特灵科技上调2026年营收及现金流展望lg...

在商用HVAC系统广泛需求的支撑下，特灵科技（Trane Technologies plc, TT）第三季度有机营收增长16%，有机新增订单增长20%，据此该公司上调了2026全年的营收和自由现金流展望。公司报告称在手订单达125亿美元，同比增幅超70%，管理层称这为迈入2027年提供了积极的发展势头。

净营收从2025年第三季度的57.4亿美元增至67.6亿美元。持续经营业务的调整后每股收益从3.88美元增长25%至4.86美元。

尽管销量有所增加，但盈利表现参差不齐。调整后EBITDA利润率下降40个基点至21.4%，而调整后营业利润率下降40个基点至20.2%。特灵表示，高企的通胀、供应链限制和持续的业务投资部分抵消了销量增长、定价和生产力提升带来的收益。

今年迄今的自由现金流约为28亿美元，较上年同期增加10亿美元。

商用HVAC业务推动订单与在手订单增长

三大地理区域板块的有机新增订单均实现增长，其中全球大型中央空调系统订单增长约40%。公司超过95%的在手订单与商用HVAC相关，主要是大型中央空调解决方案。管理层预计，在迈入2027年之际，在手订单仍将保持在高位，同时项目储备依然强劲。

美洲业务板块第三季度营收为56.5亿美元，有机增长19%。调整后营业利润率扩大50个基点至22.3%，销量、定价及生产力的改善超出了原材料通胀、供应链成本、现货采购及加急运费的影响。

美洲商用HVAC营收增幅在20%出头区间，其中大型中央空调解决方案增长超60%，服务业务增长约10%。商用HVAC新增订单呈低双位数百分比增长，订单出货比超过100%，在手订单同比增长超80%。数据中心及核心市场的需求保持强劲，14个垂直市场中有11个实现今年迄今的增长。

家用HVAC的新增订单和营收均增长约20%。公司表示，今年迄今的产品批发发货量与终端零售量保持一致，渠道库存保持健康。美洲运输冷藏业务新增订单增幅在30%高段，而营收增长高单位数百分比。

服务业务约占公司营收的三分之一，自2020年以来的复合年均增长率处于10%出头水平。特灵表示，大型中央设备的高额在手订单支撑了持续且具长尾效应的服务营收流。

EMEA和亚太地区面临区域压力

EMEA地区营收为7.558亿美元，有机增长2%，而有机新增订单增长41%。调整后营业利润率下降250个基点至17.2%，中东冲突拖累了该板块的业绩表现。

EMEA地区的商用HVAC新增订单增长约60%，而营收实现低单位数百分比增长。若扣除中东地区，该板块新增订单增长超50%，营收增长高单位数百分比。运输冷藏业务新增订单增长中单位数百分比，营收基本持平。

亚太地区营收达到3.56亿美元，有机增长7%，新增订单增长21%。调整后营业利润率下降390个基点至18.6%。中国市场依然是拖累项，商用HVAC新增订单下降约40%，营收下降高单位数百分比。亚洲其他地区的新增订单增长70%，营收增长10%高段。

上调营收与现金流指引

特灵目前预计全年有机营收增长约11%，高于此前预期的约9%。报告营收预计增长约13.5%，其中包括并购贡献的约2个百分点和外汇贡献的0.5个百分点，高于此前约11.5%的预期。

公司重申调整后每股收益指引为15.20美元至15.30美元，对应预计增长约16%至17%。公司预计第四季度有机营收增长约14.5%，调整后每股收益为3.40美元至3.50美元。全年有机营业杠杆率预计在20%出头区间。

目前预计2026年自由现金流将超过调整后净收益，而此前目标为至少达到调整后净收益的100%。资本支出预计约为营收的2%。

在各业务单元中，特灵将其2026年美洲商用HVAC营收预期上调至增长15%至16%，并预计第四季度将实现20%出头的增长。全年家用HVAC营收预计实现高单位数百分比增长。在亚洲其他地区的带动下，亚太地区营收预计增长中高单位数百分比；而EMEA地区营收预计大致持平，利润率下降约200个基点。

提高资本配置目标

特灵将其2026年资本配置目标从之前的28亿至33亿美元提高至34亿美元以上。截至10月，公司已配置或承诺配置约34亿美元，其中包括约9.3亿美元用于股息、10.8亿美元用于收购和投资，以及约14亿美元用于股票回购。

自第二季度以来，公司已承诺进行三项收购，并于10月21日宣布了收购Cancoil的计划。该交易预计将于2026年晚些时候或2027年早些时候完成。Cancoil年营收约为1.75亿美元，其中约40%来自对特灵的销售，公司预计该交易将在首个完整年度增厚调整后每股收益。

管理层表示，其优先事项依然是投资于产能、创新和卓越运营，同时兼顾并购、股息和股票回购。

该展望仍受制于高企的通胀、供应链限制和区域不确定性。中东冲突继续影响EMEA业绩，而中国约占亚太板块的三分之一，仍是一个充满挑战和动态变化的市场。特灵还指出了更广泛的风险，包括经济疲软、利率与汇率波动、关税与贸易限制、大宗商品短缺、地缘政治冲突、监管、网络安全和诉讼。

原文链接