C.H. 罗宾逊第三季度调整后营业利润增长26%lg...

罗宾逊全球物流（NASDAQ: CHRW）公布第三季度营收和利润实现增长，因北美整车运输和全球货运代理业务收益率的提升，帮助抵消了调整后毛利率面临的压力。调整后营业利润同比上涨26.1%，同时该公司表示，两大主要运输业务板块均已达到周期中期的营业利润率目标。

截至2026年9月30日的季度内，总营收增长29.5%至53.6亿美元。营业利润增长23.1%至2.718亿美元，净利润从上年同期的1.587亿美元（每股稀释收益1.34美元）升至1.985亿美元，即每股稀释收益1.67美元。

非GAAP指标下的调整后毛利增长14.5%至8.084亿美元，但调整后毛利率由17.1%收窄至15.1%。调整后营业利润从2.306亿美元增至2.908亿美元，调整后每股稀释收益增长28.6%至1.80美元。相关调整项包括重组费用、收购相关成本以及与该公司堪萨斯城区域中心租赁相关的减值计提。

北美运输业务货量与收益率双双提升

北美陆路运输部门（NAST）实现调整后毛利5.179亿美元，同比增长16.6%。其中整车运输调整后毛利增长20.7%至3.228亿美元，零担运输（LTL）调整后毛利增长8.0%至1.695亿美元。

整车与零担运输合计货量增长3.5%，而卡斯货运货量指数（Cass Freight Shipment Index）则下降0.3%。罗宾逊全球物流表示，NAST货量增速已连续14个季度跑赢市场指数。

尽管每英里干线运输成本上涨33.5%，但整车运输单笔出货的调整后毛利仍增长17.0%。不含燃油附加费和成本，每英里价格上涨31.5%。该公司将单笔出货业绩的提升归因于有纪律的收入管理、合同重新定价以及获取了更高利润率的现货货量。其整车业务组合保持为70%合同业务和30%现货业务，与上年同期持平。

NAST营业利润增长17.9%至2.039亿美元。不含特定项目的调整后营业利润率从上年同期的39.2%提升至40.3%。由于该公司持续推进流程自动化并应用精益运营模式，该部门的平均员工人数下降了11.4%。

海运与空运业务推动全球货运代理部门增长

全球货运代理（Global Forwarding）营收攀升46.1%至11.5亿美元，调整后毛利增长15.4%至2.212亿美元。尽管调整后毛利率由24.4%降至19.3%，但该部门得益于与全球供应链中断及供应限制相关的海运和空运运费上涨。

海运调整后毛利增长23.2%至1.359亿美元，体现出单笔出货毛利增长20.5%以及出货量增长2.0%。空运调整后毛利同样增长23.2%至4310万美元，主要受每公吨调整后毛利增长28.5%推动，但部分被货运吨位下降4.0%所抵消。清关业务调整后毛利下降12.9%，原因在于单笔交易调整后毛利下降了13.0%。

全球货运代理的营业利润增长63.3%至8000万美元。不含特定项目的调整后营业利润率从30.0%升至36.6%，同时平均员工人数减少了15.8%。

在其他业务板块中，受燃油成本增加挤压利润率影响，Robinson Fresh调整后毛利下降5.1%，但餐饮服务客户货量的增加抵消了部分降幅。托管解决方案（Managed Solutions）调整后毛利增长4.1%，该季度管理的货运规模达21亿美元。

生产力策略与2026年目标

管理层表示，其定制开发的AI智能体（AI agents）与精益运营实践正在减少报价、订单录入、货物追踪、预约调度及承运商相关流程中的人工操作。该公司报告称，本季度NAST和全球货运代理部门的生产力均同比提升超过15%，自2022年底以来提升已超过65%。

罗宾逊全球物流表示，仍有信心实现2026年调整后营业利润比2023年水平增加4亿至5亿美元的目标区间（不包括重组及其他费用）。该公司表示，该区间的下限将相当于每股调整后稀释收益至少达到6美元。尽管今年迄今的市场货量仍低于上年同期水平，但其假设前提包括跑赢市场、优化调整后毛利收益率以及进一步提升生产力。

该公司在本季度向股东回报了2.89亿美元，包括以160.64美元的平均价格回购了133万股股票。经营活动产生的现金流同比下降，主要是因为运费上涨对净运营营运资金产生了不利影响。在达成收购RXO Inc.的协议后，股票回购已暂停。

计划于2027年上半年完成对RXO的收购

罗宾逊全球物流预计，拟议对RXO的收购将在2027年上半年完成，但须获得监管部门批准、RXO股东批准以及满足其他交割条件。该交易对RXO的隐性企业价值估值为58亿美元，向每股RXO股票提供的对价为30.25美元。

管理层预估净年化成本协同效应约为3亿美元，主要来自于服务成本效率提升、共享服务节省以及消除重叠的第三方服务。该公司预计，该交易将在交割后9个月内增厚调整后每股收益，并在2028年实现15%左右的增厚。公司的目标是在2028年底前将净杠杆率控制在1.75至2.25倍之间。

该交易仍面临交割和整合风险，包括监管或股东批准可能推迟、融资不确定性、意料之外的整合成本，以及预期收益可能推迟或无法充分实现的可能性。罗宾逊全球物流在其展望面临的更广泛风险中，还指出了需求不确定、运费定价压力、运力可用性、燃油成本、承运商及客户关系、网络安全、利率以及监管变化等因素。

原文链接