经营提质显韧性，创新中药循证价值渐次兑现，以岭药业三季报透出长期底气lg...

2026年前三季度，国内中药行业正处于从规模扩张向临床价值导向转型的关键周期。在行业整体温和修复的背景下，以岭药业披露的2026年第三季度报告，交出了一份“营收稳、利润进、现金流增”的稳健答卷：前三季度实现营业收入59.68亿元，同比增长1.72%；归母净利润10.96亿元，同比增长9.55%；经营活动产生的现金流量净额16.09亿元，同比增长25.86%，利润与现金流同步向好。

基药目录调整释放“质优”导向

理解以岭药业三季报的“含金量”，需先厘清其所处的行业坐标。

9月1日正式实施的新版《国家基本药物目录》，时隔八年完成全面调整，目录总品种由 685 种扩容至794种，其中中成药新增48个品种。这并非简单的数量扩容，而是对具备真实临床价值创新中药的制度性确认。释放出支持中医药产业高质量发展的明确信号。值得关注的是，新版基药目录首次将品种的真实市场销量与循证医学证据作为前置性准入门槛，遴选逻辑从“扩量”转向“质优”。

以岭药业解郁除烦胶囊入选新版基药目录，成为本次新增品种中唯一的中药Ⅰ类新药。该药物于2021年获批上市，用于治疗轻中度抑郁症，拥有完整多中心随机双盲对照Ⅲ期临床证据，2025年被《中国抑郁障碍防治指南（2025版）》列为轻中度抑郁症推荐用药。随着该品种纳入，公司进入国家基药目录的产品由此前5个增至6个，覆盖心脑血管、代谢、神经等多个临床领域，“医保-基药”双重准入矩阵进一步成形。

这一案例折射出中医药产业竞争逻辑的深层转变：具备真实临床价值的创新中药，正在制度层面获得确认。

稳健基本面背后的长期投入沉淀

从三季报披露的核心数据来看，以岭药业的经营韧性，在行业调整周期中表现得尤为突出。前三季度公司扣非归母净利润同比增长9.68%，高于营收增速近8个百分点，加权平均净资产收益率同比提升0.39个百分点，盈利质量持续优化。

单看第三季度，以岭药业实现营业收入18.94亿元，同比增长3.62%，环比增长15.84%；归母净利润3.39 亿元，同比增长2.04%，整体经营稳中有进。在行业温和修复、规模以上医药工业营收整体承压的环境下，其利润端的增长体现出较强的盈利韧性。支撑这份稳健业绩的底层逻辑，是其多年构建的专利中药矩阵持续释放价值。心脑血管领域的核心产品作为业绩基本盘，保持了稳定的增长态势，成为经营层面的坚实压舱石；其余专利中药产品的收入也实现了稳步提升，多产品协同的格局持续巩固。与此同时，以岭药业内部运营效率不断优化，成本端压力得到有效缓解，费用精细化管理的成效逐步传导至利润端，推动整体毛利率持续优化。

循证研究纵深推进，学术出海路径渐明如果说基药目录落地是政策层面的红利释放，那么以岭药业真正的长期壁垒，来自于其多年构建的“理论-临床-新药-实验-循证”创新转化新模式，这一点在近期的一系列学术活动中得到了清晰体现。

9月召开的第13届中国中西医结合学会血管病学大会上，持续强化脉络学说营卫理论指导系统干预心血管事件链研究系列成果。该项目以通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、津力达颗粒为主要研究对象，突破心血管事件链单病种防治瓶颈，依托国际公认的循证医学标准完成全链条干预研究，为心脑血管慢病的系统防治提供了高质量临床证据。系列研究成果已陆续发表于《美国医学会杂志》《自然·医学》《欧洲心脏杂志》等国际顶尖期刊。

10月，第23届世界中医药大会在新加坡开幕，世界中联络病专委会2026学术年会暨第二十二届国际络病学大会海外论坛同期举办。论坛期间，《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》英文版正式刊出，该共识汇聚全球5个国家的115位专家，聚焦5大治疗领域、7大类疾病人群，为海内外系统干预心血管事件链提供中西医结合治疗方案。同期，《络学集成》赠予新加坡中医师公会、新加坡中医学院、南洋理工大学、新加坡同济医院等机构。从专家共识英文版刊出到学术著作海外赠予，中医药国际化正在从产品注册向学术体系延伸，从“被注册”走向“被理解”。

目前，以岭药业拥有17个独家专利中药品种，其中12个纳入国家医保目录，6个进入新版基药目录。在研管线中，8款中药创新药1.1类项目有序推进，覆盖慢性胆囊炎、儿童外感、类风湿关节炎等临床场景，为中长期产品迭代储备增量。

创新中药的价值兑现是长期过程。依托理论创新、循证证据与产品管线储备，以岭药业保持稳健经营节奏。在中医药高质量发展主线之下，其经营提质与学术沉淀的渐进映射，具备持续跟踪价值。