TechnipFMC 2026年第三季度业绩：水下业务增长提振利润率lg...

TechnipFMC（纽约证券交易所代码：FTI）公布2026年第三季度营收为28.96亿美元，同比增长9.4%（上年同期为26.47亿美元）；摊薄后每股收益（EPS）从0.75美元增长40%至1.05美元。得益于水下业务盈利能力的提升，净利润和调整后EBITDA的增速快于营收增速；同时，经营活动现金流达到5.307亿美元，自由现金流为4.697亿美元。尽管新接订单和积压订单同比有所下降，该公司仍上调了2026年的关键业绩指引，并推出了2027年水下业务目标。

核心业绩

财报摘要结果来自于持续经营业务。归属于TechnipFMC的净利润增长35.1%至4.184亿美元，调整后EBITDA增长21%至6.278亿美元。净利润率扩大270个基点，调整后EBITDA利润率增加210个基点，表明利润增速显著快于营收增速。

本季度包含860万美元的税前汇兑损失，相当于税后800万美元。扣除该税后影响后，净利润为4.264亿美元；剔除汇兑损失后的调整后EBITDA为6.364亿美元。

净利润和摊薄后每股收益为GAAP（美国通用会计准则）指标，而调整后EBITDA及其利润率为非GAAP指标。

业务与分部表现

水下业务仍是主要的增长和利润驱动力，为公司总营收贡献了26亿美元。营收的环比增长反映出印度尼西亚和巴西iEPCI项目活力的提升以及服务活动的增加，但挪威项目活力的下降抵消了部分增长。管理层将经营业绩的改善归因于出色的执行力以及更高的项目与服务活动。

地面技术同比表现喜忧参半：营收有所下降，但营业利润和利润率有所提升。与第二季度相比，中东地区活跃度的提升以及北美完井活力的增加带动了营收和利润的增长。

分部对比呈现出明显的差异。水下业务实现了更高的营收和利润；而地面技术虽然营收同比有所下降，但获得了更高的利润率。

盈利能力、现金流与资产负债表

经营活动产生的现金流为5.307亿美元。扣除6100万美元的资本支出后，按公司定义计算的自由现金流为4.697亿美元。

截至本季度末，TechnipFMC拥有10.49亿美元的现金及现金等价物，净现金为6.453亿美元。在本季度，该公司耗资3.2亿美元回购了440万股普通股，并支付了1950万美元的分红，使股东回报总额达到3.395亿美元。公司未将股票回购定性为对公司估值的明确态度表达。

当前订单滞后于营收，但远期水下业务潜在项目储备正在扩大

新接订单总额为23.20亿美元，同比下降12.4%，且低于季度营收。积压订单总额下降4.4%至160.66亿美元。其中，水下业务新接订单下降13.9%至20.52亿美元，出货账面比为0.8倍；尽管汇率变动带来了2.02亿美元的正向影响，其积压订单仍下降3.4%至154.87亿美元。

这种近期订单格局与管理层的展望形成对比。按预估项目价值的中点计算，水下业务潜在机会列表连续第九个季度增长，达到320亿美元。若包含对2027年的预期，TechnipFMC预计未来五个季度水下业务订单将至少达到145亿美元。这些预期获得的项目尚未转化为已签署合同的积压订单，因此未来的转化率与时间节点将成为观察后续季度的重要指标。

现有水下业务积压订单的排期安排为：2026年剩余时间为19.22亿美元，2027年为60.57亿美元，2028年及以后为75.08亿美元。本季度获得的新合同包括为安哥拉Azule Energy和巴西石油公司（Petrobras）提供柔性管道的合同，以及针对马来西亚国家石油公司（PETRONAS）Limbayong项目的iEPCI合同。

业绩指引

TechnipFMC上调了2026年水下业务营收和自由现金流的指引区间，并下调了预期有效税率。此外，公司还发布了首次2027年水下业务指引，预计营收将有所增长，且调整后EBITDA利润率区间高于2026年目标且范围更宽。

目前2026年的其他目标还包括：水下业务调整后EBITDA利润率为21%–22%，地面技术营收为11.5亿–13.0亿美元，地面技术调整后EBITDA利润率为16.5%–18%，以及约3.4亿美元的资本支出。公司计划在公布2026年第四季度财报时提供2027年的其余指引。

近期内部人士交易

提供的六个月汇总报告显示，内部人士买入交易共计10笔，合计2,742,042股；卖出交易共计5笔，合计24,720股。在最近的10条单笔记录中，仅有2笔涉及带价格的买入或卖出；其余记录均为零价格的股票赠予或奖励。

两笔交易均申报为直接持股。仅凭这些记录并不能确定内部人士对TechnipFMC前景或估值的看法。

投资者需要关注的风险

• 当前订单滞后于营收：新接订单总额和积压订单均同比下降，水下业务的出货账面比仅为0.8倍。营收与新订购额之间若长期存在差距，可能会削弱未来积压订单的覆盖能力。
• 预期获得的水下业务项目仍需转化：预计未来五个季度达145亿美元的订单和320亿美元的潜在机会列表代表的是预期和潜在项目，而非已签署合同的积压订单。
• 地面技术业务的营收可见度较低：尽管该分部的季度利润率有所改善，但积压订单同比下降25.4%至5.788亿美元。
• 利润率取决于持续的执行力与业务活跃度：水下业务利润率的提升得益于项目执行以及更高的项目和服务活动。延迟、成本超支或活跃度下降都可能削弱这种经营杠杆作用。
• 外汇仍是影响业绩的显著因素：汇率波动使第三季度税前利润减少了860万美元，同时对已公布的水下业务积压订单产生了2.02亿美元的正向换算影响。

总结

TechnipFMC 2026年第三季度的业绩兼具了水下业务营收增加、利润加速增长、利润率扩大以及自由现金流转正等多重亮点。在不断增长的潜在项目储备支持下，该公司上调了2026年的关键目标，并制定了更高的2027年水下业务营收和利润率目标。后续需要重点监测的主要事项包括：预期获得的水下业务项目能否转化为订单、积压订单能否企稳，以及在业务活动增加的同时当前的项目执行力和现金流生成能力能否得以维持。

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