再鼎医药绩后大涨超12%！百济神州前三季度营收350亿元，创新药步入收获期？港股通创新药ETF汇添富(159570)指数强势大涨超3%！lg...

今日港股集体飘红，港股通创新药强势大涨！“创新药含量100%”的港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数大涨超3%，ETF上周五再获资金青睐。

港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数热门股多数飘红：再鼎医药涨超12%，康方生物涨超6%，科伦博泰生物、英矽智能涨超4%，百济神州涨超3%，信达生物涨超2%，石药集团涨超1%，中国生物制药微涨。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【消息面聚焦】

超20亿美元！国内AI制药新锐达成出海合作。11月6日，方诺生科（Funnel Biosciences）宣布，与Third Rock Ventures（TRV）达成战略研究合作，利用方诺独家的表位导向AI抗体发现平台，围绕多个靶点开展创新生物药研发合作。合作将围绕TRV指定的靶点展开。根据合作安排，方诺将收取平台使用费，并有资格在满足协议约定条件的情况下，获得总额最高约21.6亿美元的潜在款项。

先声药业三抗新药首次公布临床结果。2026年美国血液学会（ASH）年会将于当地时间12月12日至15日在美国新奥尔良启幕，目前官网摘要内容已经公布。先声药业将在本次会议上公布SIM0500治疗复发/难治性多发性骨髓瘤的全球I期临床试验SIM0500-101（NCT06375044）的首批临床数据。

业绩方面，百济神州2026年前三季度营收350亿元，泽布替尼大卖255.51亿元。2026年11月5日，百济神州公布2026年第三季度美股业绩报告及A股主要财务数据公告。2026年前三季度，百济神州实现营收349.93亿元，同比增长26.8%；归属于母公司所有者的净利润为60.55亿元，同比增长431.8%。去除了股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，经调整的营业利润达107.02亿元，同比增长93.1%。公告显示，2026年前三季度公司利润较上年同期增加，主要得益于产品收入增长和费用管理推动的经营效率提升。单季度表现来看，2026年第三季度，百济神州营业收入为127.74亿元，同比增长26.8%；归母净利润为27.85亿元，同比增长304.3%。

再鼎医药第三季度产品收入1.076亿美元环比增长2%。再鼎医药近日披露2026年第三季度业绩。报告期内，公司总收入为1.082亿美元，其中产品收入净额为1.076亿美元，环比增长2%，主要得益于纽再乐的市场覆盖率和渗透率提升，以及呫诺美林曲司氯铵的上市。在创新药研发方面，再鼎医药自主开发的靶向DLL3 ADC药物 zocilurtatug pelitecan（zoci）是公司研发进展最快的核心产品。再鼎医药创始人、董事长兼首席执行官杜莹博士表示，在ESMO大会上公布的zoci一线联合治疗的强劲数据，增强了公司对其有望成为小细胞肺癌首选基石ADC的信心。2027年将是关键之年，公司有望在美国递交zoci的首个生物制品上市许可申请（BLA）。

【机构：创新药步入收获期】

国金证券指出，创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的；（2）关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。

1、药品板块：收入稳健增长，利润端亮眼。药品板块企业（据申万行业分类共选取133家样本企业）2026Q1-Q3整体营业收入/归母净利润增速为+1%/+52%，其中2026Q3营业收入/归母净利润增速为+1%/+95%，板块利润端得益于创新药密集License out出海、创新药产品高速放量，企业运营增效等因素，迎来较大提振。板块销售费用率/管理费用于2026Q1-Q3增速分别为-7%/-1%，其中2026Q3增速分别为-12%/-4%，销售运营提效成果显著；研发费用于2026Q1-Q3、2026Q3增速分别为-5%、-22%，费用端整体稳健。

2、Pharma板块：业绩分化，创新转型进度靠前的大型企业表现较好。26Q3，代表性Pharma企业（选取17家）26年前三季度整体营业收入/归母净利润增速为+0.6%/+11.3%，平均净利润率约为14%（同比+1.4pct），其中26Q3收入规模百亿元以上(25年计算)的7家 Pharma收入/利润增速为-0.4%/9.9%，平均净利润率约为14%（同比+ 1.3pct），业绩稳健增长；年收入规模不足百亿元的10家Pharma 增速为+6.5%/+16.3%，平均净利润率约为20%（同比+1.7pct），收入利润总体保持平稳。因此，从个股来看，创新转型及产品具有高壁垒属性的头部Pharma业绩表现更佳。

3、Biotech板块：仍处于快速放量期，盈亏平衡点渐近。12家代表性Biotech 2026Q1-3累计营收约276亿元，同比增长约101%（2025年全年约228亿元，同比+63%；2019-2025年CAGR约50%）。其中荣昌生物、迪哲医药、泽璟制药、智翔金泰、诺诚健华等确认大额BD授权收入，贡献主要增量。费用端，2026Q1-3研发费用率、销售费用率分别降至约24%、22%（2025年为39%、34%）。利润端，2026Q1-3的12家公司中有7家归母净利润为正（2025Q1-3为3家）。国金证券认为产品收入快速放量得益于出海、产品疗效优势、医保对创新药支付端的倾斜及独家适应症带来的护城河。当前国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升，医保及商保对创新药加速倾斜，BD首付款持续兑现，多家创新药企有望持续步入业绩收获期，盈亏平衡点渐近。

（国金证券20261031《制药板块26年三季报业绩总结》）

【机构：外部扰动不改创新药向上趋势】

中泰证券指出，外围选举与政策预期扰动整体市场，医药创新产业链向好趋势未改变，上周医药板块超额明显。在外围宏观叙事起伏扰动下，中泰证券从周内百济神州Q3业务进展、中国生物制药与BI的BD合作落地、凯莱英股份回购方案等边际信息可清晰感知创新药及产业链持续向上的发展趋势。

中泰证券判断医药创新产业链趋势上行有望持续，传统行业基本面及盈利修复可期，建议淡化外部扰动，积极关注：1）AI制药+CXO：关注事件催化密集、产业叙事快速迭代的AIDD弹性主题；2）估值转换：前期估值充分消化利空、具备基本面修复预期的低位防御资产；3）创新药的BD二阶段：BD常态化交易背景下，关注产品出海具备连续性、确定性的优选标的，等待管线临床读出与海外商业化兑现带来的价值重估机会。

重磅催化方面，中国生物制药与勃林格殷格翰达成6个肿瘤资产BD授权合作，潜在总金额最高70亿美元。11月4日中国生物制药公告与勃林格殷格翰签署战略选择权及许可协议，打包对外授权6个临床前肿瘤创新项目，技术平台覆盖ADC、T细胞衔接器（TCE）；交易包含3.58亿美元首付款+近期付款，叠加选择权、开发、监管、商业化里程碑，潜在总额最高70亿美元，同时产品上市后可收取阶梯式特许权使用费。本次交易是国内药企单笔临床前资产打包出海的又一份标杆案例，再次印证了国产创新药行业陆续从“引进海外品种”转向“输出自研早期资产”的BD趋势变化。建议关注差异化ADC/TCE平台型Biotech、具备出海BD能力的创新药龙头。

CDE发布新版化学药BE备案程序及问答，仿制药研发监管框架优化落地。11月3日CDE正式发布《化学药生物等效性试验备案范围和程序》及共性问题解答，同步升级BE备案线上平台。新规明确豁免BE的品种边界、简化已上市同剂型规格拓展的备案流程，区分仿制药一致性评价、ANDA申报、国内新增规格等不同场景下BE试验的备案要求；同时强化试验真实性核查、数据溯源要求，对高风险剂型、窄治疗窗药物收紧BE试验监管，引导企业减少低效、重复的生物等效试验。本次BE备案规则调整是国内仿制药供给侧改革的重要一环，直接影响仿制药、原料药+制剂一体化企业的研发节奏与成本。中长期看，政策导向鼓励仿制药企业聚焦临床价值高、供给短缺的品种，利好具备复杂注射剂、缓控释制剂能力的制剂龙头。

（中泰证券20261108《外部扰动不改创新产业向上趋势，周内医药取得明显超额收益》）

【2027年港药投资策略：创新药产业链价值释放】

1、创新药：全球竞争实力凸显与盈利拐点

国内创新药出海模式多元化，商业化销售放量叠加授权收入，头部公司有望持续盈利。百济神州泽布替尼海外销售持续放量，2026年总收入指引上调至66-68亿美元，GAAP经营利润指引上调至10-11亿美元。信达生物2026年三季度产品收入超过47亿元，同比增长40%以上，预计2027年实现200亿销售目标并持续长期盈利。科伦博泰Sac-TMT启动多项全球三期临床，2026年上半年产品销售收入同比增长112.1%。康方生物依沃西已开展17项中国和全球注册性二/三期临床。荣昌生物艾伯维就RC148计划启动多个全球临床研究。康诺亚CMG901在2026ESMO主席论坛展示显著总生存获益数据。

在BD交易方面，2026年初至今交易金额达到约1,351亿美元，已超过2025年全年水平。合作形式由单一成熟产品对外授权转向基于技术平台的早期研发合作，聚焦ADC、多抗、多肽等领域。翰森制药与罗氏达成超150亿美元战略合作；石药集团与阿斯利康两笔交易总额合计超200亿美元；恒瑞医药与BMS合作涉及13款早期项目，总金额152亿美元。二代IO领域，国产PD-1/VEGF双抗BD后全球临床进展迅速，三生制药SSGJ-707及荣昌生物RC148均已进入或即将进入全球三期临床阶段。

2、Pharma：加速创新转型与技术平台出海

头部Pharma公司加强创新管线布局，加速推进创新转型。翰森制药2026年上半年创新药产品收入占比提升至85.4%。中国生物制药预计2026年创新药及BD收入占比有望达到约50%。石药集团通过多肽和小核酸技术平台实现成功出海授权，展现全球竞争力。三生制药核心产品SSGJ-707海外临床进展值得关注。随着医保目录动态调整支持创新药商业化放量，2026年上半年创新药公司核心产品持续快速放量，百济、信达、康方产品销售额同比增速均超过30%。

3、CXO：业绩指引上调与产业链景气度提升

全球生物医药投融资景气延续，2026年1-9月投融资金额同比增长31%。CXO后期和商业化项目数量增加，行业景气度向上。药明康德9M26收入同比增长38.6%，经调整non-IFRS归母净利润同比增长74.4%，全年收入指引上调至610-619亿元。药明生物上半年收入同比增长18.4%，全年报表口径收入增速指引上调至15-18%。药明合联按固定汇率计收入同比增长40%以上。

（申万宏源证券20261106《医药行业2027年港股医药板块投资策略：创新药产业链价值释放》）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。上述基金均属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。国证港股通创新药指数近5个完整年度（2021-2025）表现：-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、+66.52%。恒生科技指数近5个完整年度（2021-2025）表现：-32.70%、-27.19%、-8.83%、+18.70%、+23.45%。

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