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看好Palantir的原因

2024-07-10 18:16:11
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Palantir今年表现很好,已经上涨了60%以上。面对如此涨幅,是该继续持有还是见好就收?来看看外国分析师是怎么说的。

作者:Gary Alexander

由于对人工智能的热情高涨以及其至关重要的美国政府业务的重新加速,自从公布第一季度业绩以来,Palantir的表现一直非常出色。

年初至今,该股票现在已经上涨了60%以上。在如此短的时间内出现了如此急剧的上涨,投资者自然应该重新评估他们的仓位,看看是否继续持有股票是有意义的。

来源:YCharts

值得长期持有

很少有公司能像Palantir那样破解了近乎普遍适用性的密码。该公司的大数据挖掘能力涉及所有行业的公司以及政府:在最近迫切需要投资机器学习和人工智能驱动技术的情况下,Palantir的渠道从未像现在这样充实。

这是对Palantir的完整长期看涨案例:

1)Palantir的人工智能/大数据应用具有无限的功能和用例。Palantir并不是一家只服务于一种或有限几个用例的软件公司。从数据中得出的数据和推论几乎无处不在:这就解释了为什么Palantir对公共和私营部门客户来说都是一个如此强大的工具。大数据也是人工智能的“喂食器”,因为两者携手并进。

2)加快进入市场的势头,特别是在商业领域。Palantir正在通过各种渠道寻求增长。该公司已加大了销售招聘力度,承认自己拥有广阔的市场机会,也需要扩大业务覆盖范围。Palantir还加深了与ISV(集成服务供应商)的关系,后者可以在没有Palantir参与的情况下转售Palantir的产品,并提供Palantir直接销售团队无法处理的额外覆盖范围。该公司不断增长的商业收入基础也证明,即使在中小型企业领域,也有大量未开发的市场机会。

3)最佳品种——虽然现在市场上有几十家著名的人工智能公司,还有更多的公司声称自己是人工智能专家,但很少有公司拥有Palantir的声望,尤其是它为美国政府和国防项目提供高级别服务的声誉。

4)自由现金流和GAAP盈利能力——Palantir连续几个季度保持GAAP盈利能力,并继续产生健康的自由现金流,这意味着该公司是自负盈亏的(与许多其他快速增长的软件公司不同,它们仍然需要筹集资金来弥补亏损)。

5)堡垒般的资产负债表——Palantir的资产负债表上有超过30亿美元的净现金,这给了它足够的财务灵活性,如果它愿意的话,可以通过回购和收购来实现增长。

估值是需要接受的权衡

对于Palantir来说,最大的担忧并不是基本面风险(公司的成长轨迹似乎没有任何逆风,它已经盈利,并且越来越盈利),而是估值问题。持有一支拥有如此高溢价、处于市场周期顶端市盈率的股票,换谁都会有点不舒服。

按照目前接近28美元的股价计算,Palantir的市值为616.9亿美元。在我们扣除Palantir最近资产负债表上38.7亿美元的现金(无债务)后,该公司的企业价值为578.2亿美元。

与此同时,在24财年,Palantir指引的收入范围为26.77 - 26.89亿美元,同比增长20-21%,比公司之前的预期增长19-20%有所提高。展望25财年,华尔街分析师普遍预期营收为32.6亿美元,同比增长21%。

来源:Palantir

这使得Palantir的估值倍数为:

21.5倍EV/24财年收入

17.7倍EV/25财年收入

不用说,很少有公司能开出如此高的溢价。

政府收入加速增长是一季度的亮点

幸运的是,Palantir最新的第一季度业绩给了我们很多理由来捍卫这只股票的溢价估值。

首先要指出的亮点是美国政府业务的重新加速增长,该业务在23财年下半年暂时放缓。

来源:Palantir

政府收入同比增长16%,达到3.35亿美元,比第四季度的12%同比增长加快了4个百分点。这特别是由美国推动的,美国是政府收入的最大份额:同比增长12%,达到2.57亿美元,增长率是第四季度6%同比增长的两倍。不幸的是,鉴于政府业务的规模(占当前收入的一半以上),Palantir可能永远会比大多数其他软件公司有更不平稳的业务。

不过,Palantir最大的增长点是企业市场,其收入增长速度远快于政府部门,同比增长27%,至2.99亿美元。美国再次为其铺平了道路,营收同比增长了40%。

来源:Palantir

投资人工智能解决方案的紧迫性增加,推动了对Palantir AiP解决方案的强劲需求。但该公司的成功也部分归功于新的销售举措。该公司已经开始为有兴趣采用Palantir产品的潜在客户推出“训练营”项目,该公司注意到,这些项目的转化率非常高。

在当前的宏观环境下,许多软件竞争对手都表示,由于预算审查的加强,交易周期有所延长,但Palantir首席营收官Ryan Taylor在第一季度财报电话会议上提出了相反的观点:

虽然还处于早期阶段,但我们的重点是为长期业务奠定基础。我们打算坚持不懈地继续吸引新客户,并随着我们的产品获得牵引力并在企业中产生有意义的影响,随后扩大这些合作。我们不仅增加了新客户的数量,而且我对我们发展这些新客户的能力也很满意。

在吸引新客户方面,我们保持了大量的训练营,迄今为止有超过915个组织参与,以满足需求。我们还看到交易周期大幅压缩。例如,一家领先的公用事业公司在完成训练营后仅五天就签署了一份七位数的合同。另一位客户在他们的多日训练营只进行了一天,就立即签署了付费协议,三周后就变成了七位数的交易。我们预计,有利的单位经济效益和更高的吞吐量将继续加速我们的业务。”

Palantir在这方面也非常成功。该公司本季度调整后的营业利润率达到创纪录的36%,同比增长12个百分点。

来源:Palantir

鉴于这些训练营项目最近取得的成功,以及该公司看好其在美国商业和公共部门的机会,Palantir确实计划在今年下半年加大对美国销售资源的投资,因此需要监控由此对公司利润率的进展产生的任何影响。

总结

Palantir在其整体市场的渗透,特别是在企业领域,仍然处于初期阶段:这就是为什么愿意接受长期持有一只估值溢价巨大的股票。而且,这只股票仍然有很多催化剂来继续推动这一涨势。

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

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