因三季度订单激增 Mirion上调2026年营收展望lg...

Mirion表示，储备订单转化提速及核电需求激增推动第三季度营收增长24.5%，促使公司上调2026全年营收指引。剔除收购影响后，订单量增长62%，同时公司预计第四季度有机营收增速将达到15%至19%的中高水平。

截至9月30日的第三季度营收从上年同期的2.231亿美元增至2.778亿美元。有机营收增长6.5%，收购贡献了18.6个百分点的增长，外汇因素拉低了0.6个百分点的增长。

调整后EBITDA增长23.7%至6480万美元，不过调整后EBITDA利润率从23.5%微降至23.3%。调整后稀释每股收益维持在0.12美元不变。Mirion指出，其计算方式自2026年第一季度起开始纳入股权激励费用；若剔除股权激励费用，2025年第三季度的可比数据为每股0.11美元。

订单与储备订单增强营收可见度

第三季度订单额达到3.86亿美元，按报告基础计算增长85%，剔除并购因素后增长62%。在新建项目和在运机组活动的推动下，剔除收购因素后的核电终端市场订单翻了一番以上。医疗板块全部三个终端市场的订单均实现增长，其中以放射治疗质量控制（RTQA）领跑。

Mirion在本季度获得了1.40亿美元的大型项目中标额，在扣除中国退单后为1.22亿美元。公司表示，今年迄今获得的大型项目无一流失，并已明确约1.25亿美元计划在第四季度争取的新增项目机会。这些项目涵盖小型模块化反应堆、放射性废料、核电新建项目、在运机组反应堆、辐射摄影机、RTQA以及美国能源部相关工作。

截至季度末，储备订单总额达到12.5亿美元，同比增长53%（包含收购）。剔除并购影响后，储备订单增长33%。核电业务占总额的63%，剔除收购后的在运机组储备订单增长55%至3.26亿美元。

第三季度储备订单中约有59%预计将在2026年第四季度及2027年期间确认收入。Mirion截至9月已实现8.02亿美元营收，并预计第四季度将有2.92亿美元的储备订单转化为收入，在指引中值水平下，为全年营收目标提供了95%的覆盖率。剩余所需收入主要反映医疗部门的现下单即开票业务（book-and-bill），以及未列入储备订单的Paragon营收。

核能与安全部门引领报告增长

核能与安全部门营收增长34.2%至1.940亿美元，其中包括6.3%的有机增长和28.7个百分点的收购贡献。在在运机组和小型模块化反应堆活动的推动下，核电有机营收增长14%。本季度SMR相关订单达到1600万美元，今年迄今达到5400万美元，前九个月总量同比增长106%。

该部门调整后EBITDA增长22.7%至4980万美元，但其利润率从28.1%降至25.7%。Mirion将这一降幅归因于收购Paragon带来的摊薄效应、业务组合变化以及上年同期激励薪酬较低。Paragon营收较2025年第三季度增长12%，今年迄今增长22%。

医疗部门营收在有机和报告基础上均增长6.7%，达到8380万美元。医疗三大终端市场均对增长做出了贡献，由于原始设备制造商（OEM）客户持续表现良好，RTQA提供了最大的增量。调整后EBITDA增长12.4%至3170万美元，推动该部门利润率从35.9%提升至37.8%。

随着Mirion更新指引 现金生成能力改善

Mirion在本季度创造了4700万美元的调整后自由现金流。今年迄今的调整后自由现金流从5310万美元翻了一番以上，达到1.075亿美元，转化率从调整后EBITDA的35%提升至58%。管理层预计净营运资金将在第四季度成为现金来源，并在全年保持基本中性。

公司目前预计2026年总营收增长约为24%至25%，相当于约11.47亿至11.57亿美元。有机营收预计将增长约7%至8%。Mirion预计调整后EBITDA约为2.85亿至2.92亿美元，对应利润率约为24.7%至25.2%，调整后每股收益为0.50至0.54美元。

调整后自由现金流预计约为1.70亿至1.85亿美元，占调整后EBITDA的转换率为60%至63%。第四季度，管理层预计医疗部门将实现中个位数以上的有机增长，核能与安全部门将实现15%以上的高十位数增长。

截至9月底，净杠杆率为3.1倍；若剔除择机股票回购，则为2.8倍。假设第四季度没有额外的股票回购、收购或融资，Mirion预计该比例到年底将降至2.6倍左右。

Mirion在本季度斥资5600万美元回购了约360万股股票，完成了其1亿美元的回购计划。随后公司推出了新的2.5亿美元回购计划，截至演示报告发布时还剩2.35亿美元额度。

该展望仍取决于客户采购和项目进度、储备订单向营收的转化、政府预算、供应链状况、通胀率、外汇波动以及地缘政治或贸易干扰。Mirion的指引假设第四季度欧元兑美元汇率为1.12；公司估计汇率每变动0.01美元，将影响年化营收约350万美元，影响调整后EBITDA约100万美元。

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