2026年最后窗口，科技反弹大主线看半导体设备lg...

11月科技超跌反弹是主线，半导体设备是少数在经历两波涨停潮后依然没有熄火的方向。

一是7-10月跌得足够深，二是美国中期选举后替代逻辑被重新强化，三是订单实在太强了，盈利增速可能是半导体中除材料之外的最强细分。

目前多家机构开始强调，半导体设备有希望成为资金布局年末上涨的择优方向。

估值面、基本面背离是反弹主动力

半导体设备ETF招商（561980）前十大权重中微公司、北方华创、拓荆科技、北方华创等,7-10月跌幅集中在40%—55%，ETF上市以来首次周K六连阴，市场情绪压到极低。

虽说下半年AI“跌落”不少科技板块都面临腰斩，但是半导体设备是其中业绩、订单支撑最为强劲的板块之一：估值和业绩的背离本身就是最直接的反弹动力。

ETF跟踪的中证半导体产业指数（简称：中证半导）前十大中，拓荆科技、中微公司的Q3归母净利同比翻2-3倍，长川科技、安集科技归母净利翻倍。北方华创体量较大，受物料供应紧张（零部件）拖累增速相对低，但在手订单超820亿元。

周期相对滞后，设备订单二次加速期

目前长存武汉第三工厂（FAB3）已经启动生产设备连接工作，意味着项目从厂房建设正式转入设备安装调试阶段，预计2026年底初期投产，完全运转后规划产能约10万片/月。

长鑫拟使用超募资金130亿元投资新建技术研发项目，同时向合肥子公司增资50亿元建设存储器晶圆后道测试基地二期。

随着设备搬入及产线建设推进，下一轮设备框架协议及批量订单有望近期落地，且后续扩产规划存在上修可能，设备订单增速有望迎来第二段加速向上期。

为什么是“第二段加速”？

因为第一段在存储增速最陡的阶段。三季度SK海力士、三星、铠侠、长鑫收入环比增速较上季放缓，存储芯片业绩增长斜率的高点已经过去。但这恰恰引出了设备最关键的属性——周期滞后性。

存储芯片先涨，存储厂赚钱扩产，扩产才买设备。设备订单落地比存储业绩晚，收入确认比订单落地再晚半年到一年。所以当存储增速开始放缓时，设备才刚进入订单集中释放的窗口。

目前应用材料、阿斯麦、泛林集团等全球五大第一梯队设备厂商，已完成2028年设备供货合同的最终磋商，部分客户甚至开始洽谈2029年的订单。全球头部晶圆制造企业正在打破长期形成的采购惯例，提前一到两年启动设备采购谈判，大批量签订三年后才能交付的设备长约，这在以往周期是没有过的。

全球设备周期提供行业Beta，但国产设备（中微、北方华创、拓荆等）的超额收益还取决于国产化率的爬升速度。

由于很多设备国产化率不够，SEMI医学中国大陆在2026-2028将继续保持全球最大设备买家地位，设备紧缺会在2027—2028年继续演绎。因此，头部厂商未来2-3年的业绩都具有确定性，为板块基本面提供支撑。

伯恩斯坦在5月上调中国设备支出预测时提到，北方华创、中微、拓荆科三家中国设备公司的股价“已接近或超过目标价水平”。但随着板块7-10月的调整，这块空间正在重新打开。

国产替代是硬性要求，也决定了设备板块的估值是不会太低的，年末反弹需求值得高看。

来源：三好金融民工

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。