太平鸟获开源证券买入评级，2024Q1流水短期承压，期待产品调整完成恢复增长lg...

摘要：4月16日，太平鸟获开源证券买入评级，近一个月太平鸟获得5份研报关注。研报预计2024Q1公司实现营收18.1亿元（同比-12.9%），归母/扣非净利润1.6亿元（同比-26.9%）/1.1亿元（同比-39.2%），主要系加盟处理老品导致毛利率降低所致。由于闭店趋稳叠加产品调整接近尾声，期待产品调整后恢复增长，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润5.6/6.6/7.5亿元。品牌端：男装、童装闭店趋稳，受天气因素影响流水短期承压。渠道端：渠道调整接近尾声&线上短期承压，静待流水回暖。加盟处理老品毛利率短期承压，库存规模及结构显著优化。营运能力：2024Q1末存货13.7亿元，同比-27.1%，存货周转天数160天，同比-57天，库存结构恢复健康。经营性现金流量净额同降94%至0.08亿元。风险提示：线下零售需求疲软、产品调整不及预期、门店开拓不及预期。