高盛：美国地面光伏需求稳定，看好Nextpower与First Solarlg...

据格隆汇梳理，高盛Brian Lee于2026年11月12日发布报告，认为美国大型地面光伏需求到2029年前保持相对稳定，住宅光伏市场有望2027年恢复增长，继续偏好买入评级的Nextpower与First Solar。

评级与覆盖情况： 维持Nextpower买入、目标价127美元；First Solar买入、目标价272美元；Enphase买入、目标价40美元。其他覆盖公司：Sunrun买入13美元、Fluence中性7美元、Hannon Armstrong中性43美元、SolarEdge卖出25美元、Canadian Solar卖出10美元、JinkoSolar卖出7美元、Energy Vault卖出3.25美元。

核心判断逻辑： 尽管存在232条款对多晶硅的结果以及利率上升带来的不确定性，美国大型地面光伏市场到2029年前仍将保持相对稳定，NXT和FSLR能受益于强劲需求和更高的组件平均售价，FSLR买入逻辑还包含美国制造能力带来的定价优势。住宅光伏2026年仍将收缩，但2027年同比增长10%、2028和2029年各增5%，驱动因素包括电价上涨改善客户价值主张、低基数和税收权益/预付租赁等融资可得性改善；住宅板块首选ENPH，理由是强劲利润率和资产负债表可抵御潜在市场疲软。

新产品方面，固态变压器（SST）将成为RE+重要议题，尤其800 VDC数据中心电源架构推动。Nextpower资本市场日可能上修长期财务目标并改善分部披露、突出数据中心客户。

关键数据： 高盛太阳能覆盖板块年初至今下跌34%，而罗素2000上涨14%。Nextpower 2030财年收入目标48亿至56亿美元，高盛预计可能上修至62亿至70亿美元，调整后EBITDA至14亿至16亿美元、FCF至10亿至12亿美元；三项收购合计可在2030财年贡献超10亿美元收入。

风险提示： 232条款、利率上行、数据中心放缓、住宅市场疲软以及Fluence运营问题和管理层变动等构成拖累。