美国航空：业绩和股价各玩各的lg...

据报道，美国国内航空公司的乘客数量将创下历史记录，而股价却逼近新冠时期的低点。此外，有外国分析师指出，燃料成本的下降的利好，也没有被投资者认识到。

作者：Stone Fox Capital

有报道称，在感恩节假期旅行期间，美国国内航空公司的乘客数量将创下纪录，但美国航空集团等股票的交易价格接近新冠时期的低点。航空公司遇到了一些暂时的阻力，燃油和运力与2023年更倾向于国际旅行的动态变化不一致。考虑到燃料成本会下降，而且客流量也会反弹到国内航空市场，所以作者觉得美国航空的前景依旧可期。

来源：Finviz

感恩节大幕 

虽然航空股低迷，但今年感恩节假期的航空乘客数量可能创下了纪录。美国运输安全管理局预测，在11月17日至11月27日的假期期间，旅客人数将达到创纪录的3000万人次，平均每天270万人次。

来源：Airlines.org

到目前为止，客流量比2019年的水平增长了约8%，这还不包括感恩节后周末最繁忙的返程天数。运输安全管理局表示，在感恩节前的周三，客流量已经超过270万人次，预计感恩节后的周日，将有320万乘客返程。

航空公司面临的问题不是客流量，而是运力增加、燃油成本和票价之间的脱节。航空业更擅长调整票价以匹配燃油成本，但也有例外，比如去年夏末那段时间，快速上涨的燃油成本导致成本高于已经发布的票价。

好消息是燃油成本随着上个月油价的暴跌而暴跌。请记住，航空公司去年依然在创下历史最高的燃油价格的情况下，在年底仍然录得了大额利润。

来源：Airlines.org

对航空公司来说，燃油价格不是一个长期问题，但燃油价格的急剧变化是一个短期问题。WTI从7月下旬的68美元/桶的低点跃升至9月下旬的近95美元/桶。现在油价已经回落到76美元，航空公司应该会看到大幅上涨，但到目前为止，所有的新闻都来自9月和10月，当时讨论的焦点是80美元/桶和90美元/桶的油价。

特别是美国航空公司，该公司预测2023年第三季度的燃油成本约为每加仑2.60美元，最终报告的价格为2.91美元。该航空公司预计，2009年第四季度燃油成本为每加仑3.06美元，环比上涨0.15美元。

来源：美国航空

以10.5亿加仑的燃油消耗量计算，美国航空公司的燃油成本每降低0.10美元，就会产生1.05亿美元的影响。目前的航空燃油价格已降至每加仑2.70美元。

在整个季度的类似成本下，美国航空公司将减少3.68亿美元的燃料成本。根据股票数量，公司将从这些节省的燃料成本中获得每股0.50美元的收益增长。

返航

大约一个月前，美国航空公司指引预测第四季度实现盈亏平衡。目前，市场普遍预计该航空公司的利润仅为0.04美元，而油价暴跌将支持该公司本季度的利润大幅提高。

尽管较低的燃料价格和行业调整票价的能力将支持更高的收益，但分析师们已经降低了2024年的预期。事实上，未来几个月应该会受益于燃油价格暴跌导致的票价上涨。

对每股收益的普遍预期在2023年降至2.22美元，随后在2024年小幅上升至2.35美元。美国航空公司在7月底公布第二季度收益时，每股收益预期维持在3美元以上，燃油价格下跌对每股收益预期产生了巨大影响。

数据来源：YCharts 

该行业确实需要审视过去一年国内产能增长的合适规模，因为旅行趋势转向国际目的地。除此之外，美国航空公司和整个行业将更好地将票价与燃油价格保持一致，即使最近价格大幅下跌。

该航空公司只需偿还债务，即可提高收入，因为目前高额的利息费用每年超过15亿美元。美国航空公司已将净债务降至230亿美元左右，几乎消除了在疫情期间积累的所有债务风险。

具有讽刺意味的是，该股目前的交易价仅为12美元。迄今为止，美国航空公司已经产生了40亿美元的自由现金流，偿还了一堆债务，并眼睁睁地看着燃料价格暴跌，但该公司的股价仍处于新冠肺炎以来的低点。

结论

投资者的主要收获是航空业正在蓬勃发展。投资者似乎没有完全理解历史上相对较高的燃油价格的影响，最重要的是，几个月内油价大幅飙升的影响。当美国航空的每股收益目标应该回到3美元以上时，该股仍处于12美元的便宜水平。

$美国航空(AAL)$