半导体全线爆发，寒武纪“王者归来”涨超9%！CoreWeave财报点燃AI算力交易，产业链涨价潮持续，科创综指ETF汇添富(589080)指数一度涨超3%lg...

11月12日，半导体板块一枝独秀，领衔全市场，带动科创宽基集体走！截至13:02，科创综指ETF汇添富(589080)标的指数强势上涨1.3%，科创100ETF汇添富(589980)标的指数上涨0.56%。

科创综指ETF汇添富(589080)标的指数成分股多数冲高，寒武纪涨超9%，沐曦股份涨超7%，盛合晶微涨超6%，摩尔线程涨超5%，海光信息涨超3%，拓荆科技涨超2%，中芯国际、中微公司等涨幅居前。

【科创综指ETF汇添富(589080)标的指数前十大成分股】

截至13:03，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，隔夜美股AI算力产业链集体爆发，半导体板块领涨全场。11月11日，费城半导体指数大涨5.66%，30只成分股全线上涨。业内指出，本轮行情的核心催化剂来自AI云服务商CoreWeave的超预期财报。第三季度营收36.61亿美元，同比增长168%，超出市场预期；调整后营业利润率从二季度的5%提升至10%，提前一个季度达成目标。

更令市场振奋的是其需求端信号：公司2027年算力已基本售罄，合格客户需求约为可用容量的10倍；上一代GPU租赁价格环比上涨30%至50%，部分设备重新签约价格甚至高于原始合同。公司同步上调全年营收指引至130亿至133亿美元。

半导体供应链正酝酿新一轮提价。据供应链消息，台积电等晶圆代工及封测从业者准备将CoWoS（基板晶圆级封装）报价上调10%至20%，该技术广泛应用于高端AI处理器。涨价的直接驱动力来自供需的持续失衡——CoWoS需求已从GPU延伸至服务器CPU及定制ASIC，同时AI芯片测试周期更长，进一步加剧封测产能压力；芯片设备交期也从3至6个月拉长至6至8个月，客户“只要能承诺交期便下单”，已无暇砍价。

国内方面，海关总署最新数据显示，10月中国集成电路出口额达395.94亿美元、同比激增137.1%，续刷年内单月同比增速高点纪录，包括集成电路与手机等在内的半导体电子产业链对10月总出口同比贡献14.3个百分点，续创2022年以来月度新高。工信部数据显示，前三季度规模以上电子信息制造业利润总额同比增长1倍，其中受AI算力与先进存储等领域需求带动，电子专用材料制造利润大增2.2倍。

订单层面，截至三季报盛美上海在手订单170.73亿元、同比增长88.2%，新签订单同比大增147%，北方华创在手订单超820亿元、排产计划排到2028年一季度，中微公司新签订单量创下历史新高、其中来自DRAM存储客户的订单增速居前。

【复盘：黑色十月剧烈出清，估值与基本面的背离提供布局窗口】

招商证券指出，黑色十月剧烈出清，估值与基本面的背离提供布局窗口。10月全球半导体遭遇近年罕见的单月调整：费城半导体指数（SOX）下跌约15.4%、较10月6日高点回撤19.1%，10月22日与30日分别出现约-6.7%、-7.2%的单日暴跌；A股申万半导体行业指数下跌约26.4%、科创50下跌约24.1%，显著跑输沪深300（约-8.5%）。调整的原因是多方面系统性的，除了产业端个别公司如英特尔四季报指引暴雷与Meta、谷歌等云厂商自由现金流转负引发的AI资本开支回报质疑之外，更多的压制因素可能还来自于美国中期选举前的避险情绪与12月加息预期，以及前期高位高拥挤交易的集中去杠杆。

【展望：半导体同期基本面并未明显走弱，具备更好的修复动能】

同期基本面并未明显走弱：A股半导体三季报单季归母净利润同比增长约612%、光模块/PCB/存储全面兑现业绩，台积电、阿斯麦、SK海力士业绩均创纪录，云厂商资本开支并无明确下修计划。展望11月，中期选举落地、英伟达11月17日财报与国内政策托底（回购增持再贷款降息、科创板半导体公司回购超百亿元）有望推动超跌反弹，标普500半导体行业指数前瞻P/E已跌破三年均值下方1倍标准差、申万半导体PE(TTM)分位数降至近5年约20%，建议围绕：①三季报业绩验证的AI算力链龙头以及国产半导体设备链的超跌反弹；②Rubin量产出货为代表推动的新技术方向；③AI应用大方向下的相关半导体公司。风险在于英伟达财报毛利率不及预期、12月美联储加息与民主党掌控国会后的监管扰动。（来源于招银国际20261112《政策拐点出现》）

招商证券也指出，前期跌幅最深、三季报业绩兑现度最高的半导体品种具备更好的修复动能；国产AI芯片设计龙头三季报业绩集中兑现，国产化进程持续推进，芯片设计环节景气度延续。这一判断与科创板半导体权重占比近八成的结构特征相契合，意味着板块的修复弹性将率先在业绩扎实的芯片设计环节体现。

开源证券表示，科技长叙事未破，从拥挤龙头走向新的盈利加速机会。中国科技分“已形成优势、具备突破基础、仍有差距”三层；国产优于海外，国产算力有技术突破和国产替代的ΔG，AI应用从coding走向work agent。（来源于开源证券20261110《2027：盈利周期的两面；全视角科技投资脉络》）

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风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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