民生证券：给予威腾电气买入评级lg...

民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对威腾电气进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：Q3业绩显著提升，光储并进未来可期》，本报告对威腾电气给出买入评级，当前股价为16.85元。

　　威腾电气(688226)　　事件　　2023年10月28日，公司发布2023年三季报，2023年Q1-Q3公司实现收入20.08亿元，同比+78.85％；实现归母净利8476.37万元，同比+68.23%；实现扣非归母净利8104.72万元，同比+65.73%。　　分季度来看，23Q3公司实现收入9.74亿元，同比+151.89％，环比+61.34%；实现归母净利4624.65万元，同比+157.01%，环比+83.28%；实现扣非归母净利4605.19万元，同比+140.21%，环比+86.70%。总体来看业绩超预期，公司业绩同环比大幅提升主要系公司销售订单充足，高低压母线、光伏焊带和储能产品销量增加，使得营业收入较同期增幅较大所致。　　费用管控能力良好，盈利能力环比小幅提升　　费用方面，2023年Q3公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.71%、5.63%、1.10%，环比-0.57Pcts、-0.97Pcts、+0.36Pcts。　　盈利能力方面，2023年Q3公司销售毛利率、净利率分别为17.87%、5.17%，环比提升0.04Pcts、0.47Pcts。　　光储业务齐头并进，配电业务增长显著　　光伏：公司Q3光伏新材业务收入同比+149%，其中焊带收入同比+174%，Q3SMBB焊带出货量由上半年的30%增长至50%，我们认为随着TOPCon产能释放加速，将带动SMBB焊带占比持续提升，进而增厚公司盈利。　　储能：储能系统Q3实现1.7亿收入（上半年确认收入2075.18万元），同环比增长显著。公司储能在手订单充足，已打造了以网源侧储能、工商业储能为主，户用与便携式储能为辅的全系列储能系统产品矩阵。　　配电设备：公司Q3配电业务同比增长87%，其中母线收入同比增长107%。　　投资建议　　预计公司23-25年营收分别为30.74/48.88/63.42亿元，归母净利润分别为1.20/2.00/2.90亿元，对应PE为22/13/9。总体来看，公司配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务开始贡献收入，维持“推荐”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期，产能建设不及预期，市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邓永康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.37亿，根据现价换算的预测PE为19.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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