嘉和美康董事长夏军公开信：现金流恶化滚雪球，不降薪就离职！科创板上市近五年，董事长年薪102.7万！lg...

近几日，一份来自上市公司董事长的《致全体同事的一封信》在社交媒体上持续发酵。涉及企业是2021年登陆科创板的嘉和美康。在内部信中，公司董事长夏军表示，公司正面临成立以来最困难的一段时期，工资已经连续数月没能按时足额发放。他直言：“上半年银行缩减授信后，现金流情况进一步恶化，我们已经持续数月工资未能按时足额发放。信任一旦受损，士气随之低落，服务质量难以稳住，客户开始抱怨、流失业务的萎缩与团队的疲惫……”

嘉和美康是早期进入中国医疗信息化的企业之一，核心业务是医疗机构的电子病历、数据中心及相关软件开发服务。公开资料显示，阿里健康科技（中国）有限公司也是这家公司的关联方，前者通过弘云久康数据技术（北京）有限公司持有后者股权，属于间接持有公司 5%以上股份的股东。根据媒体的最新报道，信件内容涉及的降薪、减员等计划，目前还没有执行任何具体方案，因为涉及到减员、降薪等整体方案，还需要经过审议，目前实施时间也不确定。

1、这封署名为董事长夏军的内部信，有以下多个核心要点：公司处于成立以来最困难阶段，业务萎缩、应收回款拉长、常年经营现金流流出；上半年银行缩减授信，现金流进一步恶化，已经数月无法按时足额发薪。业务萎缩、士气下滑、客户流失形成负向循环，不调整公司难以持续经营。启动组织瘦身与效能提升，目标不是单纯裁员，而是匹配行业变化活下去，资源向一线客户服务倾斜。

四项具体举措：暂停全部外部招聘，岗位缺口内部调配；符合条件大龄员工，自愿协商内部退岗，按月发最低工资、持续缴纳社保公积金直至退休；调整组织与业务模式，推行团队经营责任制；未被团队选用人员，协商解除劳动合同、依法支付补偿金；全员降薪 15%–35%，管理层降幅更高，一线降幅最低。降薪不是永久，业务回暖后逐步调回；资源向一线倾斜，公司尽力争取经营转机。对离职员工安排：一对一沟通、依法协商补偿；受现金流约束，欠发工资、补偿金分期支付，协议写明支付节奏；困难不否定员工个人价值。

2、不过，从媒体报道来看，这份信还是在公司内部引起了较大的波动，员工的情绪也颇为不满，尤其是全员降薪15%-35%和未结工资延至2027年结清的安排。

据悉看，虽然信件强调一切以自愿协商为原则，但流出的聊天记录提到，不接受降薪将自动进入离职序列，不少员工对此并不认可。大家最大的顾虑集中在薪酬兑付：欠发工资、补偿金延后至 2027 年结算，员工普遍质疑远期承诺缺乏保障。对多数员工而言，相比 “共渡难关、后续薪资回调” 的表态，当下能否按时拿到工资才是首要诉求，相关截图和聊天记录也在网络传开，事件扩散到公开舆论中。

3、对于此次事件，很多人第一反应是公司爆雷了。但放在医疗信息化这个圈子看，这算不上突发黑天鹅。本质是它长期的商业模式隐患，撞上公立医院信息化预算收紧，矛盾集中爆发了。嘉和美康是电子病历细分赛道龙头，IDC 数据显示它电子病历份额连续多年国内第一，服务 1700 多家医院，三甲占 650 多家；但它不是全品类医疗信息化龙头，强项集中在电子病历、CDSS、临床数据中心，HIS 这类医院核心管理系统并不是它的主场。

2021 年 12 月，嘉和美康登陆科创板，发行价 39.5 元，募资净额12.4 亿元，超募 4.9 亿元。上市当年业绩亮眼，营收 6.52 亿元，归母净利润接近 5000 万，涨幅翻倍，巅峰市值一度突破 50 亿元。

好日子没持续多久，2023 年就是转折点。营收开始下滑，利润大幅缩水；2024 年直接转亏，亏 2.56 亿元；2025 年营收继续往下走，亏损也维持在 2.5 亿。到 2026 年前三季度，压力更大，营收只有 2.02 亿元，同比下滑 38.76%，第三季度下滑尤其厉害；归母净亏损 1.22 亿元，近三年累计亏超 6 亿元。

比亏损更扎眼的，是毛利率一路往下掉。2021 到 2023 年还稳稳站在 50% 以上，2024 年掉到 35.38%，2025 年直接跌到 16.11%。 做软件服务，毛利率跌破 20% 信号很直白：竞标内卷只能降价拿项目，项目实施成本越来越高，低毛利单子越接越多，老的赚钱模式已经跑不通了。

4、事实上，这家科创板上市企业此前已是常年现金流失血。

从 2017 年开始，它的经营现金流净额年年都是负数，近十年累计往外流超 11 亿元。

医疗信息化本身就是项目制，签合同、落地实施、验收、回款链条很长，医院付款流程本来就慢。但嘉和美康的回款压力，明显比同行更突出。 应收账款越滚越高，2021 到 2024 年，应收从 2.51 亿元涨到 5.74 亿元，应收占营收比例从 38.44% 飙升到接近全年营收。简单理解，账面记了收入，钱却一直收不回来。截至 2026 年 9 月末，应收账款还有 3.98 亿元，占总资产接近两成。

应收账款高企、大量资金沉淀在未验收项目的合同履约成本中。此前公司持续消耗 IPO 募资款补流，累计动用约 6 亿元募资资金，目前账上现金已不足以覆盖应付薪酬。

2017 到 2023 年，公司的团队从 904 人扩张到 2050 人；2024 年开始裁人，剩 1865 人；2025 年末继续缩到 1677 人。人均薪酬在 2022 年摸到高点之后一路往下。团队收缩，只是被动跟着收入下滑调整，可惜速度赶不上现金流恶化的节奏。

5、事实上，嘉和美康的难处，不是它一家的问题。 医疗信息化的客户大多是公立医院，医院投信息化，要看财政拨款、自身营收，还要受医保政策影响。DRG/DIP 落地之后，医院运营压力变大，钱优先保临床刚需，信息化项目就成了可缓一缓的支出。

行业里普遍出现这些情况：招标推迟、预算砍一刀、验收拖很久、付款节奏放慢。嘉和美康自己在年报里也提到，客户需求延后、交付周期拉长。

嘉和美康这次事件争议最大的，就是薪酬调整方案。 站在公司角度，现金流见底，降薪、延后发工资，是最快减少现金支出的办法。但放到劳动合规层面看，降薪属于变更劳动合同内容，得和员工商量好才行；单方面全员降薪，还有 “不同意降薪就算自动离职”这类说法，本身就有瑕疵。另外工资要按月发，把欠薪拖到 2027年兑付，不符合工资支付相关规定；已经发出去的加班费，如果没有核算错误，要求员工退回来也站不住脚。

客观来说，裁员降薪只能暂时拖一拖现金流耗尽的时间，解决不了根源。 嘉和美康核心难题还是回款难、验收慢、毛利率持续下滑。如果医院付款、项目交付、银行授信的局面没有改善，单纯砍人力成本，很容易陷入恶性循环：业务越做越小、老人不断离开、交付能力下滑、客户继续流失。

这家公司的遭遇，也给医疗信息化圈子敲了警钟。临床信息化赛道的下半场，比拼的不再是签约量，而是能不能顺利验收、把收入变成回款。对嘉和美康来说，能不能走出泥潭，不靠短期节流，核心还是什么时候让经营现金流转正。（来源：国际投行研究报告）