因股票资金流出致资产管理规模缩减，Artisan Partners第三季度收益上升lg...

Artisan Partners资产管理公司（NYSE: APAM）公布第三季度营收和盈利有所增长，但由于股票策略资金赎回和负投资回报抵消了信贷及替代策略的持续流入，其管理资产规模（AUM）大幅下滑。

截至2026年9月30日的第三季度，公司实现营收3.125亿美元，同比增长4%，环比增长1%。通用会计准则（GAAP）净利润从上年同期的6680万美元（即每股0.93美元）增至7520万美元（即每股1.04美元）。二季度GAAP净利润为8090万美元，即每股1.11美元。

调整后净利润为8420万美元，上年同期为8270万美元，二季度为7650万美元。调整后每股收益为1.03美元，高于上年同期的1.02美元和上一季度的0.94美元。

股票策略资金净流出拖累管理资产规模

期末管理资产规模（AUM）从6月30日的1834亿美元和上年同期的1813亿美元降至1687亿美元。平均管理资产规模为1805亿美元，较二季度水平下降1%，但同比增长2%。

由于股票策略赎回资金达116亿美元，公司当季录得客户净流出106亿美元。信贷策略录得净流入3亿美元，而替代策略吸引了7亿美元资金。投资回报及其他变动使当季管理资产规模进一步减少38亿美元。

2026年前九个月，资金净流出总额达242亿美元。其中股票策略流出274亿美元，而信贷策略和替代策略则分别录得18亿美元和14亿美元的资金流入。积极的投资表现及其他变动在该九个月期间为管理资产规模增加了128亿美元。

截至9月30日，信贷和替代资产总计261亿美元，占公司总管理资产规模的15%，高于2025年底的12%。替代策略管理资产规模达到65亿美元，其中包括1月收购Grandview Property Partners所增加的资产；信贷策略管理资产规模为196亿美元。

利润率环比回升

调整后营业利润同比增长2%，环比增长9%，达到1.109亿美元。调整后营业利润率为35.5%，上年同期为36.2%，二季度为32.9%。GAAP营业利润为1.098亿美元，营业利润率为35.1%。

调整后营业费用同比增长5%至2.016亿美元，但较二季度下降2%。调整后薪酬及福利费用为1.611亿美元，占营收的51.6%，而上年同期为53.3%，上一季度为53.7%。

今年前九个月，营收增长7%至9.234亿美元。调整后净利润增长7%至2.315亿美元，或调整后每股收益2.84美元；调整后营业利润率从33.4%微降至33.2%。GAAP净利润为2.141亿美元，即每股2.96美元。

第三季度加权平均费率为69个基点，而上年同期和二季度均为68个基点。年初至今的加权平均费率维持在68个基点。

长期业绩表现仍强于一年期表现

截至9月30日，按一年期年化毛收益计算，占公司总管理资产规模21%的策略跑赢了业绩基准。这一比例在三年期提升至53%，五年期提升至78%，十年期提升至92%，自成立以来提升至99%。

信贷策略在所有报告期内均实现了100%跑赢业绩基准。股票策略在一年和三年期表现较弱，分别有10%和45%的股票管理资产跑赢基准，但在十年期和自成立以来的跑赢比例分别升至91%和99%。

资本状况与发展优先事项

截至本季度末，Artisan Partners持有的现金及现金等价物为3.524亿美元，高于2025年底的2.144亿美元。借款维持在1.9亿美元不变，杠杆率为0.4倍。股东权益为4.853亿美元，种子资本从1.516亿美元降至9090万美元。

公司宣布派发每股0.88美元的季度股息。管理层阐明的发展重点仍包括：为可持续的长期增长进行投资、保持费率纪律、采用可变成本模式来支持利润率稳定性，以及维持适度杠杆和强劲的现金流创造能力。

演示材料未提供量化的未来业绩指引。Artisan Partners列举了不利的市场环境、疲软的投资表现、客户资金流向变化、受托管理资产价值缩水、核心人员流失、监管法规变更以及运营或技术故障等可能对未来业绩产生实质性影响的因素。

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