浙商证券：给予迈为股份买入评级lg...

浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评报告：业绩符合预期；期待HJT电池产业化加速》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为116.22元。

　　迈为股份(300751)　　投资要点　　2023年三季报：业绩增长4%；订单高增、确认提速，期待HJT业绩加速　　1）业绩：2023前三季度营收51亿元，同比增长69%；归母净利润7.1亿元，同比增长4%。单Q3季度营收22.4亿元，同比增长78%；归母净利润2.9亿元，同比降低0.6%。核心受益于公司光伏HJT设备业务确认的加速。　　2）盈利能力：前三季度毛利率32.5%、同比-6.1pct；净利率13.1%，同比-9pct。单Q3季度毛利率32.3%、同比-4.4pct；净利率12.3%，同比-10pct。我们预计随着HJT设备规模化确认、盈利能力未来有望提升。　　3）订单：三季度末公司合同负债达76.4亿元，同比增长120%。存货达111.5亿元，同比增长171%。据公司投资者交流活动表，预计2023年将达50-60GW水平。持续受益HJT行业扩产。　　4）研发费用：前三季度达4.9亿元、同比增长44%、占营收比9.6%，公司积极开发少银、无银的金属化解决方案，采取设备优化、低铟叠层膜等方案降低铟耗量，同时叠加大片化、薄片化、半片化、微晶化制程不断降本增效。　　5）我们认为：短期我们持续关注HJT电池产生性价比、产业化提速的临界点。中长期HJT电池与电镀铜、钙钛矿具备更高的适配潜力，打开行业发展长期空间。公司作为HJT设备龙头将充分受益。　　迈为股份：光伏HJT设备龙头受益行业扩产；向泛半导体设备龙头进军　　1）光伏设备：公司为HJT设备龙头、市占率领先，受益电池行业扩产。同时，公司积极推动前置焊接的无主栅技术（NBB），与客户达成20GW战略合作。正在进行铜电镀整线装备的研制，包括核心环节的PVD镀种子层设备、图形化设备等，预计年底之前搬入客户端工厂进行中试。　　2）半导体设备：公司已布局刀轮切割、激光改质切割、激光开槽设备等设备。封装相关产品已导入三安光电、长电科技、捷捷微电等国内主流封测厂商。　　3）面板设备：公司已布局OLED柔性屏激光切割设备、MicroLED激光剥离设备、巨量转移设备、激光键合和MiniLED晶圆隐切设备等设备。已在京东方、深天马、维信诺等行业知名企业得到应用。　　盈利预测：看好公司在光伏、半导体设备行业未来大发展中战略地位　　预计2023-2025年归母净利润为11/20.1/30.3亿元，同比增长28%/82%/51%，对应PE为30/16/11倍。维持“买入”评级。　　风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李越研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.84亿，根据现价换算的预测PE为27.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为212.59。

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