“蓝色浪潮”席卷国会，韩股“躺枪”！lg...

美国中期选举尘埃落定，韩国股市“先跌为敬”。

周四，韩股延续昨日跌势，截止发稿，韩国KOSPI指数跌超3%，其中，SK海力士跌逾6%，三星电子跌逾5%

盘中，韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。

“蓝色浪潮”引发韩股下跌

本轮暴跌的导火索，来自隔夜美股极具割裂的行情走势。

周三美股三大指数集体收红，道指暴涨超1500点，创19个月最大单日涨幅，但费城半导体指数却逆势重挫3.13%，回落至半年低位，美光、闪迪跌超7%，SK海力士ADR也下挫逾5%。

iM Securities研究员Yang Hyun-kyung分析，美股大盘走强但半导体板块走弱的背离格局，直接传导至韩国本地市场，造成板块间走势明显分化。

情绪背后，核心变量是刚落幕的美国中期选举。

CNBC实时计票数据显示，民主党顺利拿下参众两院过半席位，同时在州长选举中进一步拉开优势，在36个改选州中拿下多数州长职位。

市场定价重心已经跳出选举胜负本身，转向州级审批权限对算力基建中长期前景的压制。

Mirae Asset Securities高管Seo Sangyoung表示，民主党在Texas、Georgia等数据中心建设大州取胜，市场对电网接入、审批许可、用电成本收紧的担忧加剧。

调研机构SemiAnalysis指出，算力项目的时间线天然存在分化，计划2027年投产的算力项目大多已经开工，受选举结果冲击有限；但2028年的储备项目大多尚未动工，很多项目落在新任州长拥有审批裁量权的州域内。

测算数据显示，全美2028年规划新增算力规模约62吉瓦，若暂缓审批派候选人全面胜选，30.3吉瓦项目面临叫停风险。基准情景下，受约束影响的规模约5.7吉瓦。

分析师Maya Barkin将政策约束划分为两条路径，一类是直接暂停审批，项目在许可环节直接卡住；另一类是增设约束条件，项目可以推进，但电网配套、冷却系统、社区协议等要求会抬升建设成本、拉长建设周期。

值得关注的是，算力基建管控已经跳出党派对立，成为跨两党的共识议题。

不管是民主党还是共和党候选人，都开始对用水、用电、居民电价、税收返还等议题提出约束，过去各州争相给出税收优惠吸引算力项目落地的模式，正在逐步退潮。

Wayne Ma认为，两党在工会用工、能耗标准、取消补贴等议题上共识度很高，分歧更多是约束力度的强弱。

Seo Sangyoung补充，大举举债新建数据中心的企业风险受到关注，项目工期延期会推高融资成本，对盈利形成压力。

AI监管博弈成烫手山芋

往后看，恐慌的性质可能比恐慌本身更值得关注。

从本质上来看，本次抛售是市场提前完成预期重定价，而非下游订单出现实质性收缩。

市场分析师表示，民主党拿下国会控制权，虽然抹平了一部分政治不确定性，但也促使投资者重新评估数据中心相关建设的审批节奏与政策限制，半导体和服务器供应链首当其冲。

Yuanta Securities研究员Lee Jaewon称，Texas等数据中心重点建设区域的审批受限，叠加电网接入成本抬升，或将延后AI资本开支，进而压制存储芯片需求、压低产品售价。

展望后市，机构观点呈现明显分歧。

Eugene投资证券分析师许在焕表示，德州项目审批将成为后续核心观察窗口，在监管细则落地前，任何政策风吹草动，都将加剧板块波动。

部分分析师预计，民主党成为国会多数党后，AI相关个股的短期担忧情绪会持续发酵。

不过，也有观点认为，市场存在过度恐慌的成分。

Barkin表示，即便民主党掌控两院，联邦层面出台激进法案的难度依旧不小，总统否决权、参议院微弱多数席位，都会限制强监管法案落地，后续的约束更多集中在州级审批环节。

NH Investment & Securities研究员Cho Yeonju进一步指出，民主党同样重视AI领域的领先地位，因此会通过向受新建数据中心影响的当地居民提供补偿，避免项目出现大规模延期。

“对大型科技企业而言，此次影响不过是茶杯里的风暴。”