Exelixis 2026年第三季度财报：卡博替尼销售额推升利润lg...

Exelixis（纳斯达克代码：EXEL）公布2026财年第三季度总营收为6.587亿美元，同比增长约10.2%（上年同期为5.978亿美元）；同时GAAP稀释后每股收益从0.69美元增至0.85美元。卡博替尼（cabozantinib）销售量及平均净售价的提升推动了本季度业绩表现，尽管研发、临床、营销和人员支出有所增加，但GAAP净利润仍实现增长。

核心财务业绩

产品净营收同比增长6200万美元，占公司营收增长的大部分。合作营收略有下降，原因是里程碑收入和开发成本报销减少，但部分被美国以外地区卡博替尼销售额的特许权使用费增加所抵消。

GAAP净利润增至2.181亿美元，Non-GAAP净利润从2.179亿美元增至2.402亿美元。费用亦有所上升，受人员成本、营销活动以及法律和咨询费用推动，销售、一般及行政费用（SG&A）增速快于营收增速。

Exelixis的Non-GAAP业绩去除了扣除相关税收影响后的股权激励费用。

业务与产品表现

美国地区的卡博替尼产品线产生了6.049亿美元的产品净营收。其中CABOMETYX贡献了6.032亿美元，COMETRIQ贡献了180万美元。该增长反映了销售量的增加和平均净售价的提高。

Exelixis还根据合作伙伴益普生（Ipsen）和武田（Takeda）的卡博替尼销售额获得了5180万美元的特许权使用费。这些特许权使用费有助于部分抵消合作营收项下里程碑相关收入和开发报销款的减少。

业绩表明，Exelixis仍高度依赖其既有的卡博替尼产品线。CABOMETYX在本季度几乎提供了全部的产品营收，同时该公司继续对zanzalintinib进行投资，将其作为下一个潜在的商业化产品线。

盈利能力与资本配置

营收增长弥补了研发及SG&A支出的增加，使得净利润实现增长。研发成本上升主要是由于人员和临床试验费用增加，但部分被许可与合作成本下降所抵消。SG&A支出的较大增幅反映了人员、营销、法律和咨询方面的支出。

股票回购也促进了每股收益的更快速增长。Exelixis表示，与上年同期相比，加权平均股数的减少对GAAP每股收益产生了有利影响。

在2026年5月获批的7.5亿美元回购计划下，截至第三季度末，Exelixis已按每股54.03美元的平均价格回购了4.021亿美元的股票。自该公司于2023年3月启动首个回购计划以来，已累计支出32亿美元，以32.25美元的平均价格注销了9780万股股票。

Zanzalintinib时间节点将2026年前景与下一个增长机遇区分开来

美国食品药品监督管理局（FDA）正在审查zanzalintinib联合阿替利珠单抗（atezolizumab）用于治疗既往接受过治疗的转移性结直肠癌的申请。在Exelixis根据FDA的信息要求提交了更新的安全性和有效性数据后，审查期延长了三个月，将PDUFA目标行动日期推迟至2027年3月3日。

该申请基于3期STELLAR-303试验。该研究在意向治疗人群中达到了总生存期终点，但在无肝转移亚组的最终分析中，显示出有利于zanzalintinib联合疗法的趋势，但在统计学上并不显著。在评估监管和商业机遇时，这一区别仍然至关重要。

由于FDA的决议日期落在2027年，Exelixis的2026年营收指引排除了zanzalintinib获批上市可能带来的任何潜在美国营收。其他即将到来的里程碑包括预计在2027年第一季度公布的STELLAR-304主要结果、STELLAR-311试验的持续入组，以及近期启动的STELLAR-316试验的入组。

2026财年财务指引

Exelixis维持了其营收和营业费用区间。主要变化是降低了有效税率预期，同时销售成本区间收窄至产品净营收的约4%。

产品净营收区间包括自2026年1月1日起生效的CABOMETYX和COMETRIQ在美国批发采购成本（WAC）3%的上调影响。研发和SG&A区间分别包含5000万美元和7500万美元的非现金股权激励费用。

近期内部人士交易

为期六个月的内部人士交易汇总显示，12笔买入交易共计223,840股，10笔卖出交易共计228,982股，净卖出5,142股（即-0.10%）。据报告，内部人士持股总数约为457万股；最近列出的10笔交易均为直接持股。

这七笔零价格交易为董事股票授予，而非公开市场购买。报告的三笔卖出交易总价值为122万美元。

投资者应关注的风险

• 卡博替尼集中度：CABOMETYX产生Exelixis几乎所有的产品营收。因此，需求、报销政策、竞争或市场接受度的变化可能会对营收和利润产生重大影响。
• Zanzalintinib监管及临床不确定性：FDA延长了审查期，且STELLAR-303无肝转移亚组分析未达到统计显著性。进一步的信息要求、延期或不利决议都将影响该公司下一个潜在产品线的时间节点。
• 商业及研发支出上升：第三季度SG&A增速明显快于营收增速，研发费用亦有所增加。若费用持续增长而缺乏相应的产品或管线进展，可能会对盈利能力施加压力。
• 专利及仿制药进入风险：根据相关协议，在获得批准并满足惯常条件的前提下，允许Azurity的拟议产品自2030年12月1日起、以及某些卡博替尼仿制药产品自2031年1月1日起潜在进入美国市场。MSN拟议产品的时间安排亦取决于进一步诉讼程序和独立诉讼的情况。
• 合作营收波动性：本季度里程碑收入和开发报销款有所下降。其入账时间可能会引发与卡博替尼产品需求无直接关联的波动。

总结

Exelixis 2026财年第三季度的业绩增长主要得益于卡博替尼产品销售额的提升，即便公司扩大了临床和商业化支出，仍支撑了净利润的增加。当前营收基数仍高度集中于CABOMETYX，而zanzalintinib的FDA审查及2027年临床里程碑将决定Exelixis能否以及多快建立另一个关键产品线。在2026年剩余时间内，关键财务焦点在于维持在营收指引区间内的执行力、费用控制以及较低税率预期的益处。

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