三个月中，综合毛利润增速慢于营收增速，导致毛利率下降约50个基点。营业利润增长更快，主要是由于公司一般及行政费用下降，且SCI录得1120万美元的资产剥离与减值准备净收益，而上年同期为净亏损40万美元。

特殊项目收益解释了为何GAAP每股收益增速快于调整后每股收益。摊薄后总股本减少（从1.414亿股降至1.372亿股）也对每股收益增长形成了支撑。

调整后每股收益和调整后经营活动现金流均为非GAAP指标，剔除了指定的特殊项目。

业务及板块表现

殡葬业务营收增加，主要得益于单次服务平均收入的增加抵消了可比服务量的基本持平。可比殡葬业务营收增长3.3%，单次服务平均收入增长2.8%至6,022美元，可比服务量微降0.1%。殡葬预售销售额增长6.1%至3.235亿美元。

公墓业务营收亦有所增加，但由于销售薪酬、广告、营销及医疗保险费用的上升，利润增长受到限制。可比公墓业务营收增长4.0%，而可比毛利率下降110个基点至33.2%。其他公墓业务营收增长19.7%至4550万美元，主要得益于永久维护信托基金收入和总回报分红增加。

盈利能力、现金流与资产负债表

尽管综合毛利率有所下降，但列报的营业利润率有所扩大。公司一般及行政费用从3830万美元降至3060万美元，主要是因为与股东总回报挂钩的长期激励薪酬减少以及达成有利的法律诉讼和解。非战略性资产剥离的净收益也提升了列报的营业利润。

调整后经营活动现金流增加了2900万美元。较高的营业利润以及2990万美元营运资金带来的正面影响（主要与上年同期的额外薪酬发放周期时点相关），被1580万美元的额外现金税支出部分抵消。第三季度资本支出为9950万美元，上年同期为1.016亿美元。

截至2026年9月30日，现金及现金等价物为1.727亿美元，低于2025年底的2.436亿美元。2026年前九个月，SCI产生经营活动现金流8.693亿美元，资本支出2.750亿美元，并通过股票回购和分红向股东回报了约4.64亿美元。长期债务降至49.78亿美元，而一年内到期的债务从年底的5680万美元增加到1.951亿美元。

预售业务增长积累订单储备，但对短期利润率构成压力

预售业务依然是重要的增长引擎，但收入确认的时点以及相关的销售成本制约了当前的盈利能力。可比殡葬预售销售额增长6.1%，可比公墓预售销售额增长4.8%。

在公墓业务中，预售地产销售额增长了4.2%，而已确认的预售地产收入仅增长了1.2%。公墓收入确认率因此从97.6%降至96.6%，表明有更多的销售额进入了订单储备，而不是立即确认收入。

与此同时，SCI为促成这些销售产生了更高的销售薪酬和广告费用。销售薪酬结构的调整（包括更高的保底时薪）也导致更多的销售成本在当期确认。管理层预计累积的递延地产、商品和服务收入将对未来业绩形成支撑，但短期影响则是公墓业务利润率下降。

业绩指引

SCI更新了第四季度及全年调整后每股收益展望，以反映殡葬业务量低于最初预期以及医疗保健、销售薪酬、广告和营销费用持续增加的影响。尽管如此，该公司确认了全年调整后经营活动现金流展望。

前瞻性调整后指标属于非GAAP指标。由于多项潜在的调整项目无法进行前瞻性预测，SCI未提供对应的GAAP指引。

近期内部人交易

据报告的六个月汇总数据显示，内部人在11笔交易中共买入352,375股股票，在3笔交易中共卖出332,791股股票，净买入19,584股。内部人持股总量列为412万股，净买入量占该持股总量的0.50%。

最新报告的交易活动包括高级管理人员行使衍生品后进行出售，以及针对董事的四项股票奖励。以下所有交易均报告为直接持股；行权与股票奖励并不等同于公开市场买入。

投资者需关注的风险

• 殡葬业务量下降：更新后的指引反映出殡葬业务量低于SCI的最初预估。由于殡葬和公墓业务具有较高的固定成本，业务量持续承压可能会拖累营收和利润率。
• 营业费用居高不下：管理层预计较高的医疗保健、销售薪酬、广告和营销成本将延续至第四季度，加剧短期盈利压力。
• 预售收入确认时点：预售销售额的增速快于部分已确认收入类别。这扩大了订单储备，但延迟了相关收入和利润的贡献。
• 季度非经常性收益：GAAP收益中包含了来自剥离和减值准备的1120万美元净收益，同时现金流受益于有利的营运资金时点安排。这些贡献未来可能无法保持在相同水平。
• 信托基金敏感性：公墓业务的其他收入受益于信托基金收入和总回报分红，使得该板块的部分业绩易受金融市场状况影响。

总结

SCI 2026财年第三季度的业绩呈现出营收增长、每股收益实现两位数增长以及经营现金流改善的特征，但公墓业务的利润率持续承压。殡葬单次服务平均收入增加和预售业务不断扩张对增长形成了支撑，而医疗保健、薪酬和营销成本则限制了当期的利润贡献。后续需要重点关注的主要事项包括：殡葬业务量、成本高企的持续时间，以及不断增长的预售订单储备转化为已确认收入和利润的速度。

原文链接