东吴证券：电网排放因子更新+能耗考核趋严 关注垃圾焚烧绿证价值提升lg...

东吴证券发布研报称，垃圾焚烧在公用事业中最低估，当前正处在“自由现金流持续改善”和“绿证价值提升”两大关键期。1)估值：固废在公用事业中最低估，对应2024年普遍10倍以下，较水务燃气出现折价。进入稳定运营期后对标海外固废龙头估值提升空间大。2)现金流：固废自由现金流转正，企业分红方案接连落地。3)绿证：电网因子更新+购买绿证抵消能耗考核政策=绿证价值提升，当前垃圾焚烧绿证对应度电0.03元，长期有望接轨真实减碳价值0.08元/度。