美国水业2026年第三季度业绩：新费率支撑调整后每股收益增长lg...

美国水业（American Water，NYSE: AWK）公布2026财年第三季度营业收入为15.10亿美元，同比上升约4.1%（上年同期为14.51亿美元）；摊薄GAAP每股收益（EPS）持平于1.94美元。调整后摊薄每股收益从1.89美元升至2.00美元，主要得益于新费率和收购项目对监管业务的支撑，不过不利的天气以及不断上升的运营、折旧和融资成本限制了增幅。

核心业绩数据

截至9月30日的该季度，营业收入增加5900万美元，营业利润增加2700万美元。归属于普通股股东的净利润增加800万美元，但加权平均股份数量的增加使GAAP每股收益同比持平。

2.00美元的调整后每股收益排除了每股0.03美元的税后天气影响以及与尚未完成的 Essential Utilities 合并案相关的每股0.03美元税后成本。这些调整使报告的GAAP每股收益总计增加了0.06美元。

监管业务表现

监管业务实现净利润4.07亿美元，高于上年同期的3.83亿美元。营业收入增加6000万美元，主要是由于已完成的费率审查和基础设施申诉程序批准了对资本支出和收购投资的回收。已完成的收购项目也贡献了增量收入。

天气因素抵消了部分收益，使营业收入同比减少了1800万美元。截至9月30日，美国水业通过收购（包括 Nexus Water 系统）新增了约81,000个客户连接。

自2026年初以来，监管机构已批准2.84亿美元的年化新增收入，其中包括常规费率审查带来的1.79亿美元以及基础设施附加费带来的1.05亿美元。该公司还有正在审理中的费率审查和附加费申请，代表着3.60亿美元的申请年化增量收入。这些数字代表年化获批额和申请额，而非完全在第三季度确认的收入。

费率回收覆盖了运营成本增长，但融资成本与股份稀释限制了GAAP每股收益增长

监管业务运营费用增加了3000万美元。外购水成本及用量、外购电力和化学品成本的增加，被技术相关费用的降低以及维修材料和物资成本的下降部分抵消。随着资产基础的扩大，监管业务内部的折旧费用增加了1800万美元。

在综合层面，营业利润增加了2700万美元，但税前利润仅增加了500万美元。由于新增的短长期债务用于资助资本投资和收购，利息支出增加了900万美元，同时利息收入从2300万美元降至300万美元。此外，摊薄加权平均股数从1.95亿股增至1.99亿股，抵消了净利润增加带来的每股收益增益，使GAAP每股收益维持不变。

资本支出与资产负债表

2026年前九个月，美国水业在基础设施改善和业务增长方面投资了28亿美元，其中包括4.37亿美元用于监管业务收购。管理层表示，公司仍有望按计划实现2026年全年的总投资目标（含收购）约37亿美元。

截至9月30日，不动产、厂房和设备净额从2025年底的305.76亿美元增至326.92亿美元。同期长期债务从127.77亿美元增至139.87亿美元，这与管理层关于债务用于支持投资和收购的解释一致。现金及现金等价物从9800万美元增至1.21亿美元。

业绩指引

美国水业将其2026财年调整后每股收益指引区间的下限提高了0.05美元，同时维持上限不变。公司还首次发布了2027财年独立调整后每股收益指引，其中值较更新后的2026财年指引区间中值增长8%。

2026财年调整后每股收益区间排除了合并交易成本、天气影响，以及截至2026年2月13日与修改后的 Homeowner Services Group 卖家票据相关的增量利息收入。美国水业还维持了2%的收购客户增长目标和7%-9%的长期每股股息增长目标。

更新后的独立资本计划要求在2026年至2030年期间投资超过200亿美元，到2035年超过480亿美元。2027财年独立投资计划为41亿美元。

管理层观点

总裁兼首席执行官 John Griffith 将公司2026财年的表现部分归因于监管决策批准了对其公用事业系统投资的回收。管理层对其继续执行长期计划的能力表示信心。

美国水业继续以在2027年第一季度末之前完成拟议与 Essential Utilities 的合并为目标。三个州已批准该交易，而在宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州和德克萨斯州已达成和解。监管审批和整合规划仍在推进中。

投资者应关注的风险

• 运营成本压力：本季度外购水、电力、化学品及折旧成本有所增加。持续增加可能会削弱新费率带来的盈利收益。
• 融资需求：资本支出和收购计划增加了长期债务和利息支出。较高的融资成本可能会继续限制营业利润增长向净利润增长的转化。
• 天气变数：不利的天气使第三季度收入同比减少了1800万美元，且公司的调整后指引排除了天气影响。
• 监管与合并执行：未来的增长部分取决于定期的费率回收、尚待决定的监管决策，以及在可接受的条件下完成与 Essential Utilities 的合并。

总结

随着获批费率和收购项目对监管业务形成支撑，美国水业第三季度的营业收入和营业利润均实现增长。较高的生产、折旧和融资成本加上股数增加，使GAAP每股收益持平；而在排除天气及合并相关项目后，调整后每股收益有所上升。需要关注的核心要点包括资本投资向获批收入的转化、资金成本、天气影响以及与 Essential Utilities 计划合并的推进进展。

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