美国水务第三季度每股收益增长，2026年业绩指引收窄lg...

在宾夕法尼亚州和新泽西州新费率的支撑下，美国水业（AWK）第三季度调整后收益增长，并将2026年调整后收益指引收窄至此前预测区间的上半段。这家水务公用事业公司还发布了独立的2027年调整后每股收益指引，按中点计算意味着约8%的增长，同时维持拟议中与Essential Utilities的合并预计将于2027年第一季度完成的预期。

第三季度调整后稀释每股收益从上年同期的1.89美元增至2.00美元。截至9月30日的九个月内，调整后每股收益从4.40美元升至4.63美元。

营收为本季度的每股收益增长贡献了0.28美元。这一有利影响被折旧、融资与稀释、运营与维护成本以及通用税费的增加部分抵消。融资与稀释的影响中包括与6月份收到的股权远期协议收益相关的每股0.03美元影响。

美国水业将其2026年调整后每股收益预期区间从此前的6.02美元至6.12美元收窄至6.07美元至6.12美元。修改后的区间代表较2025年5.64美元的调整后每股收益增长约8%。该非GAAP展望不包括与Essential Utilities交易相关的估计成本、天气影响以及截至2月13日与前HOS担保卖家票据相关的增量利息收入。

费率裁决助力营收增长

该公司表示，第三季度在宾夕法尼亚州和新泽西州生效的费率上调有助于推动下半年业绩走强。宾夕法尼亚州监管机构批准了7500万美元的额外年化营收，新费率于8月13日生效；而新泽西州批准了6800万美元，于9月15日生效。

美国水业在2026年期间完成了马里兰州、西弗吉尼亚州、宾夕法尼亚州和新泽西州的四项常规费率审查案。加利福尼亚州、弗吉尼亚州、伊利诺伊州、肯塔基州和密苏里州的五项审查案仍在审理中。该公司预计肯塔基州的费率将于2026年12月生效，而伊利诺伊州和加利福尼亚州的新费率预计将于2027年1月生效，但须视最终监管行动而定。

来自基础费率和基础设施调整机制的收入也是该公司2027年展望的核心。美国水业预计明年的独立调整后每股收益为6.53美元至6.63美元，按中点计算，较2026年的指引区间增长约8%。管理层还将成本管理、客户负担能力和具成本效益的融资列为优先事项。

2027年的预测不包括与Essential Utilities合并相关的估计交易成本以及天气的任何影响。这是一项独立的展望，因此不包含拟议的合并事宜。

美国水业确认了其长期目标，即每股收益年增长率和每股股息年增长率达到7%至9%，股息支付率为55%至60%，债务占总资本的比例低于60%。2027年展望的中点意味着自2023年起的调整后每股收益复合年增长率为8.4%。

资本支出与并购规模扩大

截至第三季度，美国水业已投资28亿美元，主要用于水务系统的升级改造。截至9月30日，其估计费率基础达到260亿美元，该公司继续将费率基础复合年增长率目标设定在约8%至9%。

该公用事业公司将其2026年至2030年的五年资本计划增加至200亿美元以上，其中包括至少175亿美元的受监管系统投资以及20亿至25亿美元的受监管收购。其2026年至2035年的十年计划目前已超过480亿美元，其中包括超过430亿美元的系统投资和40亿至50亿美元的收购。

该公司将提高计划预算主要归因于管道更换速度加快以及解决老旧基础设施问题的项目扩充，其中包括铅管和镀锌钢管服务管道。这些计划包括20亿美元用于全氟和多氟烷基物质（PFAS）相关的工作（主要集中在2026年至2028年），以及15亿美元用于铅和铜法规改进相关工作。

在2026年前九个月，美国水业完成了跨越10个州的68个系统、涵盖约80,600个客户连接的收购。该总量包括收购先前由Nexus Water Group拥有的系统。截至9月30日，还有涉及约36,000个连接的另外19项收购已签署协议。

该季度结束时，公司债务占总资本的58%，低于60%的长期上限，可用流动资金为13.4亿美元。其2026年至2030年的融资计划包括25亿美元的股权发行（视市场情况而定，其中2026年约10亿美元，2029年再发行约15亿美元）。目前2027年的计划要求进行20亿至30亿美元的长期债务融资。

Essential Utilities合并案取得进展

美国水业表示，其拟与Essential Utilities合并的事宜仍按计划推进，预计将于2027年第一季度末完成。肯塔基州、俄亥俄州和弗吉尼亚州已批准该交易，而在宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州和德克萨斯州已达成和解。

伊利诺伊州的一名行政法法官建议批准该交易，委员会预计将于11月5日前发布命令。在新泽西州，和解谈判仍在继续。《哈特-斯考特-罗迪诺法案》（Hart-Scott-Rodino Act）规定的等待期已于8月14日届满，满足了完成交易所需的条件之一。

交易的最终完成仍须取决于尚未获得的监管批准和其他交割条件。该公司还指出了潜在风险，包括延误、繁重的监管条件、交易成本、诉讼以及合并财务和运营效果的不确定性。

其他重大不确定性包括监管部门对客户费率和资本收回的裁决、通货膨胀和利率、债权和股权融资渠道、老旧基础设施、供应链限制、水资源可用性、极端天气、网络安全威胁以及不断变化的环保法规。在2026年至2030年的计划中，预计PFAS相关要求将占约20亿美元的资本支出和高达5000万美元的年度运营费用。

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