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Moneta Markets 亿汇每日新闻：通胀压力持续加剧，英国央行紧缩力度遭质疑

NIESR警告货币政策偏软

英国国家经济社会研究院（NIESR）近日发布报告，批评英国央行应对通胀的政策力度不足，认为当前紧缩步伐难以有效遏制持续的价格压力。如果货币政策继续保持谨慎，英国通胀可能在较长时间内高于2%的政策目标，迫使央行将利率维持在高位更久，经济也将面临通胀与增长疲软并存的局面。

英国央行货币政策委员会上周将基准利率从3.75%上调至4%，同时暗示，如果能源价格带来的通胀压力持续，未来仍可能进一步收紧政策。NIESR院长戴维·艾克曼认为，当前经济环境正在增加工资与物价相互推高的风险，尤其是2027年薪资谈判集中展开，可能使企业工资成本进一步上升，并传导至终端商品和服务价格。他认为，仅依靠小幅加息难以改变通胀预期，政策调整越迟，后续控制通胀所需付出的代价可能越大。

能源成本持续传导

英国目前通胀率为3.5%，仍明显高于央行2%的目标，能源成本上涨是近期物价压力的重要来源。自2月末以来，国际油气价格明显走高，布伦特原油一度连续数周维持在每桶100美元上方，较此前约70美元的水平显著上涨。能源成本不仅直接影响燃料价格，也会通过运输、生产和供应链环节增加企业经营支出，进一步推高居民日常消费成本。

不过，近期油价出现明显回调，布伦特原油在11月10日盘中一度跌破90美元，创下8月31日以来新低，市场对能源通胀的担忧暂时有所缓和。但NIESR经济学家斯蒂芬·米勒德指出，原油价格下降并不意味着终端商品价格能够迅速回落，航运和炼油环节仍存在供应瓶颈，成本传导可能持续一段时间。与此同时，油价走势仍受到政策变化和市场预期影响，短期回落尚不足以证明通胀压力已经得到实质性缓解。

美国通胀数据再添压力

国际油价回落一度缓解市场担忧，但美国10月CPI数据公布后，通胀压力再次成为市场焦点。美国整体CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，核心CPI则连续第三个月上涨0.3%，反映基础价格压力仍未明显减弱。数据公布后，投资者对通胀前景转趋谨慎，标普500指数盘中一度下跌0.9%。

对于英国而言，海外通胀压力与能源成本上涨可能形成叠加影响。即使原油价格暂时回落，运输、炼油及供应链成本仍需要时间消化，终端价格下降速度可能受到限制。如果国际能源市场再次走强，英国央行的降通胀任务将更加艰巨，货币政策进一步收紧的压力也会随之增加。

英国经济增长面临双重制约

NIESR同时对英国财政政策提出批评，认为政府预算安排未能充分解决长期财政缺口。研究院测算，如果继续沿用过去十年的支出模式，英国明年财政缺口可能达到300亿英镑。如果政府持续扩大国家等领域的开支，却缺乏相应的支出调整，投资者可能要求更高的风险补偿，进一步推升英国政府融资成本。

能源价格与融资成本正在共同压制英国经济。NIESR预计，英国2026年经济增速为1.6%，到2028年可能放缓至0.9%。高物价削弱居民购买力，高利率则增加企业投资和家庭借贷成本，财政调整空间有限也使政府难以通过扩大支出持续支撑需求。如果货币与财政政策缺乏有效配合，英国经济增长可能进一步失去动力。

其他数据、会议及事件概览

NIESR警告英国央行货币政策过于谨慎，加息力度不足可能延长高通胀局面。

国际能源价格波动加剧成本传导，英国通胀压力短期内仍难明显缓解。

美国通胀表现高于预期，核心价格压力持续存在，海外通胀风险可能进一步增加英国控制物价的难度。

英国财政缺口与融资成本上升限制政府政策空间，高通胀和高利率双重挤压消费与投资。

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