10月收官A股上演“抱摔”行情？午后多板块冲高回落，红利资产逆势独红！11月怎么看？lg...

10月最后一个交易日，A股上演“抱摔”行情。医药、新能源等方向午后快速冲高回落。石油、银行、交运等防御性红利资产逆势占优。

截至收盘，A500红利低波ETF招商（562180）盘中价格创上市新高、标的指数盘中涨0.71%；成份股中食品饮料、家电交运领涨，上港集团、海尔智家涨超5%，同仁堂、贵州茅台、格力电器、顺丰控股涨超2%，美的集团、唐山港等多股走强。

一、权益市场低迷，防御性红利占优

复盘近期市场表现，华宝证券指出，A股权益市场延续低迷下行，整体市场成交量不断回落，市场情绪、海内宏观经济、科技叙事风险等给市场企稳反弹的节奏再添压力。红利风格延续防御属性，表现相较权益市场大盘指数、其他风格表现显著更优。

其中，红利风格内部，红利低波防御属性突显。截至10月28日，A500红利低波ETF招商（562180）跟踪的中证A500红利低波动指数，近一月累计上涨4.04%，短期表现均优于中证银行（+3.73%）、红利低波（+2.87%）、中证红利（+2.65%）等同类指数。

不同于红利低波高达54%的“银行”占比，A500红利低波中医药生物（16%）、交通运输（14%）、公用事业（10%）、家用电器（8%）等方向多点开花。这种均衡结构，使其在10月以来银行之外的高股息方向（如公用事业、交通运输）走强时，能够更充分地捕捉收益。

同时指数把样本池收窄到中证A500成分股内部，过滤掉一批小市值、盈利不稳定的尾部标的，保留了各行业的大中盘龙头的优势。在红利和低波之外，A500红利低波还剔除过去12个季度ROE波动最大的20%的样本，从源头上剔除盈利大起大落、靠周期高点维持高股息的标的，长期收益回撤性价比更优。

二、持续拉升后，红利还值得关注吗？

7月以来，红利资产明显上涨，相对权益市场积累较多超额收益，在相对强弱上逐渐超出合理波动水平。

展望后市，国信证券认为，虽然市场对红利的关注度有所回升，但尚未达到极端拥挤水平。历史上高估值未削弱红利相对优势，估值安全边际内买入长期收益仍较可观。

该机构强调，红利优势在于确定性。短期视角，市场逐渐企稳上行，但红利仍有望迎来增量资金。临近岁末年初，险资的开门红即将开启，险资或为次年投资目标提前布局，红利资产板块有望获得资金增持。结合市场环境看，短期调整可能已接近尾声，不过回升动能或尚需观察，在此背景下红利资产仍具吸引力。

华宝证券也认为，红利风格或在短期内仍是占优的风格。在配置上或应重点聚焦传统红利，增加防守，以应对短期不确定性。

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