大跌41%后暴力两连板，资金疯狂抢筹lg...

今天，慧慧发现有研新材收盘涨停，报38.39元，全天成交35.17亿元。这是它连续第二个交易日涨停。东方财富数据显示，这两天该股主力资金分别净流入5.20亿元和7.87亿元。公司没有就上涨发布公告。

上涨之前，它刚经历过一轮大跌。8月21日分红除息后，有研新材收于54.24元，此后一路走低，11月3日只剩31.73元。慧慧计算，两个多月跌了41.5%。这两天涨停后，股价仍比8月21日低29.2%。

股价跌了四成又快速反弹，财报能不能撑住？

要回答这个问题，得先看懂三季报。

收入和利润都降了，为什么说主业在变好？

10月13日公布的三季报显示，有研新材第三季度营收23.04亿元，同比下降13.86%；归属于股东的净利润7996万元，下降30.61%。

但这两项下降，主要来自两个和主业经营无关的原因。

收入下降，是因为公司今年把两家子公司的股权卖给了控股股东中国有研，其中一家做稀土材料。卖掉之后，它们的收入不再计入有研新材的财报。

利润下降，是因为去年第三季度公司转让了一项硫化锂相关技术，确认了1.08亿元收益，今年没有这笔钱。

把这类和日常经营没有直接关系的收支剔除后，慧慧发现，有研新材第三季度净利润7367万元，同比增长82.38%。

公司给出的原因有两个：芯片靶材销售收入同比增长40%以上；享受了集成电路企业增值税优惠，可以多抵扣一部分税款。两者各贡献多少，财报没有披露。

靶材，就是芯片制造中用来沉积金属薄膜的原料。有研新材的控股股东是国有企业中国有研科技集团。

主业变好了，赚钱的成色怎么样？

增长背后，有三个短板。

第一，利润很薄。毛利率就是每卖100元货，扣掉直接成本后剩下多少。前三季度有研新材的毛利率只有8.10%，去年同期是9.51%。由于今年剥离了子公司，两年业务不完全可比。

第二，存货在贬值。前三季度资产减值损失1.17亿元，去年同期是2919万元。仅第三季度就计提了3377万元存货跌价准备，公司称主要受原材料价格波动影响，部分存货预计卖不出账面上记的价钱。

第三，主业仍在净流出现金。前三季度经营现金流净额为负5.86亿元，第三季度单季转正，净流入3.65亿元。

公司正在变成什么样？

今年，有研新材在主动瘦身。

7月，公司以合计6.97亿元把有研稀土45%股份和有研国晶辉51%股权卖给控股股东，这是一笔关联交易。

慧慧查阅公告发现，有研稀土2025年收入23.77亿元，亏损3253万元；有研国晶辉收入2.50亿元，盈利2957万元。公司表示，卖掉之后要专心做芯片材料。

同样是7月，公司终止了一项已经通过上交所审核的定增计划，理由是综合考虑资本市场环境变化等因素；又宣布投资4.86亿元扩建芯片靶材工厂，资金自有或自筹。

所以，这两天的上涨押注的是一家正在转型的公司：稀土业务卖掉了，芯片靶材成了核心，但它赚钱薄、存货在减值、现金流刚刚转正。（来源：财经连环画）