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ACY证券汇评:【每日分析】通胀顽固的背后,美国最大的梦魇——移民!

2024-02-14 15:00:54
ACY证券
10-15年 |澳大利亚监管
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摘要:就在昨天,美国发布了1月份通胀报告,数据全面碾压预期,体现美国通胀的顽固。尤其是美联储最关心的核心通胀维持在3.9%的水平,戳破了市场对3月降息的最后一丝期待。

就在昨天,美国发布了1月份通胀报告,数据全面碾压预期,体现美国通胀的顽固。尤其是美联储最关心的核心通胀维持在3.9%的水平,戳破了市场对3月降息的最后一丝期待。

美联储12月利率预期分布 – FedWatch

在数据发布后,几乎没有人再押注3月份降息,而今年年底的利率预期中位数也直接上升了一码。这导致美债利率飙升,带动美元上涨,其他资产普遍下跌。全球股指与黄金价格跌破支撑,唯独原油小幅下跌后再创新高。

美国1月通胀报告 – BLS

从通胀报告来看,之所以数据超越预期,主要是食品价格的加速反弹以及服务业价格的整体抬高。不过最关键问题还是出在了权重最大的住房成本(Shelter)上。环比又回到了去年9月的最高点0.6%。

美国房价月度环比

不过奇怪的是,从美国房价统计数据上来看,美国的房市明显已经降温,房价甚至开始下跌;而房租不仅没有受到半点影响,反而是一个劲的往上窜。

2023全球城市租金变动

这种怪异的现象在全球范围其实并不罕见。能够发现,包括美国、新加坡、加拿大、澳大利亚、新西兰这些租金飙升的国家都在过去一年里吸引了大量移民涌入。为了解决员工短缺问题,这些国家都实行了宽松的移民政策,但短时间内,住房需求上涨也带动了房租的飙升。

2023美墨边境流动人口

移民正是美国当下面对的最大问题。根据美国人口统计局CPS的报告,在拜登执政的三年里,美国新增了近450万移民人口,占总人口比例为15%,创下历史最高水平。而且其中可能有超过一半的人口属于非法移民。尤其是从美墨边境流入的人口,仅去年一年就接近250万人。非法移民的涌入非但没能缓解美国的薪资通胀,反而让房租节节攀升。

而更危险的是非法移民还加剧了美国的内部分裂。就在上个月,因为墨西哥边境的偷渡人口过多,德州州长硬刚总统拜登,斥责拜登没有管理好边境问题,同时不顾白宫反对,以强硬的手段封锁美墨边境,并获得全美25个州(共和党)的支持。特朗普更是扬言,将实施美国历史上最大的移民遣返。移民政策已经成为今年美国大选的关键议题。

那么禁止移民不就行了么?其实从长远来看,也会出现不少问题。首先就是劳动力成本上升,企业要么转嫁成本,导致通胀上涨,要么大量裁员,造成经济衰退。软着陆的路径依旧狭窄。

不仅如此,在高利率环境中,增加移民,控制租金和稳定房价形成了房地产市场的不可能三角形。虽然禁止移民能够阻止租金上涨,但没了租金的支撑,高利率也会导致房市的动荡。

没有什么选择是百利无害的。

今日数据 – 北京时间

15:00 英国1月CPI月率

22:30 芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话

次日 05:00 美联储理事巴尔讲话

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2024-02-14

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