哥伦比亚运动服装2026财年第三季度财报：销售额增长2%，每股收益达1.66美元lg...

哥伦比亚运动服装（NASDAQ: COLM）公布2026财年第三季度净销售额为9.626亿美元，较上年同期的9.434亿美元增长2%，同时稀释后每股收益从0.95美元增至1.66美元。营业利润增至1.096亿美元，不过业绩对比受益于上年同期包含2900万美元prAna和Mountain Hardwear减值准备而本期无此项费用；毛利率小幅下滑20个基点至49.8%。由于2027年春季生产提前，该公司上调了全年销售额和每股收益指引的下限，但下调了预期营业现金流。

核心业绩数据

按固定汇率计算，营收同样增长了2%，表明外汇对已公布的第三季度增长影响微乎其微。大多数国际市场的销售增长以及直接面向消费者（DTC）业务的增长，部分抵消了美国市场销售额的下滑。

报表显示的盈利能力增速远快于营收增速。除了减值准备对比带来的有利因素外，销售、一般及行政费用（SG&A）降至3.756亿美元，占销售额的比重从上年同期的40.4%降至39.0%。上年同期的减值使得2025财年第三季度稀释后每股收益减少了0.46美元。

业务表现

大多数国际市场实现了销售增长，而美国净销售额有所下降，原因是部分2026年秋季批发订单的发货时间晚于上年同期。美国DTC业务的增长带来了部分弥补，管理层强调哥伦比亚（Columbia）品牌电子商务的改善趋势。

发货时机从两个不同方面影响了本季度业绩。与2025财年第三季度相比，秋季批发发货推迟拖累了美国市场的营收，但部分延期订单的发货时间早于管理层此前在第三季度指引中的假设。国际市场的增长势头以及这部分早于预期的发货，帮助公司实现了报表中2%的增长。

管理层还指出了哥伦比亚品牌“ACCELERATE”战略取得成效的迹象，该战略旨在通过产品、品牌定位和数字体验的调整，吸引更年轻、更活跃的消费者。不过该公司表示，仍需进一步改善美国消费者对该品牌的认知。

盈利能力、现金流与资产负债表

毛利率有所收窄，主要归因于向工厂合作伙伴提供的让利补偿，但此前收到的《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）关税退款带来的效益抵消了部分影响。尽管如此，在SG&A费用降低以及上年减值准备消除的支撑下，营业利润率从7.1%升至11.4%。

在已公布的营业利润4220万美元的同比增长额中，减值准备对比因素占了2900万美元。稀释后总股数的减少也助推每股收益增速快于净利润增速：加权平均稀释后股数从5460万股降至5090万股。

存货增长11%，从8.004亿美元增至8.892亿美元。这一增长反映了2026年秋季入库延迟以及2027年春季商品的提前生产。截至本季度末，哥伦比亚运动服装拥有的现金、现金等价物及短期投资为2.296亿美元，而上年同期为2.360亿美元，且在这两个节点均无借款。

从2026财年前九个月而非仅单季度来看，经营活动使用的现金从3.334亿美元改善至2.805亿美元。资本支出从4660万美元降至4080万美元。在同一九个月期间，公司以59.83美元的平均价格回购了334万股股票，耗资2.000亿美元，股票回购授权额度还剩2.265亿美元。

全年及近期业绩指引

哥伦比亚运动服装上调了全年净销售额和每股收益区间的下限，同时收窄了营业利润和营业利润率的预期范围。然而本次更新并非全无隐忧：由于2027年春季生产提前预计将增加年末存货，预期营业现金流的上限和下限均下调了6000万美元。

毛利率预测中包含了扣除工厂合作伙伴让利补偿后，预计从IEEPA关税退款中获得的180个基点收益。该预期假设当前美国关税税率将维持至年末。

第四季度的执行情况将至关重要，因为预计2026年秋季发货量在第四季度的占比将高于上年同期2025年秋季发货量的占比。该公司还对2027年上半年的批发业务做出了中单位数增长的初步预期说明。

近期内部人交易

另外的内部人数据显示，在最近六个月期间，通过20笔交易买入了50,765股，通过4笔交易卖出了13,559股，净买入37,206股。以下记录为提供了具体条款和价值的近期交易；去除了几笔没有详细交易信息的较新记录。

这些交易本身并不能代表内部人对公司前景的看法。

投资者应关注的风险

• 第四季度发货执行力：全年业绩取决于完成剩余的2026年秋季批发发货，预计本季度交付量在第四季度的占比将高于上年同期对比情况。
• 存货与现金转化：存货增长了11%，并且提早生产2027年春季商品导致管理层下调了全年经营现金流指引。入库时间和后续产品销售将影响营运资金。
• 关税相关的利润率效益：全年毛利率指引包含了IEEPA关税退款带来的可观收益，并假设当前美国关税税率在年末前保持不变。
• 美国需求与品牌执行：尽管DTC趋势有所改善，但美国市场销售额仍出现下滑；与此同时，管理层继续将全球宏观经济环境描述为充满挑战，并正努力提高国内对哥伦比亚品牌的认知度。

总结

哥伦比亚运动服装第三季度实现了适度的销售增长，同时在SG&A费用降低以及上年减值准备消除的推动下，报表利润实现更大增幅。国际市场和改善中的美国DTC趋势提供了支撑，但美国批发发货时机和毛利率微降限制了本季度的表现。主要关注问题包括第四季度订单执行情况、“ACCELERATE”战略能否保持美国DTC的增长势头，以及在公司下调全年经营现金流指引后，偏高的存货水平将如何影响现金生成。

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