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Moneta Markets 亿汇每日新闻：新西兰联储维持利率不变，通胀压力仍限制政策转向

新西兰联储意外按兵不动

新西兰联储货币政策委员会10月28日以4比3的投票结果，将官方现金利率维持在2.75%，没有按照市场此前预期连续第三次加息。会前市场对加息的押注明显升温，调查显示近八成经济学家预计利率将上调25个基点至3.00%，因此本次决定具有一定意外性。从投票结果来看，委员会内部的分歧主要集中在加息时点，而不是是否仍有必要保持偏紧政策。四名委员认为，在此前连续两次加息后，可以暂时观察政策传导以及未来数周经济数据的变化，另外三名委员则主张立即加息25个基点，以进一步压制仍然偏高的价格压力。

通胀数据给委员会留下了较大的权衡空间。三季度CPI同比增幅由4.1%降至3.7%，低于此前预测，工资增速保持温和，中期通胀预期也没有明显失控。但核心通胀已经靠近1%至3%目标区间上沿，价格上涨范围有所扩大，截至9月的一年中，CPI篮子约56%的项目涨幅超过3%。可贸易品通胀降至4.3%，非贸易品通胀为3.3%，整体通胀虽然回落，内部价格压力却仍具有一定黏性。

能源成本推高短期通胀

未来几个季度的通胀路径可能重新承压。国际能源价格持续处于高位，加上汇率因素提高部分进口成本，新西兰联储预计四季度年度通胀可能升至4.4%。其中燃料价格是主要推动因素，国际原油、成品油以及运输成本变化都会直接影响新西兰国内价格。由于能源市场波动较大，短期通胀预测的不确定性也明显增加，一旦相关价格回落，燃料带来的直接通胀影响预计会逐步减弱。

如果企业持续面对较高的能源和进口成本，并通过提高售价或工资调整向经济其他环节传导，通胀可能比预期更难降温。不过，目前国内需求仍然偏弱，企业的成本转嫁能力也存在明显差异，这在一定程度上限制了二轮价格效应。未来核心通胀、企业定价以及工资变化，将成为判断是否需要再次加息的重要依据。

出口支撑经济复苏

新西兰经济继续恢复，但增长动力明显分化。较高的商品价格、货物出口需求以及旅游活动改善，为出口相关行业提供支撑，住宅投资也出现初步企稳迹象。2026年上半年GDP表现好于预期，商业调查继续显示经济活动扩张。不过，企业投资更多集中在提高生产效率和降低成本，说明企业对未来需求仍保持谨慎。

家庭部门的表现相对疲弱，消费增长有限，家庭储蓄率升至约3.7%，就业增长仍然低迷，较高物价继续压缩实际购买力。房价下跌也对家庭信心和支出形成压力，企业招聘意愿同样不足。外部需求较强而国内消费偏弱，使当前经济复苏缺乏全面扩张基础，也降低了新西兰联储立即进一步加息的紧迫性。

未来政策继续保留收紧可能

金融条件并未全面收紧。国内批发利率有所上升，但部分家庭和企业定期贷款利率下降，加上信贷需求偏弱，融资成本上升向实体经济的传导受到限制。与此同时，高能源成本、全球债务水平以及人工智能投资快速扩张带来的金融风险，也使外部经济前景存在较大不确定性。

在这种背景下，新西兰联储选择暂时观察，但进一步加息的可能性并未排除。如果核心价格压力持续偏高，企业定价范围继续扩大，政策仍可能再次收紧；如果需求进一步降温、通胀压力明显缓解，利率则可能继续维持不变。未来公布的通胀、就业、消费和企业价格数据，将成为决定下一步政策时点的主要依据。

其他数据、会议及事件概览

新西兰联储以4比3的投票结果维持利率在2.75%，意外打破市场连续第三次加息的预期。

能源和进口成本仍对短期物价形成压力，四季度通胀预计可能重新升至4.4%。

出口、商品价格和旅游活动支撑经济复苏，但家庭消费、就业和企业投资偏弱。

新西兰联储暂时选择观望，但核心通胀若持续偏高，未来仍保留进一步加息的可能。

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