登临科技港股上市，股价跌超6%破发！聚焦GPU领域lg...

今天港股又有新股破发了！

格隆汇获悉，11月10日，登临科技-P（09917.HK）在港交所主板挂牌上市，发行价231港元/股，落在发行区间（231~288港元）的下端，但今天上市盘中股价依然跌超6%破发。而在昨天的暗盘交易里，该股已经收跌4.24%，提前定了调。

登临科技2017年11月成立于苏州，主营GPGPU（通用图形处理器）的研发、设计与销售。其GPGPU解决方案已落地六大主要应用领域：智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型及系统集成。

从赛道来看，登临科技处于热门的科技领域，但上市首日股价依然破发，主要原因有以下几点：

1、定价较一级市场估值溢价明显。公司2026年1月完成轮融资时投后估值为71.9亿元人民币，约合78亿港元；本次发行价231港元对应市值约140亿港元， 较最后一轮估值溢价约八成。在当下的港股市场， 这个定价没有给二级市场留出空间，即便已定在区间下限——公开发行仅获2.11倍认购、国际发售1.34倍认购， 一手中签率100%， 认购较冷清。

2、港股IPO市场整体遇冷。近期瘦西湖文旅、四方精创等企业纷纷推迟上市， 还有企业直接终止了港股IPO计划，新股定价普遍收紧， 在这种环境下， 登临科技破发并不奇怪， 且暗盘先行破发进一步压制了首日情绪。

3、业绩曾持续亏损， 基本面刚到拐点， 但硬伤还没补上。2023年、2024年、2025年、2026年1-4月，登临科技的营业收入分别为2793万元、8263万元、1.71亿元、2亿元，净利润分别为-3.32亿元、-2.97亿元、-2.81亿元、-1647万元，报告期内累计亏损约9.26亿元。公司2026年前4个月经调整净利润2058万元，上市前首次转正。股票简称里的"-P"后缀，意味着它是港交所18C规则下的未商业化公司，波动和流动性风险天然更高。

4、赛道热，但竞争格局悬殊。目前国内市场仍是国际巨头主导高端，2025年中国1236亿元的GPGPU市场里，英伟达收入1012亿元（份额81.9%），AMD收入120亿元（份额9.7%），两家合计91.6%；国产厂商中排名最前的三家收入分别为31亿元、16亿元和15亿元，份额2.5%、1.3%和1.2%；其余所有厂商合计42亿元、3.4%，登临科技位列前十，份额不足1%。

港股打新与A股不同，港交所新股里面，上市首日破发的新股并不罕见，所以打新要谨慎选择标的。尤其是18C未商业化公司股价波动大、流通盘小，且上市初期稳定性弱，追高和抄底都需要更谨慎。