高盛：鸿海第三季营业利润显著超预期，维持买入评级，目标价新台币400元lg...

据格隆汇梳理，高盛在2026年11月13日发布鸿海研报，维持买入评级并列入确信名单，12个月目标价新台币400元，对应2027年预期市盈率18.0倍，基于同业PEG&M（市盈率相对于前瞻盈利增速与营业利润率）得出；当前股价新台币240元，目标隐含66.7%上行空间。

核心判断逻辑：高盛认为，鸿海在GPU/ASIC AI服务器领域的持续放量正带动整体营收结构升级，2026年第三季度云与网络营收占比已达54%，管理层预计2026年第四季度AI服务器机架出货将环比高双位数增长，并将这一增速延续至2027年；该业务既受益于AI基础设施资本开支周期，也体现鸿海从消费电子EMS向更高价值量系统级制造迁移的能力。

公司预计第四季度各业务线营收同比全面增长：云与网络受GPU/ASIC AI服务器驱动；消费电子受旺季出货、终端需求及混合平均售价提升拉动；PC因零部件成本传导提高混合平均售价；组件及其他业务随下游库存回补同步增长。3Q26营收同比增长46%、环比增长19%，毛利率降至6.0%（低于高盛预期6.6%，与彭博一致预期6.0%一致），主因较低毛利率服务器收入占比提升，但费用率由去年同期的2.9%降至2.2%，带动营业利润大幅超出高盛/彭博预期23%/15%，净利润同比增长34%至778亿新台币。

此外，鸿海与三菱电机的电驱及软件合作已进入商业交付阶段，海外EV客户项目预计2027年交付，管理层强调EV资本开支规模仍小、不会与AI基础设施争夺资源。

关键数据：10月营收1,305,320百万新台币，同比+46%、环比+13%（高盛预期1,251,324百万新台币，超预期4%）；3Q26营收3,015,634百万新台币，营业利润115,350百万新台币、同比+64%，营业利润率3.8%；

高盛预计4Q26营收3,939,820百万新台币，同比+51%、环比+31%；将2026年每股收益预测由18.43新台币上调4%至19.23新台币，2027/2028年基本不变。

风险提示：主要下行风险包括AI服务器爬坡慢于预期、EV方案表现较弱、全球产能扩张慢于预期及EMS竞争加剧。