高盛：预计英伟达业绩与指引强劲，重申买入评级、目标价300美元lg...

据格隆汇梳理，高盛在英伟达第三财季财报发布前发布前瞻报告，整体观点积极。

评级与覆盖情况：高盛预计公司业绩和指引将强劲超预期，重申买入评级，12个月目标价300美元，当前股价186.64美元，上涨空间60.7%，基于30倍市盈率应用于正常化EPS 10.00美元。

核心判断逻辑：高盛预计公司业绩和指引将强劲超预期，主要源于好于预期的毛利率表现。市场关注焦点集中在三大争论：管理层对2028年数据中心电力/机壳产能的可见度、AI基础设施融资的可持续性，以及更广泛AI需求健康（包括代理AI驱动的CPU需求、客户ROI和企业采用）。高盛认为2027年数据中心部署的执行风险有限，但2028年电力和机壳可用性是主要不确定性；在利率较高环境下，投资者会更加严格审视AI基础设施投资的可持续性，尤其依赖外部资本的新兴超大规模厂商和neoclouds。高盛指出代理式人工智能将推动英伟达数据中心CPU需求，CPU-only机架系统预期在2026年下半年出货。同时关注毛利率趋势与HBM等投入成本，以及AMD的MI450X Helios机架规模系统和超大规模厂商定制ASIC带来的竞争挑战。

关键数据：FY3Q27E营收110,081百万美元，较市场预期109,282百万美元高1%；毛利率74.1%，比市场预期高100个基点；EPS 2.57美元，高出市场预期6%。FY4Q27E营收指引124,814百万美元，EPS 2.88美元，同样高出市场6%。FY2027E营收412,731百万、EPS 9.40美元；FY2028E营收718,299百万、EPS 16.70美元；FY2029E营收954,992百万、EPS 23.00美元，对FY2028和FY2029的预测分别比市场高3%和4%，EPS高5%和10%。

风险提示：报告承认市场对2028年数据中心电力/机壳供应、客户融资能力和AI需求持续性存在担忧，但认为近期板块抛售后风险回报具有吸引力；管理层若披露客户准备情况或量化由已开工或已获得保障的数据中心建设支持的2028年收入，将有助于减轻市场担忧。