银轮股份接待124家机构调研，包括淡水泉、BRILLIANT PARTNERS FUND、GIC、Marco Polo Pure China Fund等lg...

2026年10月30日，银轮股份披露接待调研公告，公司于10月30日接待淡水泉、BRILLIANT PARTNERS FUND、GIC、Marco Polo Pure China Fund、Willing Capital、博鸿投资等124家机构调研。

调研情况显示，银轮股份2026年前三季度营收及第三季度单季营收均创历史新高、业务增长趋势良好，但净利润率同比下滑1.35个百分点。利润端承压主要来自外部因素：人民币升值带来约1亿元汇兑损失、所持基金相关上市公司股价下跌导致约3700万元公允价值减值及汽车行业年降影响；剔除汇率与公允价值变动后，主营业务利润同比仍实现增长。分板块看：商用车与非道路1－9月营收48.8亿元同比增34％以上；乘用车营收71.8亿元同比增24％但毛利率受年降影响下滑约2.9％；数字与能源营收超15亿元同比增30％以上且毛利率提升2.08个百分点；具身智能（机器人）营收约3000万元，主要贡献来自海外头部客户，国内头部机器人客户也开始量产热管理产品；财务费用主要受汇兑损失影响，1－9月合计约1亿元。

公司1－9月海外业务营收39亿元同比增长39％，占总营收约28％并同比提升约2.5％，且海外毛利率高于内销，随着海外产能释放预计占比继续提升；其中北美属地营收约2.4亿美元同比增约47％，欧洲属地营收6.5亿元且营收与盈利同比均超1.5倍，马来西亚首年运营1－9月营收6000余万元并实现盈利。电力能源板块方面，发电机组配套订单确定性强：冷却包业务全年目标出货3000余台、现有产能8000台（墨西哥约6000台、国内约2000台），明年客户将从头部厂商扩散至其他品牌并预计高速增长；尾气排放处理业务今年四季度形成交付能力，预计12月底至次年1月初启动初期交付并逐步爬坡。

数据中心液冷板换业务被定位为进入数据中心热管理的“敲门砖”，进展顺利：海外已确定北美头部暖通客户一次侧板换订单并小批量交付，预计2027年起批量供货；国内已对接主要云厂商，预计多家客户将于今年10月、12月及明年一季度进入白名单；国内板换产线设备已到位预计11月投产，墨西哥与泰国工厂预计明年二季度产线到位。数字能源三季度增速回落主要受储能液冷产线搬迁影响，原厂区改造为CDU大型板换工厂即将投产并带来新增长点；机器人业务布局包括电机、电机模组、驱体结构件及大脑／小脑散热产品，今年1－9月已有3000万元收入并预计明年高速增长；数据中心冷板业务已与台系及国内客户合作开发，产线建设完成后预计将陆续看到订单落地。

调研详情如下：

一、2026年前三季度经营情况分析？

答：2026年前三季度，公司营收及第三季度单季营收均创历史新高，业务增长趋势良好；但净利润率同比下滑1.35个百分点，利润端承压主要来自汇率波动、公允价值变动等外部因素，剔除后主营业务利润同比仍有增长。具体情况分四部分说明：

（一）三季报主要经营情况

1.营收：1－9月及三季度单季营收均创历史新高，几大业务增长趋势明确。

2.利润：净利润率同比下滑1.35个百分点，主要为外部因素影响：

①汇率损失：1－9月人民币对美元、欧元持续升值，累计汇兑损失约1亿元，为主要影响因素；②公允价值变动：三季度公司持有的杭州兆富基金所持上市公司股票价格大幅下跌，导致公允价值减值影响约3700万元；③汽车行业年降影响。3.还原后利润：剔除汇率及公允价值变动影响后，主营业务利润同比仍实现增长。

（二）分业务板块表现

1.商用车与非道路业务：1－9月营收48.8亿元，同比增长34％以上，毛利率受汇率影响微降，整体利润率保持平稳。

2.乘用车业务：1－9月营收71.8亿元，同比增长24％，毛利率受年降影响，下滑约2.9％。

3.数字与能源业务：1－9月营收超15亿元，同比增长30％以上；毛利率同比提升2.08个百分点。其中发电机组业务为主要贡献。

4.具身智能（机器人）：1－9月营收约3000万元，主要客户收入贡献为海外某头部客户，国内某头部机器人客户也开始量产热管理产品。

（三）费用相关说明

财务费用：主要受汇兑损失影响，1－9月合计约1亿元，其中1－6月约5600万元、三季度约4400万元。

（四）海外业务进展

1－9月海外业务营收39亿元，同比增长39％，占总营收约28％，同比提升约2.5％，毛利率高于内销；随着海外产能的逐步释放，预计海外业务占比将持续提升。其中：

北美：1－9月属地营收约2.4亿美元，同比增长约47％；盈利同比增长高于营收。

欧洲：1－9月属地营收6.5亿元人民币，营收及盈利同比增长均超过1.5倍。

马来西亚：首年运营，1－9月属地营收6000余万元，实现盈利。

二、电力能源板块冷却模块及后处理业务进展如何，明年如何展望？

答：发电（机组）配套业务订单确定明确，增速快，目前分两块：

（一）冷却包业务：全年维持3000余台出货目标；当前合计具备8000台产能（其中墨西哥约6000台、国内约2000台）。明年客户群体将从现有头部厂商进一步扩散至其他品牌，发电业务总体将呈高速增长。

（二）尾气排放处理业务：今年四季度形成交付能力，预计12月底至次年1月初启动初期交付，后续逐步爬坡。

三、数据中心液冷（板换）业务进展如何，产业节奏怎么判断？

答：数据中心板换业务定位为公司进军数据中心热管理的“敲门砖”，总体进展顺利：

（一）节奏判断：数据中心液冷产业落地有其客观规律，当前进展符合产业规律。

（二）海外进展：已确定北美头部暖通客户一次侧板换订单，当前已开始小批量交付，预计2027年起开始批量供货。

（三）国内进展：已对接国内主要云厂商，预计多家客户将于今年10月、12月及明年一季度进入白名单。

（四）产能布局：国内板换产线设备已到位，预计11月可投产；墨西哥、泰国工厂预计明年二季度产线到位。

四、数字能源业务三季度增速有所回落，原因是什么？

答：数字与能源业务1－9月营收超15亿元，同比增长30％以上，毛利率同比提升2.08个百分点，增速有所降低，主要受原厂区储能液冷产线搬迁影响，原厂区现已改造为CDU大型板换工厂，即将投产。随着CDU板换工厂投产，将为数字能源业务带来新增长点，数字与能源业务有望继续保持高增长。

五、机器人（具身智能）业务有哪些产品布局？2027年收入预期？

答：机器人业务是公司重点培育的方向，品类主要分为核心零部件及模组：

（一）产品品类：一是各类电机；二是电机模组；三是驱体的结构件；四是大脑、小脑的散热产品。

（二）收入预期：今年1－9月已经有3000万元收入，预计明年可呈现高速增长。

六、数据中心冷板业务目前客户进展如何，产能投放节奏？

答：冷板也是公司重点拓展的品类之一，产能正在建设中，目前与台系及国内客户建立了合作关系，开展产品开发，预计冷板产线建成后可以陆续看到订单落地。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）