报喜鸟获开源证券买入评级，2023年多品牌顺利拓店，乐飞叶高增且实现扭亏lg...

4月14日，报喜鸟获开源证券买入评级，近一个月报喜鸟获得4份研报关注。

研报预计2023年公司实现收入52.5亿元（同比+21.82%，下同），归母净利润6.98亿元（+52.11%），扣非归母净利润6.05亿元（+61.6%），业绩亮眼主要系各品牌收入端增长、终端控折扣提升毛利率的同时费用率下降。2023Q1-Q4收入+11.5%/+40.8%/+14.8%/+24.5%，归母净利润+24.2%/+157.5%/+23.3%/+92.0%。考虑消费信心仍在恢复，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计归母净利润分别为8.1/9.3/10.4亿元（原为8.4/9.8亿元），看好主品牌运动西服及私人定制销售提升及薄弱渠道突破，哈吉斯多品类多系列发展及门店拓展，维持“买入”评级。

研报认为，报喜鸟2023年收入17.30亿元（+17.18%），占比33.9%，门店+13家至817，其中直营+11、加盟+2。2023年平均门店面积略提升，强势区域持续推进大店策略并优化渠道门店，华东地区由694家提升48家至742家；弱势区域突破，华南、华中地区分别提升至67家、150家。哈吉斯2023年收入17.58亿元（+24.12%），占比34.4%，门店+40家至457，积极拓展优质加盟商加快渠道下沉，2023年直营+14/加盟+26。同时在强势区域推进大店策略的实施，2023年单店面积提升2%至128平+2%。宝鸟2023年收入10.4亿元（+15.9%），占比20%，大单占比提升。其他品牌2023年收入4.4亿元（+36.1%），其中乐飞叶聚焦休闲旅行和户外运动，实现收入2.6亿元（+40.5%）并成功扭亏为盈。

风险提示：主品牌年轻化、渠道突破不及预期，哈吉斯渠道拓展不及预期。