受扫描仪销售拖累 爱齐科技下调2026年营收展望lg...

在隐形矫治器出货量增长的支撑下，爱齐科技公布第三季度营收与盈利能力双双提升，但由于客户向低价扫描仪和灵活购买模式转变拖累了系统与服务业务的销售，公司下调了2026年的营收预期。此外，受产品与区域结构以及外汇因素影响，该公司还小幅下调了对隐形矫治器出货量和平均售价的假设。

截至9月30日止的该季度，公司营收同比增长1.9%至10.15亿美元，按固定汇率计算增长2.4%；环比则下降3.9%。其中，隐形矫治器业务营收增长4.2%至8.393亿美元；系统与服务业务营收下降7.6%至1.755亿美元。

盈利能力改善更为显著。GAAP营业利润率达到16.7%，同比提升7.0个百分点；非GAAP营业利润率增加0.5个百分点至24.4%。GAAP营业利润从9630万美元增至1.692亿美元，非GAAP营业利润增加1000万美元至2.478亿美元。

GAAP净利润为1.350亿美元，即摊薄后每股收益1.90美元，上年同期则分别为5680万美元和每股0.78美元。非GAAP净利润从1.890亿美元增至1.989亿美元，摊薄后每股收益从2.61美元增至2.80美元。爱齐科技表示，排除在外的调整项有所减少也是GAAP业绩改善的原因之一。

各年龄段隐形矫治器出货量均实现增长

隐形矫治器病例出货量同比增长6.6%至约690,600例，与第二季度基本持平。提交病例的医生人数增长3.1%至90,900人，医生使用率增长3.4%至每位医生7.6例。

每例平均营收为1,215美元，按列报数据计算同比下降2.3%，但按固定汇率计算增长1.8%。爱齐科技表示，该结果符合预期。

各年龄段患者的出货量均有所增加。青少年及儿童出货量同比增长7.3%，环比增长14.8%，达到约275,000例。成人出货量同比增长6.2%，但较第二季度下降8.1%，至约416,000例。

区域表现方面，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）以及亚太地区的零售需求领跑。EMEA地区的零售隐形矫治器出货量增长8%，总出货量和牙科服务组织（DSO）业务量均实现双位数增长。在创纪录的提交医生人数以及中国市场领衔的青少年业务双位数增长提振下，亚太地区零售出货量增长16%。

美洲地区隐形矫治器出货量增长1.5%。北美正畸医生出货量录得六个季度以来首次同比增长，而DSO出货量实现双位数增长。爱齐科技表示，尽管正畸医生的零售出货量环比改善，但零售需求依然承压，全科医生群体尤甚。拉丁美洲地区各渠道均实现双位数增长。

该公司正在利用患者融资、医生订阅计划、同伴指导和治疗方案规划服务来破解接诊开局障碍。公司表示，通过医生订阅计划完成的出货量实现双位数增长，而在首付较低的“No AA”模式下的出货量则录得三位数增长。

灵活的扫描仪购买模式对列报营收构成压力

系统与服务业务营收同比下降7.6%、环比下降5.3%至1.755亿美元。爱齐科技将这一列报降幅归因于主动向租赁、租用和其他灵活购买模式转变，而非需求疲软。租赁扫描仪台数实现双位数增长，包括租赁、租用和认证二手系统在内的安装量超过15.7万台。

公司表示，本季度同类扫描仪价格趋于稳定，但产品结构继续向低价扫描仪和灵活购买选项倾斜。这些模式旨在降低客户采用爱齐科技数字化技术的初始成本，但可能会推迟收入确认。

下调全年营收预期

爱齐科技目前预计2026年全球营收为41.1亿至41.3亿美元。管理层表示，更新后的预测区间低于此前预期，主要是由于第四季度系统与服务业务营收预期较低，以及小幅下调了隐形矫治器出货量和平均售价（ASP）假设。

公司继续预计全年隐形矫治器出货量和营收增长率约为5%至6%，平均售价略低于2025年。系统与服务业务营收预计为7.15亿至7.25亿美元。

爱齐科技预计2026年GAAP营业利润率约为16.2%，同比提升约2.7个百分点。其非GAAP营业利润率预测维持在23.7%左右，相当于提升100个基点。计划资本支出为1.25亿至1.50亿美元。

对于第四季度，爱齐科技预测营收为10.0亿至10.2亿美元。隐形矫治器出货量预计同比录得低单位数增长，而隐形矫治器平均售价预计下降约1%。系统与服务业务营收预计在1.70亿至1.80亿美元之间。公司预计GAAP营业利润率约为20%，非GAAP营业利润率约为26%。

管理层表示，第三季度可选医疗支出和资本设备投资依然疲软，第四季度预期反映出更广泛的牙科和正畸市场持续面临压力。

2027年初步框架目标旨在进一步扩大利润率

基于与当前状况大致一致且不假设消费者复苏的经营环境，爱齐科技的初步规划框架要求在2027年实现营收增长和营业利润率的再次扩张。

公司预计隐适美（Invisalign）出货量将持续增长，隐形矫治器价格总体保持稳定，受产品和区域结构影响平均售价略低。对于系统与服务业务，管理层预计销量增长、装机量扩大和稳定的平均售价将支撑2027年的营收增长。

爱齐科技还立足于在保持对增长举措投资的同时，在2027年实现至少100个基点的非GAAP营业利润率提升。2027年全年的完整业绩指引计划随第四季度财报一同发布。

该公司第三季度实现经营现金流1.832亿美元，在扣除4500万美元资本支出后，自由现金流为1.382亿美元。现金及现金等价物总计11.45亿美元。爱齐科技在本季度回购了1.033亿美元的股票，前九个月累计回购2亿美元。公司计划在2026年回购约5亿美元股票，其中包括第四季度最高回购3亿美元。

该预期仍面临多项风险，包括可选医疗需求疲软、外汇波动、关税与贸易争端、地缘政治扰动、竞争压力、向低价产品或递延收入模式转变、供应链限制、监管要求以及客户使用率的变化。爱齐科技还预计第四季度将产生与租赁、合同及雇佣关系终止相关的重组及相关费用。

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