绿的谐波获天风证券买入评级，借人形机器人东风有望迎强劲增长lg...

摘要：11月19日，绿的谐波获天风证券买入评级，近一个月绿的谐波获得4份研报关注。研报预计绿的谐波作为国内自主品牌中市占率最高的谐波减速器龙头，国产替代空间和增量业务空间均较大，且公司产能充足、产品竞争力和盈利能力位于行业前列，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.10、1.92、2.76亿元。研报认为，公司的谐波减速器市场占有率为全球第二、国产第一，技术领先。绿的谐波的研发投入持续加大，未来通过规模效应继续降低成本。减速器市场的进口依赖度较高，而国产替代逻辑清晰，市场空间巨大。同时，随着工业机器人和数控机床市场的复苏，以及人形机器人生产成本的降低和人形机器人的量产前夜，谐波减速器需求有望迎来强劲增长。风险提示：减速器市场竞争加剧；毛利率波动风险；下游市场推进不及预期；政策推动效应不达预期；因技术发展和市场需求变化导致的产品迭代风险；短期净利润下降导致市盈率较高的风险；文中假设及盈利预测具有一定主观性。