西氏医药2026年第三季度有机销售额增长11.9%lg...

西氏医药服务（West Pharmaceutical Services）公布的2026年第三季度销售额与盈利能力均表现强劲，主要归功于对其高价值产品的需求推动了自有产品（Proprietary Products）部门的增长，弥补了West Vantage部门的下滑。净销售额同比增长8.7%至8.745亿美元，有机销售额增长11.9%。

调整后摊薄每股收益从上年同期的1.96美元增长35.7%至2.66美元。调整后营业利润率扩大420个基点至25.3%，毛利率提高310个基点至39.7%。在美国通用会计准则（U.S. GAAP）下，摊薄每股收益为3.02美元，而上年同期为1.92美元；最新业绩包含并购活动的影响，包括出售SmartDose 3.5mL业务。

高价值产品推动部门增长

自有产品部门销售额增长12.6%至7.288亿美元，有机增长16.6%，占公司总收入的83%。该部门的营业利润率扩大450个基点至31.6%，毛利率提升360个基点至44.4%。

高价值产品部件实现销售额4.667亿美元，报告增幅为19.7%，有机增幅为20.3%。西氏将这一增长归因于销量、定价以及向更高价值部件转化带来的有利产品组合。此类转化（包括与欧盟GMP附录1（Annex 1）要求相关的项目）贡献了超过两个百分点的有机收入增长。截至第三季度末，该公司在2026年期间新增了211个升级项目。

按报告口径计算，高价值给药装置销售额持平于9910万美元，但在扣除汇率和SmartDose 3.5mL交易影响后，有机增长了26.4%。演示材料显示，给药系统（Administration Systems）和Crystal Zenith各自录得强劲的双位数增长。标准产品销售额增长2.9%至1.630亿美元，有机增长率为3.1%。

生物制药仍是西氏最大的市场领域，占季度销售额的43%。该类别的收入增长15.3%至3.793亿美元，有机增长23.2%。制药（Pharma）销售额增长21.3%至2.213亿美元，有机增长为21.4%；而仿制药收入下降5.7%至1.282亿美元，有机下降4.5%。

GLP-1相关业务占总销售额的21%，其中弹性体产品占12%，West Vantage占9%。管理层将GLP-1疗法、生物制药以及监管推动的高价值部件升级视为关键增长机遇。

West Vantage业务仍拖累业绩

受按计划失去一家持续葡萄糖监测客户的影响，West Vantage销售额下降7.3%至1.457亿美元，有机下降6.6%。该部门占公司总收入的17%。

West Vantage的营业利润率同比下降360个基点至10.6%，但环比改善了200个基点。毛利率同比下降280个基点至16.5%，但随着该业务从第二季度的网络安全事件中复苏，较第二季度上升了230个基点。

从地域来看，亚太地区实现最大增幅，收入增长42.4%至9710万美元，有机增长41.9%。美洲地区销售额增长6.9%至4.013亿美元，有机增长12.4%；欧洲、中东及非洲地区收入增长4.2%至3.761亿美元，有机增长5.7%。

业绩指引与资本配置

西氏预计第四季度收入为8.20亿美元至8.30亿美元，代表6%至7%的有机增长。调整后每股收益预计为2.22美元至2.32美元。公司估计外汇变动将使第四季度收入增长减少约0.9个百分点，调整后每股收益减少约0.04美元。资产剥离预计将使第四季度收入增长减少约3.4个百分点。

对于2026年全年，管理层预测收入为34.1亿美元至34.2亿美元，有机增长为11.3%至11.6%。调整后每股收益预计在9.38美元至9.48美元之间，而2025年为7.29美元。公司预计税率约为18%，资本支出为2.15亿美元至2.20亿美元。

西氏表示，其资本支出专注于注射疗法的高价值产品加工产能、网络优化以及客户向更高价值部件的转型。公司还将近岸外包（nearshoring）视为潜在的机遇。

2026年前九个月，经营活动现金流为4.034亿美元，低于上年同期的5.037亿美元。资本支出从2.098亿美元降至1.250亿美元，自由现金流为2.784亿美元，而上年同期为2.939亿美元。在此期间，西氏以6.853亿美元回购了240万股股票。

业绩前景仍取决于汇率波动、SmartDose剥离影响以及West Vantage内部的运营压力（包括计划中的客户流失）。公司还指出，其前瞻性预期受监管申报文件中描述的更广泛风险和不确定性的约束。

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