中信证券首席策略师秦培景揭示春季行情三大特征：红利+新质生产力主题将贯穿全程lg...

在2024年3月21日举行的中信证券春季资本市场论坛上，中信证券首席策略师秦培景对A股市场春夏策略进行了深入的展望。他指出，市场生态的三大变化将推动A股呈现整体上移、杠铃占优和小票修复三大特征，其中，红利加新质生产力主题构成的杠铃结构将贯穿整轮春季行情。

秦培景指出，资金供需结构阶段性发生逆转，汇金托底、融资放缓和企业回购改变了资金面格局，市场从减量市转变为增量市，这将推动A股中枢整体上移。这一变化反映了市场资金面的微妙变化，也预示着A股市场可能迎来新的增长机遇。

投资者更加追求确定性，上市公司加强分红提高现金回报的确定性，新质生产力政策陆续推出提高主题催化的确定性，两者共同加强了杠铃结构（红利+新质生产力）。

主动和量化的力量出现再平衡，量化边际影响减弱，主观多头定价能力加强，在激烈的同业竞争下，主观多头可能继续市值下沉在细分行业寻找景气，量化后续有望跟随主观多头重新回流中小市值股票寻求超额。这一变化，将有助于市场的健康发展，也将为投资者提供更多的投资机会。

在这三大变化的推动下，中信证券首席策略师秦培景认为，春季行情将呈现出整体上移、杠铃占优和小票修复三大特征。他建议后续配置红利资产还是聚焦稳定现金回报特征，避免过多受经营波动影响，在此基础上关注投资者回报意识的改善。在新质生产力方面，他认为主题进攻的焦点依然是新质生产力，重点可关注新型要素建设与配套，以及从导入期进入成长期的大模型应用等。