优先股年内赎回1855亿元 存量规模将跌破5000亿元lg...

曾作为银行其他一级资本补充工具的优先股正在加速退出。2026年以来，已有8家银行公告或完成境内优先股赎回，合计规模1855亿元，明显超过2025年全年境内赎回1118亿元的水平；江苏银行11月末赎回落地后，境内银行优先股存量将由三季度末的5448.5亿元降至约4898.5亿元，跌破5000亿元关口，较2019年8391.5亿元的峰值缩水逾四成。

赎回节奏在四季度明显加快。11月5日，浦发银行公告称，已收到金融监管总局对其赎回无异议的答复，拟于2026年12月3日、2027年3月11日分别赎回2014年、2015年发行的“浦发优1”“浦发优2”，两期各1.5亿股、各150亿元。稍早的10月，中信银行于10月26日全额赎回“中信优1”，合计3.5亿股、总规模350亿元，成为年内第6家完成赎回的上市银行；江苏银行则公告拟于11月30日全额赎回2017年11月发行的2亿股、200亿元“苏银优1”。在中信银行之前，光大银行、平安银行、招商银行、北京银行、南京银行5家上市银行已完成优先股赎回。前述1855亿元为公告口径，其中浦发优2的150亿元实际于2027年3月执行。

存量结构进一步向国有大行集中。截至2026年三季度末，境内银行存量优先股规模5448.5亿元，其中工商银行1150亿元、中国银行1000亿元、农业银行800亿元、建设银行600亿元、交通银行450亿元，五家大行合计4000亿元；按11月末预计存量计算，占境内存量比重超过八成。

推动赎回的核心是新旧工具的成本差。按发行条款，优先股票面股息率采用“基准利率＋固定息差”结构：基准利率以重置日前20个交易日5年期国债收益率均值为基准、每5年重置一次，固定息差在发行时锁定。在近年境内利率下行过程中，存量优先股股息率仍保持在3.6%至4.1%的水平，显著高于新发永续债。招商银行“招银优1”初始票面股息率4.81%，经第一次重置后降至3.62%，2026年4月15日完成赎回摘牌，该行6月发行的200亿元永续债前5年票面利率仅1.99%。

工具切换在发行端同步发生。今年以来，商业银行发行二级资本债和永续债合计超过100只、规模近2万亿元，较2025年同期有较大幅度增长。进入11月，发债节奏延续：农业银行第四期二级资本债11月5日发行完毕，在200亿元基础规模上全额行使300亿元超额增发权、最终以500亿元落地，票面利率1.75%，较9月第三期的1.81%再降6个基点，刷新该行二级资本债发行以来最低定价；邮储银行披露第二期永续债申购文件，基础规模200亿元、附100亿元超额增发权，申购利率区间低至1.55%至2.05%；中信银行150亿元永续债于11月6日簿记建档。