华鑫证券：给予五粮液买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对五粮液进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：第三季度环比加速，浓香龙头势能不减》，本报告对五粮液给出买入评级，当前股价为152.99元。

　　五粮液(000858)　　事件　　2023年10月27日，五粮液发布2023年三季度报告。　　投资要点　　业绩超预期，发展质量较优　　2023Q1-Q3公司总营收625.36亿元（同增12%），归母净利润228.33亿元（同增14%），扣非归母净利润227.42亿元（同增14%）。2023Q3总营收170.30亿元（同增17%），归母净利润57.96亿元（同增19%），扣非归母净利润58.00亿元（同增18%），业绩表现超预期。盈利端，2023Q3毛利率同比提升0.1pct至73.41%，净利率同比提升0.4pct至35.48%，盈利能力表现稳中有升态势，体现龙头酒企强韧性。费用端，2023Q3销售费用率/管理费用率均同比下降0.3pct分别至11.20%/3.79%，营业税金及附加占比同比提升1pct至14.88%。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为223.89亿元（同增108%），销售回款668.18亿元（同增36%）。2023Q3经营活动现金流净额为110.59亿元（同增24%），销售回款为237.67亿元（同增35%），经营净现金流同比增速回正，回款质量占优。截至2023Q3末，合同负债39.49亿元（环比+8%），合同负债环比改善明显。　　动销良性增长，品牌力持续释放　　动销端看，双节动销反馈较好，体现公司强品牌力带来的高增长韧性。渠道端看，双节期间产品批价基本稳定，库存保持良性状态，体现动销持续增长和渠道良性增长。品牌端看，宴席场景扫码开瓶中奖率高，费用投放力度较竞品更大；同时与央视联手代言其中秋晚会，直播当晚累计播放超1.12亿次，空中广告投放力度与热度持续加大，看好品牌势能持续释放。　　盈利预测　　我们看好公司作为浓香龙头，品牌势能延续，全年收入双位数增长。我们预计公司2023-2025年EPS分别为7.63/8.94/10.31元，当前股价对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、旺季增长不及预期、批价上行不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券逄晓娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利297.93亿，根据现价换算的预测PE为19.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有53家机构给出评级，买入评级50家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为210.29。

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