红利韧性凸显，电力板块逆市活跃，电力ETF招商(560480)标的指数涨超1%lg...

11月6日，A股受隔夜外围市场拖累整体低开震荡，电力板块凭借红利资产属性逆市走强。截至发文，电力ETF招商（560480）跟踪标的指数涨超1%，板块内部呈现普涨格局，立新能源封住10.00%涨停，乐山电力涨超9%，华银电力涨超5%，华能水电涨超4%，川投能源涨超3%，华能国际、国电电力等权重股亦稳步跟涨。在全市场风险偏好收敛的背景下，电力板块的防御属性与产业逻辑形成共振。

算力用电数据密集验证，南方电网释放关键信号

根据南方电网经营区域数据显示，1-10月398家数据中心售电量达157亿千瓦时，同比增长25.6%；更值得留意的是产业链传导的梯度节奏：上游集成电路售电增9.8%，中游数据中心增25.6%，下游智能机器人等产业售电增速高达61.1%，汕头华侨试验区激增1197.7%并连续11个月超100%增长。这一结构说明，算力基础设施的用电扩张并非孤立现象，而是正在向下游高附加值制造环节渗透，形成“算力-制造”复合用电增量。

这一微观数据与国家能源局的中长期定调形成呼应。国家能源局明确，“十五五”时期全国算力用电量年均新增将超1000亿千瓦时，到2030年达到8000亿千瓦时，占全社会用电量比重从当前的1.6%左右提升至6%。算力正在从电力需求的“边际变量”升级为“系统性增量来源”，电力行业的长期需求曲线面临重估。

券商观点：算电协同重塑电力资产属性，红利与成长逻辑并行

中金公司从电力设备维度指出，全球AIDC（人工智能数据中心）基建步伐加快，中国电力设备企业凭借交付周期与性价比优势有望持续获取订单；新型电力系统景气度或可持续至2030年，板块经历调整后估值已进入历史低估区间，具备长期投资价值。

申万宏源聚焦绿电侧逻辑：随着绿电直连、算电协同配套政策的持续落地以及特高压建设的推进，新能源消纳压力有望逐年缓解，预计2027年新能源供需格局将改善、电价企稳，行业迎来困境反转窗口。国盛证券亦提示，电价上行信号正在强化，建议关注板块后续盈利修复预期。

从资产配置角度来看，国金证券认为电力或可作为红利优势品种，火电底部利润具备股息基础、业绩与分红向上有望使其成为“新型红利”，核电作为低波红利品种中业绩高增的方向，兼具红利与成长属性。平安证券进一步延伸至储能环节：算力用电需求增长叠加绿电直连模式落地，储能作为满足自发自用比例要求的关键设施，需求空间有望进一步打开。

综合来看，当前电力板块的驱动力已不限于传统的用电量温和增长与高股息防御，算力用电的刚性扩张正在为行业注入结构性的成长变量。电力ETF招商（560480）及同类电力公用事业ETF覆盖火、水、核、风、光多类电源资产，可作为观察这一“红利底仓+算力增量”双重逻辑的配置工具。

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